主力都在盯的美元生命线：上破则黄金危，下破则原油稳

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  期货快讯 小亚 06月04日 20:30 3

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  期货快讯 小亚 06月04日 20:31 2

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  【财信期货：钢材估值下移 焦煤偏强震荡 铁矿承压】⑴ 钢材：供需双降，总库存由降转增，供需驱动走弱。资金面上，螺卷10合约前二十席位多空双增，空单增仓更大，持仓变动略偏空。技术面上，螺纹钢10合约整体呈现增仓下跌态势，上方关注40日均线一线压力，下方支撑留意前低3136一线。估值方面，螺纹钢10合约价格全面低于华东独立电炉谷电成本与长流程螺纹成本，盘面估值中性偏低。综合来看，市场情绪随关税扰动而转弱，短期盘面仍在成本支撑与供需驱动走弱间博弈，估值偏低背景下，下行空间或有限。⑵ 铁矿：供给端，铁矿石到港量维持高位，且6月澳洲财年末临近，矿山存在发运冲量预期；需求端，铁水产量有所松动，需求支撑减弱。技术面上，09合约维持增仓下跌态势，下方继续关注750-765一线支撑；资金面上，前二十席位多空双增，且空单增仓更大，持仓变动略偏空。综合来看，下游钢材需求趋弱，对原料支撑有限；6月高供给压力即将兑现，短期铁矿估值或有所下移，下行空间或取决于铁水产量下降速度。⑶ 焦煤：产地供应处于恢复当中，山西地区安监趋严，部分煤矿复产后产量仍低于停产前水平，整体供应维持偏紧格局。需求方面，下游采购积极，价格以上涨为主。资金面上，前二十席位多空双方均增仓，多单增幅略大，持仓变动略偏多。技术面上，焦煤09合约增仓上涨态势较为明显，短期上方关注前高1455一线压力，下方支撑位抬升至1405一线。综合来看，现实供应偏紧，且6月为安全生产月，安监趋严背景下，短期现货驱动仍偏强；但需注意钢材需求疲弱，高价原料向下游传导不畅，产业链分化格局较为明显，警惕资金离场带来的波动风险。建议维持产业链多配思路，不追高，重点关注山西煤矿复产力度。⑷ 焦炭：原料价格大幅上涨推高焦企即期成本，部分企业被迫减产，焦炭产量边际下滑。当前铁水产量边际下滑，刚性需求略有下降，但成本端的强力推动，焦企提涨意愿依然存在。估值方面，目前盘面已提前反应现货七轮提涨，需警惕波动风险。⑸ 锰硅：锰矿发运回升，港口锰矿库存继续下降，厂家开工仍处于低位，压价采购锰矿心态较为突出，供需整体维持弱稳。技术面上，锰硅09合约震荡收阴，关注6000-6120震荡区间突破情况。

  期货快讯 小亚 06月04日 20:43 4

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  【财信期货：有色品种震荡分化 碳酸锂期价跌4.62%】⑴ 宏观面，地缘冲突反复，美伊双方各执一词。铜方面，美国针对进口铜的关税调整预期临近，此前关税预期引发全球市场出现“抢铜潮”。近期，特朗普政府放宽“美国铜”认定标准，白宫关税导向或弱化，导致铜价回调，同时需求端受高价影响，观望情绪较浓。中长期来看，铜价仍有支撑，短期受关税弱化影响，价格偏弱运行。⑵ 铝方面，几内亚政府预计将于6月公布铝土矿出口管制措施，市场担忧原料供应。地缘局势导致美元偏强运行使铝价承压，但综合基本面情况来看，预计铝价震荡运行为主。⑶ 锌方面，矿端扰动，海外加工费持续低位，冶炼厂生产意愿极低，叠加6月冶炼厂检修增加，供应收缩预期强烈，提供底部支撑，但需求端消费不佳。地缘局势不稳，基本面提供底部支撑，策略上逢低做多为主。⑷ 贵金属方面，尽管当地时间3日，美国国会众议院通过一项决议，旨在限制美国总统特朗普对伊朗动武的权力，要求特朗普结束对伊朗的军事行动，但地缘实际情形仍不容乐观。考虑到美伊地缘冲突反复，不确定性仍存，预计未来贵金属价格仍会在各方博弈中震荡运行。⑸ 碳酸锂期现同步走低，主力合约收盘大跌4.62%，报价160740元/吨；电池级现货下调5000元，现报165000元/吨。下游需求虽具备基本面韧性，但难以消化增量货源；受持货成本抬升影响，产业链隐性库存持续转化为交易所仓单，仓单增量持续施压盘面，市场担忧现货短期去库节奏偏弱，锂盐供应宽松逐步形成市场共识，短期锂价延续承压格局。

