聚烯烃：供应逐步回归需求仍显疲弱

亚汇期货网 2026-05-28 09:19:00

市场要闻与重要数据价格与基差方面，L主力合约收盘价为7738元/吨（-58），PP主力合约收盘价为8446元/吨（-30），LL华北现货为8080元/吨（+0），LL华东现货为8280元/吨（-20），PP华东现货为9680元/吨（-20），LL华北基差为342元/吨（+58），LL华东基差为542元/吨（+38），PP华东基差为1234元/吨（+10）。上游供应方面，PE开工率为76.7%（+2.3%），PP开工率为64.6%（-0.7%）。生产利润方面，PE油制生产利润为-717.7元/吨（-301.7），PP油制生产利润为442.3元/吨（-301.7），PDH制PP生产利润为-139.5元/吨（-230.7）。进出口方面，LL进口利润为-192.9元/吨（-51.2），PP进口利润为-346.6元/吨（-51.4），PP出口利润为42.4美元/吨（+6.7）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为11.1%（-2.1%），PE下游包装膜开工率为46.4%（-0.5%），PP下游塑编开工率为42.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为52.6%（-2.9%）。市场分析地缘局势方面，伊美谅解备忘录框架的“初步非正式文件”被披露，内容涉及美国承诺解除针对伊朗的“海上封锁”，并撤出部署在伊朗周边区域的部分军事力量，而伊朗将于一个月内逐步把霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平，地缘缓和消息促使国际油价延续回落，烯烃盘面跟随成本端震荡下行，关注后期实际谈判结果落地。 PE方面，供应端近端检修装置重启回归增多，月底万华化学、广西石化等装置计划重启，国能宁煤45万吨按计划检修，PE开工预期继续回升，标品线性排产比例亦有所回升，塑料供应压力逐步增加积累。需求端下游淡季特征延续，农膜需求淡季开工已大幅下滑至季节性低位，而包装膜刚需支撑有限，下游高价抵触仍明显，需求负反馈仍持续压制价格上行空间，PE库存去化幅度放缓。短期地缘局势扰动加强，PE油制成本端支撑减弱，在供应端逐步回归及需求延续示弱的格局下，PE短期价格仍持续承压。 PP方面，供应端华南地区中景、巨正源PDH装置回归，国能宁煤3线、4线重启待定，5、6线检修一个月，宁波富德、茂名石化兑现检修，PP供应端回升仍有限，现货货源偏紧，支撑近端价格持续偏强，PP基差仍处高位；但后期PP供应仍存回归预期，尤其边际装置PDH回归，现货紧张情绪或有所缓和。需求端，下游成本传导不畅仍持续压缩利润空间，下游整体开工下滑，其中塑编、BOPP膜开工下滑明显至季节性低位，PP需求端负反馈情形持续；伴随海外装置开工回升，出口需求或有所回落但仍处于绝对值高位。当前地缘局势反复，PP现货偏紧叠加去库强现实，仍支撑近端价格持续偏强，但需求端持续偏弱或仍有拖累，供应端存回归预期，PP远端基本面预期仍存转弱格局，后期关注PDH装置回归及库存去化动态。策略单边：观望跨期：LL/PP09-01谨慎逢高做反套，基于供应回归预期、需求偏弱叠加地缘缓和驱动成本端下移，PP在现货偏紧缓和的基础上月差偏反套，但地缘局势扰动较大，建议小仓位建仓。跨品种：无风险伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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聚烯烃：供应逐步回归 需求仍显疲弱

聚烯烃：供应逐步回归需求仍显疲弱