镍：宏观偏弱前期利好消化日内盘面震荡下跌

亚汇期货网 2026-05-19 09:24:00

【现货】截至5月18日，SMM1#电解镍均价142850元/吨，日环比下跌900元/吨。进口镍均价报141950元/吨，日环比下跌950元/吨；进口现货升贴水-350元/吨，日环比持平。【供应】根据Mysteel调研的22家样本企业统计，4月中国精炼镍产量35250吨，环比减少5.59%，同比减少3.29%。5月中国精炼镍预估产量33280吨，环比减少5.59%，同比减少7.54%。【需求】需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金消费逐步复苏，军工和轮船等合金需求较好。不锈钢表现疲弱，终端承接有限；MHP对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡为主。【库存】内外市场表现分化，海外温和去库，国内垒库压力增加，保税区库存低位持稳。截止5月18日，LME镍库存275562吨，周环比减少1278吨；SMM国内六地社会库存111577吨，周环比增加17487吨；保税区库存1700吨，周环比持平。【逻辑】昨日沪镍盘面整体下跌，日内宏观情绪有所施压，前期利好消化后镍驱动走弱，精炼镍现货成交整体一般，各品牌精炼镍升贴水稳中微调为主。宏观方面，美伊冲突进展反复，美国4月PPI环比飙升1.4%，此前3月数据也被上修至增长0.7%。镍矿方面，雨季结束后菲律宾镍矿价格走弱，印尼镍矿市场混乱整体成本高位运行，基准价（HPM）加升水和一口价（固定价）模式并行。成本端硫磺有一定缓和预期，但目前尚无明确定论，海峡不确定性导致印尼转向加拿大采购硫磺。精炼镍供应压力不减，市场资源充足，但原料高价制约下5月精炼排产预计小幅下滑。高品位镍生铁资源紧缺问题日益突出，成交分化明显，不同品位镍铁价差进一步拉大，钢厂近期镍铁采购意愿减弱。硫酸镍原料端中间品部分减产，船期影响6月MHP产量或难有大幅恢复，但三元抢出口结束后对硫酸镍需求回落明显，盐厂多维持以销定产。库存方面，内外市场持续分化，海外温和去库趋势，国内垒库压力增加。总体上，宏观和印尼政策仍反复扰动，伴随价格回落原料端成本支撑或有体现，基本面约束主要是精炼镍现实供应和库存压力，中间品紧缺预期弱化但短期难有快速恢复，底部坚挺之下短期预计回撤空间也有限，盘面或维持区间宽幅震荡，主力参考141000-148000区间运行。【操作建议】区间操作【短期观点】宽幅区间震荡免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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