山西安监从严矿企停产双焦期价延续震荡偏强

亚汇期货网 2026-06-05 13:11:49

研报正文【焦煤】供给端偏紧是核心驱动：近期山西地区因安监检查趋严、部分煤矿停产影响，炼焦煤供应释放受到约束;有调研提到山西炼焦煤矿停产数量较多、复产进度偏慢，使供给弹性受限。需求端仍具韧性：钢厂端铁水产量维持相对高位(日均铁水约241万吨)，对焦炭刚需形成支撑，进而对焦煤形成间接需求托底。库存与利润/开工影响节奏：焦化端开工率整体处于较高水平(焦化厂产能利用率约 75.99%)，对原料煤消耗与补库节奏较为敏感;同时焦化利润水平会影响焦企对高价煤的接受度与采购强度。【焦炭】成本传导是关键变量：焦煤价格上行会直接抬升焦企入炉煤成本，进而影响焦炭定价与焦化利润空间;当焦煤供应偏紧、价格偏强时，焦炭更容易受到成本端推动。供需节奏由“开工+库存”决定：钢厂铁水维持高位(日均铁水约 241 万吨)，对焦炭刚需支撑仍在，但终端需求进入淡季后，下游对涨价的接受意愿可能边际转弱，使现货提涨落地节奏更依赖成交与库存变化。库存位置影响现货强弱：两港库存水平及变化会影响贸易端出货与现货价格弹性;当前两港总库存绝对量与周度变化共同构成近端供需的“温度计”。参考观点：短期焦煤焦炭短期或维持震荡格局。建议关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险。【碳酸锂】电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 168200(-4000)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 165000(-4000)元/吨，电碳与工碳价差为 3200 元/吨。市场分析：供给端产量持稳，开工率维持 60%左右中高位，受检修及矿端扰动限制，短期放量难度大，弹性有限。需求端显著分化：5 月锂电排产 249GWh(环比+6%)再创新高，储能占比升至 42.3%成核心拉动，但动力需求持续偏弱，形成“储能强、动力弱”格局，使价格对储能节奏更敏感。库存需分层看待：SMM 口径全产业链库存约10.3 万吨，下游去库明显，冶炼厂微累、贸易商环节库存上行，结构分化;周度窄样本数据显示去库趋势，但绝对值与 SMM 差异大，仅作边际参考。综合看，排产新高+储能拉动+下游去库构成支撑，动力偏弱+供给未实质短缺+中游博弈限制上行空间。参考观点：空方胜出，空单做好止损可继续持有。

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