油强粕弱持续 菜籽油领涨油脂板块
亚汇期货网 2026-06-04 09:01:18
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研报正文 核心观点 6 月 3 日，豆类油脂期价延续分化走势。豆一期价震荡偏强，期价承压于多条均线压力，资金变化不大;豆二期价宽幅震荡，期价承压于 20 日和 40 日均线压力，暂获 10 日均线支撑，资金变化不大;豆粕期价宽幅震荡，期价承压于 10 日、40 日和 60 日均线压力，伴随减仓 1.7 万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价站上多条均线交汇支撑，伴随减仓 1.1 万手;棕榈油期价震荡偏强，期价暂获 5 日和 60 日均线交汇支撑，伴随增仓 2.7 万手;菜籽油期价大涨近 4%，期价获得 5 日均线支撑，伴随增仓 9.5 万手。 豆类市场先抑后扬、震荡收涨。国际原油与美豆油震荡走高提振美豆，但美豆产区良好天气令其暂未累积天气风险升水。国内供大于求格局下油厂持续累库，贸易商多以议价方式成交。美豆低位企稳为国内豆类期价提供支撑，远月看淡情绪明显;短期豆类期价震荡偏弱行情持续。 油脂期货震荡走高，菜油大幅上涨。国际菜籽主产国天气扰动加剧，加菜籽走高提振菜油走强;棕榈油跟盘走高，但幅度明显弱于菜油。国内油脂市场菜油情绪高涨，油脂市场震荡偏强势头延续，需关注持仓变化，短期油脂板块轮动走强，油脂板块强势得到巩固和强化。 1. 产业动态 1)周二联合国世界气象组织(WMO)发出警告，太平洋海域正在形成一次中等至强厄尔尼诺现象，未来数月可能推高全球气温，增加热浪、干旱、暴雨和飓风等极端天气事件发生的风险。WMO 预计厄尔尼诺在 6 月至 8 月形成的概率高达 80%，持续至 11 月的可能性达到 90%。厄尔尼诺是赤道中东太平洋海表温度周期性升高的现象，通常持续 9 至 12 个月。当前热带太平洋海洋深层温度异常偏高，部分区域较常年高出 6 摄氏度以上。世界气象组织秘书长塞莱斯特·绍洛指出，强厄尔尼诺现象可能加剧陆地和海洋热浪，同时导致更多地区出现严重干旱和极端降雨。 历史经验显示，厄尔尼诺通常会给南美南部、美国南部、非洲之角及中亚部分地区带来更多降水，但会使澳大利亚、印尼、中美洲和南亚部分地区面临干旱风险。此外，中东太平洋飓风活动也可能明显增强。气候专家特别担忧的是，全球变暖正在放大厄尔尼诺的破坏力。自工业革命以来，全球平均气温已上升约 1.3 摄氏度，意味着厄尔尼诺叠加气候变化后，极端高温、山火、洪水和农作物减产等灾害将更加频繁和严重。上一轮强厄尔尼诺(2023- 2024 年)曾推动 2024 年成为有记录以来最热年份，而 WMO 警告，若本轮厄尔尼诺进一步增强，2027 年有可能刷新全球最高气温纪录。 经济层面同样值得关注。极端天气可能冲击全球粮食供应链。全球最大可可加工商之一的 Barry Callebaut 公司表示，厄尔尼诺可能影响厄瓜多尔和西非等主要可可产区产量，而这些地区占全球可可供应约 60%。在美以伊战争已推高能源成本和通胀压力的背景下，粮食价格可能面临新一轮上涨风险。联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯表示，厄尔尼诺是全球气候危机加剧的又一次警示。他呼吁各国加快从化石燃料向可再生能源转型，以降低气候变化带来的长期风险。专家认为本轮厄尔尼诺不仅是一场短期天气事件，更可能成为未来气候极端化趋势的提前预演。 2)美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆播种进度继续领先去年以及历史均值，首次发布的优良率低于市场预期。截至 5 月 31 日，美国 18 个大豆主产州(占到全国种植面积的 96%)的大豆播种进度为 87%，一周前 79%，高于去年同期的 75%，也高于五年均值 68%。 