6月3日，多晶硅期货主力合约早盘承压走低，盘中延续弱势震荡。截至发稿，主力合约暂报37015.0元/吨，日内跌幅超2%。期价早盘开盘报37400.0元/吨，盘中最高上探37500.0元/吨，最低下探36765.0元/吨。在经历前期的情绪修复后，当前多晶硅期价正重新回归基本面指引，预计短期内将维持区间震荡的走势。
回顾昨日（6月2日），多晶硅主力合约收跌0.19%至37510.0元/吨，全天在37300.0元/吨至38580.0元/吨区间内宽幅震荡，日内增仓5796手至94926手，资金整体净流入7653.88万元。
供给端呈现明显的放量趋势，上周多晶硅周度产量达22500吨（环比增加7.14%），且6月排产预计高达10.3万吨，环比增幅超13%。需求端虽然6月硅片、电池片及组件排产均有所回暖（硅片排产环比增6.11%，组件环比增3.79%），但下游环节（如硅片、电池片）目前普遍处于亏损状态。
当前多晶硅价格已深度击穿行业成本线，N型料行业平均成本约为40140元/吨，而当前生产利润为-5790元/吨，全行业面临普遍亏损。
高库存依然是压制多晶硅价格反弹的核心利空因素，尽管近期组件环节的国内与欧洲库存出现了一定幅度的下降，但产业链整体去库速度依然缓慢。硅片环节库存居高不下（约26.11GW），且电池片外销厂库存环比增加8.03%。
市场监管总局对行业“反垄断”的严格约束，叫停了企业间联合挺价或限产的行为，迫使企业只能依靠自身成本优势在市场中生存，加剧了短期内的“价格战”和内卷程度。
美国消费者信心持续低迷、经济乐观指数横盘整理，叠加全球贸易环境的不确定性，对光伏终端装机的外需预期形成了一定压制，市场情绪整体偏向谨慎。
目前多晶硅市场开始集中交易6月的利空预期。
随着西南地区丰水期的到来，水电成本下降将刺激企业复产，市场供应预期将由收窄转向过剩。需求端，终端光伏装机需求疲软，导致组件市场成交清淡、排产预期下降，这种负反馈正一步步向上传导至硅片及多晶硅环节。在缺乏新驱动的情况下，市场高库存难以有效去化，严重压制了期价的反弹空间。
消息面上，国家层面正式发布了绿电直连发展政策，首次建立全国统一的绿电直供体系，重点支持有降碳需求的出口企业及新能源基地。这一政策为光伏行业的中长期消纳提供了新的路径和支撑。
预计随着市场情绪降温，多晶硅盘面走势将重新回归基本面指引。成本和宏观消息对价格形成一定支撑，但疲软的供需现实限制了上方空间。铜冠金源期货认为多晶硅维持震荡；首创期货预期主力合约在32000-42000区间震荡运行。
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