石油沥青：成本端支撑维持坚挺供应端收紧态势延续

亚汇期货网 2026-05-06 09:19:00

市场分析沥青期货市场表现：4月份沥青盘面经历了剧烈波动。4月8日美国与伊朗停火导致原油价格大幅回撤，沥青市场跟随下跌。然而，双方谈判缺乏实质性进展，霍尔木兹海峡封锁时间不断延长，供应端矛盾持续积累。4月下旬国际油价再度进入上行通道，沥青成本端支撑依然坚挺。BU主力合约月度跌幅录得1.95%。成本端：4月份原油价格经历了剧烈波动，市场主要矛盾依然在于中东地缘政治。4月8日美国与伊朗达成停火，前期蔓延的恐慌情绪迅速降温，国际油价从高位大幅回撤。然而，美国与伊朗在巴基斯坦展开的第一轮谈判并未取得任何积极进展，双方关于铀浓缩等问题的分歧巨大，局势进入僵持状态。虽然停火状态延续，中东能源设施受损的风险暂时有限，但霍尔木兹海峡的封锁状态并未解除，中东石油供应维持低位，缺口在逐渐积累，市场逐步修正此前的乐观预期，国际油价再度走强，月底已重新回到高位区间。如果海峡封锁时间不断延长，油价上行风险不可忽视，沥青成本端支撑依然偏强。供应方面：参考隆众资讯口径，截至4月29日，中国92家沥青炼厂产能利用率为16.7%，环比增加0.1%，国内重交沥青77家企业产能利用率为16.2%，环比增加0.1%。由于中东原油供应收紧、国际油价大幅上涨，国内沥青炼厂利润承压，近期汽柴油裂差的走弱则加剧了这一局面。4月份主营炼厂排产量大幅下滑，5月份的减产或主要来自于地方炼厂。参考隆众资讯数据，5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。需求方面：整体来看，国内沥青终端消费表现疲软，绝对价格的上涨则构成了更多阻力，下游终端需求缓慢恢复。具体而言，南北方差异较为明显。北方地区天气向好，下游终端项目施工需求集中释放，业者备货积极性有所提振，但是南方部分地区受降雨天气影响，业者多谨慎按需采购，交投氛围表现一般。就季节性而言，国内沥青需求存在一定增长空间。库存方面：在国内炼厂开工率持续降低的背景下，去库预期偏强。其中，近期社会库存降幅强于季节性，华东及山东地区去库良好，主要是局部终端需求启动，而炼厂维持开工低位负荷，需要社会库资源出货补充。参考隆众资讯数据，4月30日，国内54家沥青样本厂库库存共计91.3万吨，较4月27日减少1.1%，同比增加5.9%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计159.1万吨，较4月27日减少1.9%，同比减少17.8%。整体观点：假期期间伊朗局势缺乏实质性进展，霍尔木兹海峡维持封锁状态。原油供应缺口持续积累，国际油价再度进入上行通道，沥青成本端驱动仍存。传递到国内基本面上，原料不足、炼厂利润承压导致装置开工率下滑。预计5月份沥青排产量在4月低基数上进一步减少。虽然终端需求表现疲软，但如果供应端矛盾持续积累，沥青刚需兑现后，库存将进一步去化，现货维持偏紧态势，沥青市场结构支撑依然较强。策略单边：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向跨品种：无跨期：逢低69正套期现：逢低期现正套期权：无风险地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

本文地址: https://www.yahui.co/quotations/14492-1.htm，转载请注明出处。

石油沥青：成本端支撑维持坚挺 供应端收紧态势延续

石油沥青：成本端支撑维持坚挺供应端收紧态势延续