大豆出苗率为 65%，一周前 49%，去年同期 61%，五年均值 57%。本周首次发布的今年大豆作物优良率为 66%，去年同期 67%;差劣率 5%，和去年同期持平。报告发布前，分析师预期大豆播种进度为 89%。优良率为 68%。3 月底美国农业部发布的播种意向数据显示，2026 年大豆种植面积预计为 8470 万英亩，同比增长 4%，但低于市场此前预期的 8555 万英亩。 3)阿根廷油籽加工和出口商会(CIARA-CEC)称，阿根廷 5 月份农产品出口金额为 26.77 亿美元，较 4 月份的 24.95 亿美元增长 7%，但是低于去年 5 月份的水平。2026 年头四个月的累计出口收入为 103.43 亿美元，同比降低 12%;作为参考，前四个月累计出口收入为 76.67 亿美元，同比降低 11%。报告称，5 月份外汇收入较 4 月份增长是由于港口货物运输量和卡车到港量增加，尤其是玉米出口销售复苏，低于去年水平是因为国际价格下跌。尽管头 5 个月的出口销售收入下降，但是前五个月的出口数量创下了纪录。 据罗萨里奥谷物交易所(BCR)称，今年 1 月至 5 月期间的出口量为 5040 万吨，其中 68%为谷物，32%为工业副产品(如油脂、粕和/或面粉)。今年头 5 个月的主要出口产品是小麦和玉米，分别为 1060 万吨(同比增长 67%)和 1710 万吨(同比增长 14%)。葵花籽出口也表现良好，葵花籽和制成品的出口量相当于 370 万吨。 此外，大豆出口在 4 月份开始加速，迄今为止已出口 190 万吨大豆，另有 1360 万吨大豆加工成豆油和豆粕出口。和出口创纪录相呼应的是，港口卡车流量也达到历史新高，截至 5 月 26 日，全国各港口共有 1,313,635 辆卡车抵达卸货。其中，73.5%的卡车集中在大罗萨里奥港口枢纽(约 96.5 万辆)，比去年同期增加了近 20 万辆。阿根廷是世界上最大的豆油和豆粕出口国，也是玉米和小麦的主要供应国。阿根廷国家统计局(INDEC)称，2025 年阿根廷农产品(包括生物柴油及油籽和谷物衍生品)出口金额为 313.88 亿美元，同比提高 25%，占到出口总额的 47%。 4)美国农业部发布的作物进展周报显示，截至 5 月 31 日，全美本土 48 州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为 36%，低于一周前 38%，高于去年同期的 24%。在中西部大豆和玉米主产区，伊利诺伊表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为 33%(上周 16%), 印第安纳 15%(11%)，衣阿华 31%(25%)。在美国平原的冬小麦种植区，总体干旱程度减轻，堪萨斯表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为 59%(上周 59%)，俄克拉荷马 53%(53%)，德克萨斯 56%(56%)。 美国农业部发布的作物进展周报显示，截至 5 月 31 日，全美本土 48 州亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达 39%，低于一周前的 41%，但是高于去年同期的 28%。在中西部大豆和玉米主产区，伊利诺伊亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例 30%(上周 18%),印第安纳 16%(17%)，衣阿华 28%(24%)。在美国平原的冬小麦种植区，总体缺水程度有所缓解，堪萨斯亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为 48%(上周 63%)，俄克拉荷马 66%(69%)，德克萨斯 57%(62%)。 