  期货快讯 小亚 06月04日 20:44 3

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  期货快讯 小亚 06月04日 20:45 3

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  【黄金现货贴水浮现，ETF流入疲软，世界黄金协会警告能源市场成最大变数】⑴ 世界黄金协会指出，部分实物黄金市场已出现走弱迹象。印度和韩国市场出现贴水交易，日本市场也有零星抛售迹象。与此同时，全球黄金ETF资金流入在5月的表现较为疲弱，显示机构和个人投资者对黄金的配置意愿有所降温。⑵ 从地缘政治层面看，随着霍尔木兹海峡对峙持续，不排除官方部门（如央行或主权机构）不时进行黄金互换或出售的可能性。协会认为，短期内黄金市场面临的最大风险可能来自能源市场。油价正主导市场焦点，并深刻影响通胀预期以及债券收益率的走势。⑶ 交易心理层面值得警惕的是传导路径：如果库存下降推动能源价格大幅上涨，可能首先推高债券收益率并提振美元，这将延长黄金当前的疲弱表现。随后市场才会逐渐反映出其更长期的影响（如通胀压力或避险需求）。未来关注点在于油价上涨的持续性和幅度，以及黄金在经历短期压制后能否重新获得支撑

  期货快讯 小亚 06月04日 20:46 3

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  【财信期货：能化品种短线震荡加剧 沥青纯碱玻璃走势分化】⑴ 原油：特朗普发文称双方谈判进展仍然顺利，伊朗方面概述与美国达成协议的四阶段计划。整体来看，短期地缘反复，本周EIA原油库存继续大幅下降，部分能化品种基差偏高也使得盘面向现货靠拢。后续来看，地缘朝着缓和的方向发展，预计反弹高度仍然有限，能化品种体现为强现实弱预期，预计短线震荡加剧。⑵ 燃料油：美伊冲突期间中东基础设施和石油设施被袭击，产油国减产，而国内高硫燃料油进口依存度大。美伊谈判陷入僵局，近期俄罗斯燃料油出口也受到干扰，而需求端燃料油发电需求处于旺季，船舶绕行增加船燃需求，燃料油基本面较好。但伊朗和美国已就大部分问题达成共识，虽局部局势再度紧张，整体后续或朝着缓和的方向发展，短期局势未定可短多，但预计高度有限。⑶ 沥青：今日山东70#重交沥青价格4480元/吨，环比+10，炼厂稳定生产，供应维持低负荷，低价资源紧张，带动现货价格继续推涨，业者多刚需采购。⑷ 玻璃：今日华北市场整体交投不温不火，业者按需采购为主，价格多数持稳。当前行业日度产量14.57万吨，全国浮法玻璃样本企业总库存7646.6万重箱，环比-35.7万重箱，环比-0.47%，同比+9.62%。⑸ 纯碱：今日国内纯碱市场走势趋稳，价格波动小。个别企业负荷下降，供应减少。下游需求一般，低价补库为主，近期成交放缓，情绪弱，且下游目前现状压力大。本周纯碱产能利用率75.31%，周四国内纯碱厂家总库存171.78万吨，较周一增加1.32万吨，涨幅0.77%。目前期现基差报盘：河北库提09-60，沙河送到09-30至40，内蒙古厂提09-310至370。中期高供给和弱需求难改，可逢高空。⑹ 烧碱：今日山东32%液碱主流稳定，高浓度部分偏高报价略有下滑，鲁西南32%离子膜碱主流商谈580-600；鲁中及鲁东32%离子膜碱主流成交570-630，鲁北32%离子膜碱主流成交600-650。⑺ 甲醇：今日太仓现货价格3200，-3，内蒙古北线价格2750，持平。本周数据显示生产企业库存32.15万吨，较上期降2.20万吨，环比降6.40%，港口库存总量在63.35万吨，较上一期数据减少2.85万吨。

