石油沥青：沥青库存延续去化态势海峡通航预期增加

亚汇期货网 2026-05-25 09:15:00

市场分析本周沥青期货市场表现：近期沥青盘面震荡偏强运行，本周BU主力合约周度涨幅录得1.17%，表现强于原油端。主要是炼厂大幅降负减产，现货供应紧张，基本面较为坚挺。然而周末消息面出现了巨大转折，美东时间23日下午美国总统特朗普在社交媒体发文，称美国与伊朗已经基本谈成一份协议，其中包括了霍尔木兹海峡的通航恢复。如果协议落地，国际油价或出现大幅回撤，沥青成本端支撑减弱，盘面将跟随下跌。供应方面：参考隆众资讯数据，本周国内92家沥青炼厂产能利用率为15.7%，环比减少0.9%，国内重交沥青77家企业产能利用率为15%，环比减少0.9%。山东岚桥及河北个别主力炼厂停产沥青，带动产能利用率下降。需求方面：国内沥青需求整体表现疲软，以刚需为主，成交较为清淡。其中，受降雨天气影响，下周南方大部分地区沥青需求仍维持偏弱态势，北方部分有通车任务的项目支撑刚需，但价格偏高影响下游接货积极性，缺乏增长动力。库存方面：参考隆众资讯数据，截至5月21日，国内54家沥青样本厂库库存共计90.0万吨，较5月18日减少1.3%，同比增加2.5%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计146.7万吨，较5月18日减少0.5%，同比减少21.8%。当前沥青基本面整体处于供需两弱格局。原料不足、炼厂利润承压导致装置开工率下滑，排产量连续降低。与此同时，终端需求虽表现乏力，但存在刚需支撑，且有季节性回升的空间。在供应端减量更为突出的背景下，沥青库存呈现去化态势，流通现货偏紧，市场支撑较为坚挺。然而，周末关于中东局势的消息面出现了重大变化，美东时间23日下午美国总统特朗普在社交媒体发文，称美国与伊朗已经基本谈成一份协议，其中包括了霍尔木兹海峡的通航恢复。如果协议真的落地，中东石油出口回升，国际油价或出现大幅回撤，沥青成本端支撑减弱，BU盘面预计将跟随下跌，但前期跌幅可能会小于原油端，市场需要炼厂利润修复来驱动开工率和产量回升，从而实质性缓解供应紧张的局面。策略单边：中性；中东局势完全明朗前观望为主，关注美伊协议达成与海峡通航恢复情况跨品种：关注逢低多BU裂解价差机会（BU/SC或BU/Brent）跨期：无期现：无期权：无风险地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率变动超预期免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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石油沥青：沥青库存延续去化态势 海峡通航预期增加

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