【加息预期悬而未决，瑞士央行或出手降温，通胀0.6%给出底气】⑴ J. Safr

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  期货快讯 小亚 06月04日 20:30 3

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  【财信期货：钢材估值下移 焦煤偏强震荡 铁矿承压】⑴ 钢材：供需双降，总库存由降转增，供需驱动走弱。资金面上，螺卷10合约前二十席位多空双增，空单增仓更大，持仓变动略偏空。技术面上，螺纹钢10合约整体呈现增仓下跌态势，上方关注40日均线一线压力，下方支撑留意前低3136一线。估值方面，螺纹钢10合约价格全面低于华东独立电炉谷电成本与长流程螺纹成本，盘面估值中性偏低。综合来看，市场情绪随关税扰动而转弱，短期盘面仍在成本支撑与供需驱动走弱间博弈，估值偏低背景下，下行空间或有限。⑵ 铁矿：供给端，铁矿石到港量维持高位，且6月澳洲财年末临近，矿山存在发运冲量预期；需求端，铁水产量有所松动，需求支撑减弱。技术面上，09合约维持增仓下跌态势，下方继续关注750-765一线支撑；资金面上，前二十席位多空双增，且空单增仓更大，持仓变动略偏空。综合来看，下游钢材需求趋弱，对原料支撑有限；6月高供给压力即将兑现，短期铁矿估值或有所下移，下行空间或取决于铁水产量下降速度。⑶ 焦煤：产地供应处于恢复当中，山西地区安监趋严，部分煤矿复产后产量仍低于停产前水平，整体供应维持偏紧格局。需求方面，下游采购积极，价格以上涨为主。资金面上，前二十席位多空双方均增仓，多单增幅略大，持仓变动略偏多。技术面上，焦煤09合约增仓上涨态势较为明显，短期上方关注前高1455一线压力，下方支撑位抬升至1405一线。综合来看，现实供应偏紧，且6月为安全生产月，安监趋严背景下，短期现货驱动仍偏强；但需注意钢材需求疲弱，高价原料向下游传导不畅，产业链分化格局较为明显，警惕资金离场带来的波动风险。建议维持产业链多配思路，不追高，重点关注山西煤矿复产力度。⑷ 焦炭：原料价格大幅上涨推高焦企即期成本，部分企业被迫减产，焦炭产量边际下滑。当前铁水产量边际下滑，刚性需求略有下降，但成本端的强力推动，焦企提涨意愿依然存在。估值方面，目前盘面已提前反应现货七轮提涨，需警惕波动风险。⑸ 锰硅：锰矿发运回升，港口锰矿库存继续下降，厂家开工仍处于低位，压价采购锰矿心态较为突出，供需整体维持弱稳。技术面上，锰硅09合约震荡收阴，关注6000-6120震荡区间突破情况。

  期货快讯 小亚 06月04日 20:43 4

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  【财信期货：有色品种震荡分化 碳酸锂期价跌4.62%】⑴ 宏观面，地缘冲突反复，美伊双方各执一词。铜方面，美国针对进口铜的关税调整预期临近，此前关税预期引发全球市场出现“抢铜潮”。近期，特朗普政府放宽“美国铜”认定标准，白宫关税导向或弱化，导致铜价回调，同时需求端受高价影响，观望情绪较浓。中长期来看，铜价仍有支撑，短期受关税弱化影响，价格偏弱运行。⑵ 铝方面，几内亚政府预计将于6月公布铝土矿出口管制措施，市场担忧原料供应。地缘局势导致美元偏强运行使铝价承压，但综合基本面情况来看，预计铝价震荡运行为主。⑶ 锌方面，矿端扰动，海外加工费持续低位，冶炼厂生产意愿极低，叠加6月冶炼厂检修增加，供应收缩预期强烈，提供底部支撑，但需求端消费不佳。地缘局势不稳，基本面提供底部支撑，策略上逢低做多为主。⑷ 贵金属方面，尽管当地时间3日，美国国会众议院通过一项决议，旨在限制美国总统特朗普对伊朗动武的权力，要求特朗普结束对伊朗的军事行动，但地缘实际情形仍不容乐观。考虑到美伊地缘冲突反复，不确定性仍存，预计未来贵金属价格仍会在各方博弈中震荡运行。⑸ 碳酸锂期现同步走低，主力合约收盘大跌4.62%，报价160740元/吨；电池级现货下调5000元，现报165000元/吨。下游需求虽具备基本面韧性，但难以消化增量货源；受持货成本抬升影响，产业链隐性库存持续转化为交易所仓单，仓单增量持续施压盘面，市场担忧现货短期去库节奏偏弱，锂盐供应宽松逐步形成市场共识，短期锂价延续承压格局。