5) 巴西国家商品供应公司(CONAB)周一发布的作物进展报告称，截止 5 月 29 日，巴西 2025/26 年度大豆收获进度为 99.7%，高于上周的 99.0%,低于去年同期的 99.8%，高于五年同期均值 98.8%。5 月 14 日，巴西国家商品供应公司(CONAB)预计 2025/26 年度巴西大豆产量达到创纪录的 1.801296 亿吨，较上月预测值调高 97.8 万吨，同比增长 5.0%。大豆种植面积为 4871.6 万公顷，高于上月预测的 4847.3 万公顷，同比增长 2.9%。平均单产预计为每公顷 3,698 公斤，高于上月预测的 3,696，同比增长 2.1%。 6) 巴基斯坦继续放宽对转基因产品的进口管制，废除了 2024 年提出的限制转基因大豆和油菜籽进口至 2027 年的条款。根据巴基斯坦 5 月 24 日公布的《2005 年巴基斯坦生物安全规则》修正案，转基因大豆和油菜籽的进口现在无需设定许可证有效期。更新后的监管框架还规范了现代基因组编辑技术的使用，简化了许可程序，并扩大了大学和私人研究机构生物安全委员会的权力。其中一项关键变革是赋予国际生物技术公司直接申请特定转基因作物品种使用许可的权利。此类许可一旦获得批准，将在巴基斯坦国家环境局网站上公布，届时私人进口商无需另行申请许可证即可采购已获批准的转基因谷物和油籽。巴基斯坦政府称，这些新措施将降低企业的行政成本，改善投资环境，并促进植物油和动物饲料行业的发展。 7) 印度炼油协会(SEA)将在本月中旬发布月度统计数据。据经销商们估计，5 月份印度食用油进口量将会环比增长，主要因为豆油进口大幅增长。棕榈油进口也将从上月创下的四个月低点回升，但是仍将低于平均水平，主要因为棕榈油相对其他食用油的价格优势缩小，促使精炼商转向豆油。 经销商们估计 5 月份印度食用油进口量将达到 130 万吨，环比增长 2.6%;其中豆油进口量将达到 49.7 万吨，环比增长 38%,创下五个月来最高水平。5 月份棕榈油进口量预计达到 55.1 万吨，较 4 月份的 513,403 吨增长 7%以上，但是仍然低于 2024/25 年度(11 月至 10 月)的月均棕榈油进口量 63.2 万吨。但是 5 月份葵花籽油进口估计降至 29.4 万吨，较 4 月份减少 32.3%。以上数据不包括从尼泊尔经陆路免税进口的食用油。 主要食用油进口商帕坦伽利食品公司副总裁阿什什·阿查里亚表示，由于烹饪用气短缺，抑制了餐馆和其他大宗消费者的需求，导致棕榈油进口量低于平均水平。吉拉特邦贸易商 GGN Research 的管理合伙人拉杰诗·帕特尔表示，5 月份豆油进口量激增，原因是豆油相对棕榈油的溢价收窄至每吨约 40 美元，提升了豆油对精炼商的吸引力。孟买经纪行桑文集团首席执行官桑迪普·巴约利亚表示，棕榈油需要有更大幅度的折扣，才能刺激需求。 8) 印尼统计局表示，2026 年前四个月印尼毛棕榈油和精炼棕榈油出口量达 770 万吨，较去年同期增长 20.4%。作为对比，今年头三个月的棕榈油出口量为 585 万吨，同比增长 9.3%。今年头四个月的棕榈油出口金额为 82 亿美元，高于前三个月的 61.1 亿美元。 基于统计局数据的计算显示，今年 4 月份印尼棕榈油出口量为 185 万吨，出口收入 20.9 亿美元;3 月棕榈油出口量为 131 万吨，收入 14.2 亿美元;2 月份出口 230 万吨，收入 24 亿美元;1 月份出口 224 万吨，收入 22.9 亿美元。该统计局的数据不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。印尼棕榈油协会(GAPKI)通常会在稍后发布自己的数据，涵盖更多产品，因此其出口数据与印尼国家统计局的数据有所不同。 2. 相关图表
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