铝：国内去库缓慢铝价区间震荡运行

亚汇期货网 2026-05-26 09:16:00

【现货】：5月25日，SMM A00铝现货均价24310元/吨，环比-40元/吨，SMMA00铝升贴水均价-140元/吨，环比+10元/吨，价格回落现货贴水修复。【供应】：据SMM统计，2026年4月国内电解铝产量同比增长1.7%，环比下跌2.9%。随着铝价回落及旺季需求释放，当月铝水比例回升，环比上涨1.7个百分点至75.3%。截至4月底，全国电解铝建成产能约4620.9万吨。预期5月下游企业出口订单增长将推动原铝需求进一步走强，5月铝水比例预期或小幅走高。【需求】：本周加工品部分环节周度开工分化，5月21日当周，铝型材开工率57.4%，周环比+0.5%；铝板带72.6%，周环比持平；铝箔开工率74.0%，周环比-0.3%；铝线缆开工率67.6%，周环比+0.6%。【库存】：据SMM统计，5月25日国内主流消费地电解铝锭库存141.1万吨，环比上周-2.4万吨；5月21日上海和广东保税区电解铝库存分别为5.78、1.95万吨，总计库存7.73万吨，环比上周+0.28万吨。5月25日，LME铝库存33.9万吨，环比前一日持平。【逻辑】：近期沪铝在宏观情绪反复中延续震荡，主力合约昨日小幅收跌。宏观层面，特朗普访华后中美双方同意成立贸易理事会与投资理事会，旨在对等降税框架下推动扩大双向贸易，尽管实际去关税化仍有距离，但阶段性缓和显著提振了市场风险偏好，铝价一度受到提振；美伊谈判持续进行，海峡实质性开放有待时日，地缘走向仍存变数；此外，美联储会议纪要措辞超预期鹰派，多数决策者主张若通胀持续高于2%则需政策收紧，强美元预期对大宗商品形成情绪压制。海外基本面极紧格局未改，LME铝库存续降至33.95万吨历史冰点，LME 0-3月升水结构持续走深，欧洲及日本现货升水居高不下，供应缺口刚性支撑依然扎实。国内方面，需求验证出现边际改善，截止5月25日国内铝锭社会库存降至141.1万吨，环比上周去库2.4万吨；铝型材开工率回升至57.4%，建筑型材及工业型材均稳中向好，显示价格回落后下游补库意愿正逐步修复。综合来看，海外低库存与国内去库初启形成阶段性共振，给予铝价底部支撑，但社会库存仍处历年同期高位，去库成色仍需观察。短期沪铝大概率在24000-25000元/吨区间震荡蓄势，需求验证的持续性将是决定内盘向上弹性的核心变量。【观点】：主力合约运行区间24000-25000元/吨，短期观望免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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铝：国内去库缓慢 铝价区间震荡运行

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