  期货快讯 小亚 06月04日 20:44 3

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  【黄金现货贴水浮现，ETF流入疲软，世界黄金协会警告能源市场成最大变数】⑴ 世界黄金协会指出，部分实物黄金市场已出现走弱迹象。印度和韩国市场出现贴水交易，日本市场也有零星抛售迹象。与此同时，全球黄金ETF资金流入在5月的表现较为疲弱，显示机构和个人投资者对黄金的配置意愿有所降温。⑵ 从地缘政治层面看，随着霍尔木兹海峡对峙持续，不排除官方部门（如央行或主权机构）不时进行黄金互换或出售的可能性。协会认为，短期内黄金市场面临的最大风险可能来自能源市场。油价正主导市场焦点，并深刻影响通胀预期以及债券收益率的走势。⑶ 交易心理层面值得警惕的是传导路径：如果库存下降推动能源价格大幅上涨，可能首先推高债券收益率并提振美元，这将延长黄金当前的疲弱表现。随后市场才会逐渐反映出其更长期的影响（如通胀压力或避险需求）。未来关注点在于油价上涨的持续性和幅度，以及黄金在经历短期压制后能否重新获得支撑

  期货快讯 小亚 06月04日 20:46 3

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  【财信期货：能化品种短线震荡加剧 沥青纯碱玻璃走势分化】⑴ 原油：特朗普发文称双方谈判进展仍然顺利，伊朗方面概述与美国达成协议的四阶段计划。整体来看，短期地缘反复，本周EIA原油库存继续大幅下降，部分能化品种基差偏高也使得盘面向现货靠拢。后续来看，地缘朝着缓和的方向发展，预计反弹高度仍然有限，能化品种体现为强现实弱预期，预计短线震荡加剧。⑵ 燃料油：美伊冲突期间中东基础设施和石油设施被袭击，产油国减产，而国内高硫燃料油进口依存度大。美伊谈判陷入僵局，近期俄罗斯燃料油出口也受到干扰，而需求端燃料油发电需求处于旺季，船舶绕行增加船燃需求，燃料油基本面较好。但伊朗和美国已就大部分问题达成共识，虽局部局势再度紧张，整体后续或朝着缓和的方向发展，短期局势未定可短多，但预计高度有限。⑶ 沥青：今日山东70#重交沥青价格4480元/吨，环比+10，炼厂稳定生产，供应维持低负荷，低价资源紧张，带动现货价格继续推涨，业者多刚需采购。⑷ 玻璃：今日华北市场整体交投不温不火，业者按需采购为主，价格多数持稳。当前行业日度产量14.57万吨，全国浮法玻璃样本企业总库存7646.6万重箱，环比-35.7万重箱，环比-0.47%，同比+9.62%。⑸ 纯碱：今日国内纯碱市场走势趋稳，价格波动小。个别企业负荷下降，供应减少。下游需求一般，低价补库为主，近期成交放缓，情绪弱，且下游目前现状压力大。本周纯碱产能利用率75.31%，周四国内纯碱厂家总库存171.78万吨，较周一增加1.32万吨，涨幅0.77%。目前期现基差报盘：河北库提09-60，沙河送到09-30至40，内蒙古厂提09-310至370。中期高供给和弱需求难改，可逢高空。⑹ 烧碱：今日山东32%液碱主流稳定，高浓度部分偏高报价略有下滑，鲁西南32%离子膜碱主流商谈580-600；鲁中及鲁东32%离子膜碱主流成交570-630，鲁北32%离子膜碱主流成交600-650。⑺ 甲醇：今日太仓现货价格3200，-3，内蒙古北线价格2750，持平。本周数据显示生产企业库存32.15万吨，较上期降2.20万吨，环比降6.40%，港口库存总量在63.35万吨，较上一期数据减少2.85万吨。