  期货快讯 小亚 06月04日 20:47 4

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  【国库券发行量腰斩？两周前还在高位，150亿美元新债即将登场】⑴ 美国财政部周四将拍卖750亿美元1个月期国库券（2026年7月7日到期）和750亿美元2个月期国库券（2026年8月4日到期）。按6月9日结算计算，此次发行将带来约150亿美元的现金流入。拍卖时间安排为：非竞争性申购截止北京时间周三23:00，竞争性申购截止北京时间周三23:30。⑵ 从发行规模看，当前拍卖量较两周前已大幅下降。正因供给收缩，部分需求有望浮现。不过机构指出，有人认为买入这些品种的理由是——如果发行量削减导致隔夜抵押品利率走低，将带来正carry机会——但这一看法并不充分。前向展期方面，1个月期国库券的展期价值约为0.3个基点，具有一定吸引力；而2个月期展期价值仅0.6个基点，对比2个月与3个月期约2.7个基点的周度利差，并无实际价值。⑶ 拍卖历史统计（基于过去六次平均）：1个月期认购倍数为2.80倍，间接投标人占比58.94%，直接投标人占比4.44%，交易商占比36.61%。2个月期认购倍数为2.93倍，间接投标人占比50.84%，直接投标人占比3.48%，交易商占比27.53%

  期货快讯 小亚 06月04日 20:48 4

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  【加息预期悬而未决，瑞士央行或出手降温，通胀0.6%给出底气】⑴ J. Safra Sarasin可持续资产管理经济学家Karsten Junius表示，瑞士央行可能试图在本月即将召开的下一次会议上淡化加息和外汇干预的必要性。尽管市场目前仍反映了到明年3月加息25个基点的预期，但Junius认为瑞士央行无意进一步助长加息预期。⑵ 从基本面看，当前的能源价格冲击不如2022年时那么明显。在失业率高于平均水平的环境下，自上次政策会议以来名义汇率略有贬值。Junius指出，瑞士央行可能会强调其也不得不下调GDP预测。周四公布的数据显示，瑞士5月通胀率稳定在0.6%，远低于多数发达经济体水平。⑶ 交易心理层面值得关注的是，如果瑞士央行确实在本月会议上试图压制加息预期，市场可能需要重新定价瑞郎的利率路径。通胀温和、经济前景下调与市场加息预期之间的矛盾，可能成为影响瑞郎短期走势的关键变量。未来关注点在于瑞士央行如何平衡汇率压力与国内经济增长需求

  期货快讯 小亚 06月04日 20:49 3

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  【财信期货：油脂板块资金净流出3亿元 豆粕维持高空思路 鸡蛋近月合约涨停】⑴ 油

  【财信期货：油脂板块资金净流出3亿元 豆粕维持高空思路 鸡蛋近月合约涨停】⑴ 油脂：油脂板块昨日资金大幅流入33亿元，今日受马盘棕榈油走低拖累盘面集体回调，板块资金净流出3亿元。技术面棕榈油、豆油上行承压于前期阶段高点，此前炒作的干旱题材未在棕榈油及大豆主产区兑现，盘面运行更多受市场情绪扰动。菜籽油尾盘迎来资金增仓布局反弹，走势在油脂品类中相对偏强。现货市场走势分化，广东24度棕榈油现货报价下调40元至9580元/吨，豆油现货回落10元/吨，江苏转基因菜油现货上调110元至10690元/吨。⑵ 豆粕：国内方面，进口大豆到港压力持续释放，油厂开机率回升，豆粕库存继续累积。需求端生猪养殖深度亏损，饲料企业库存相对充足，缺乏投机性备货，国内供强需弱格局未改，现货价格持续偏弱运行。操作上维持高空思路，关注美豆走势以及天气和中美贸易政策。单边建议择机逢高空为主，套利反套入场，期权卖出虚值看涨期权。⑶ 玉米：今日玉米盘面先涨后跌，主要原因在于6月5日玉米放储消息传出，导致盘面下挫。基本面格局未改，供应方面，当下玉米粮源多集中于供应商手中，挺价意愿较强，但近期小麦、芽麦上市，增加谷物的整体供应压力。需求方面，下游企业库存充足，多数维持随采随用为主，且小麦上市挤占玉米下游的需求空间，进一步压制企业建库积极性。在供强需弱的背景下，玉米现货价格承压弱势运行。单边逢高空为主，套利方面无明显驱动建议观望。⑷ 生猪：今日生猪盘面大幅反弹，更多原因在于集团缩量，二育入场托举现货价格，后续关注该行为能否持续。基本面虽存边际改善但幅度较小，基础格局未改。但需注意6月份企业计划出栏量环比略有下降，出栏体重变化不大，供应预计整体有所收缩，需求短期平淡，预计生猪期货短期或维持震荡走势。单边观望为主，套利反套入场，期权构造熊市看涨期权价差。⑸ 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格涨幅偏大，带动今日鸡蛋盘面价格走高，特别是JD2606、JD2607合约涨停收盘。短期来看，因鸡蛋库存偏低，叠加端午节备货需求走高，蛋价短期或易涨难跌。

  期货快讯 小亚 06月04日 20:51 2

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