  期货快讯 小亚 06月04日 20:47 4

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  【国库券发行量腰斩？两周前还在高位，150亿美元新债即将登场】⑴ 美国财政部周四将拍卖750亿美元1个月期国库券（2026年7月7日到期）和750亿美元2个月期国库券（2026年8月4日到期）。按6月9日结算计算，此次发行将带来约150亿美元的现金流入。拍卖时间安排为：非竞争性申购截止北京时间周三23:00，竞争性申购截止北京时间周三23:30。⑵ 从发行规模看，当前拍卖量较两周前已大幅下降。正因供给收缩，部分需求有望浮现。不过机构指出，有人认为买入这些品种的理由是——如果发行量削减导致隔夜抵押品利率走低，将带来正carry机会——但这一看法并不充分。前向展期方面，1个月期国库券的展期价值约为0.3个基点，具有一定吸引力；而2个月期展期价值仅0.6个基点，对比2个月与3个月期约2.7个基点的周度利差，并无实际价值。⑶ 拍卖历史统计（基于过去六次平均）：1个月期认购倍数为2.80倍，间接投标人占比58.94%，直接投标人占比4.44%，交易商占比36.61%。2个月期认购倍数为2.93倍，间接投标人占比50.84%，直接投标人占比3.48%，交易商占比27.53%

  期货快讯 小亚 06月04日 20:48 4

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  【财信期货：油脂板块资金净流出3亿元 豆粕维持高空思路 鸡蛋近月合约涨停】⑴ 油脂：油脂板块昨日资金大幅流入33亿元，今日受马盘棕榈油走低拖累盘面集体回调，板块资金净流出3亿元。技术面棕榈油、豆油上行承压于前期阶段高点，此前炒作的干旱题材未在棕榈油及大豆主产区兑现，盘面运行更多受市场情绪扰动。菜籽油尾盘迎来资金增仓布局反弹，走势在油脂品类中相对偏强。现货市场走势分化，广东24度棕榈油现货报价下调40元至9580元/吨，豆油现货回落10元/吨，江苏转基因菜油现货上调110元至10690元/吨。⑵ 豆粕：国内方面，进口大豆到港压力持续释放，油厂开机率回升，豆粕库存继续累积。需求端生猪养殖深度亏损，饲料企业库存相对充足，缺乏投机性备货，国内供强需弱格局未改，现货价格持续偏弱运行。操作上维持高空思路，关注美豆走势以及天气和中美贸易政策。单边建议择机逢高空为主，套利反套入场，期权卖出虚值看涨期权。⑶ 玉米：今日玉米盘面先涨后跌，主要原因在于6月5日玉米放储消息传出，导致盘面下挫。基本面格局未改，供应方面，当下玉米粮源多集中于供应商手中，挺价意愿较强，但近期小麦、芽麦上市，增加谷物的整体供应压力。需求方面，下游企业库存充足，多数维持随采随用为主，且小麦上市挤占玉米下游的需求空间，进一步压制企业建库积极性。在供强需弱的背景下，玉米现货价格承压弱势运行。单边逢高空为主，套利方面无明显驱动建议观望。⑷ 生猪：今日生猪盘面大幅反弹，更多原因在于集团缩量，二育入场托举现货价格，后续关注该行为能否持续。基本面虽存边际改善但幅度较小，基础格局未改。但需注意6月份企业计划出栏量环比略有下降，出栏体重变化不大，供应预计整体有所收缩，需求短期平淡，预计生猪期货短期或维持震荡走势。单边观望为主，套利反套入场，期权构造熊市看涨期权价差。⑸ 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格涨幅偏大，带动今日鸡蛋盘面价格走高，特别是JD2606、JD2607合约涨停收盘。短期来看，因鸡蛋库存偏低，叠加端午节备货需求走高，蛋价短期或易涨难跌。

  期货快讯 小亚 06月04日 20:51 2

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