油价坚挺叠加超级天气炒作 棕油仍具长线走强基础
亚汇期货网 2026-04-29 13:23:11
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研报正文 【三油】【重要资讯】1、周二，美国NYMEX原油期货收盘上涨，霍尔木兹海峡封锁引发供应短缺的担忧持续发酵，盖过了市场对阿联酋决定退出OPEC及更广泛的OPEC+联盟担忧的影响。其中6月原油期货合约上涨3.56美元，结算价报每桶99.93美元。2、据新华社报道，近日，140年以来最强级别厄尔尼诺及其引发的全球高温影响等话题登上网络热搜，引发公众广泛关注。3、印尼生柴政策落地，印尼能源与矿产资源部B-3487文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生柴混合政策，将生柴原料需求提升至1500万吨，较去年高出200万吨，同时马来西亚将生柴从B10提高至B15。4、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加60.12%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加59.49%，出油率（OER）环比增加0.12%。5、船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为667091吨，较3月1-25日出口的1080898吨减少38.3%。其中对中国出口1.3万吨，较上月同期的6.7万吨减少5.4万吨。6、美国环保署（EPA）：周五发布最新的可再生燃料义务目标，要求生物柴油和可再生柴油的产量及用量需较2025年的水平增长超过60%。另外，新规还将小型炼油厂豁免的燃料配额中需分配给大型炼油厂的部分比例从此前的50%上调至70%。7、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周三发布的月度压榨报告显示，2026年3月31日NOPA成员企业的豆油库存达到20.39亿磅，环比减少1.97%，同比提高36.11%，但低于市场预期的21.73亿磅。8、巴西植物油行业协会（Abiove）周四表示，巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，以应对由美以伊朗战争引发的能源价格危机。巴西能源部长上周呼吁，在将目前法律强制规定的15%生物柴油（由大豆和牛脂等产品制成）混合比例提高之前，需要进行更多测试。9、截止到2026年第17周末，国内三大食用油库存总量为199.04万吨，周度增加0.38万吨，环比增加0.19%，同比增加3.35%。其中豆油库存为92.20万吨，周度下降0.60万吨，环比下降0.65%，同比增加33.49%；食用棕油库存为69.79万吨，周度增加0.40万吨，环比增加0.58%，同比增加103.83%；菜油库存为37.05万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.59%，同比下降58.50%。现货方面：截止4月28日，张家港豆油现货均价8830元/吨，环比0元/吨；基差271元/吨，环比下跌26元/吨；广东棕榈油现货均价9740元/吨，环比下跌20元/吨，基差-19元/吨，环比下跌54元/吨。棕榈油进口利润为-260.48元/吨。江苏地区四级菜油现货价格10210 元/吨，环比上涨10元/吨，基差430元/吨，环比下跌55元/吨。油粕比：截止到4月28日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.85。【市场逻辑】外盘方面:美伊谈判进展受阻，国际油价保持高位偏强振荡，美豆油净多持仓再度增加，创出历史新高，美豆油整体仍在上行格局中。4月份产量增速大于出口增速，马棕榈油承压走弱，但是后续随着5月份库存压力的释放，料回调空间有限。豆油方面:五一长假即将到来，国内后续油厂开机率上升，供应压力预期增大，市场方面反馈贸易商采购谨慎，不敢大量采购。棕榈油方面，美伊谈判停滞，国际油价坚挺，超级天气预期仍在，但是考虑到五一长假将至，市场即便有冲高，但不建议追涨。菜籽油方面，国内菜油需求清淡，新菜籽将要大量上市，进口菜籽与菜油也会陆续到港，供需面利空，但是国内大型油菜籽加工厂有停机检修预期，并且有传言称由于转基因污染，中国己禁止从八家俄罗斯公司进口菜籽油。同时超级天气现象炒作，这对菜油有较大提振。综合分析，供应忧虑依旧占据主导地位，国际油价高位宽幅振荡，植物油基本出清前期战争溢价风险，加之市场炒作超预期厄尔尼诺显现出现，对东南亚植物油形成较大减产压力，植物油具备长线走强的基础，但是鉴于五一长假将至，追高丧失价格优势，建议前期多单部分获利了结，等待调整后的新买点为宜。【两粕】【重要资讯】1、国际谷物理事会(IGC)月报:预计2026/27年度全球大豆产量将达到创纪录的4.41亿吨，较上月预期调低了100万吨，但仍比当前年度的预期产量4.28亿吨高出1300万吨或3.03%。下一年度大豆产量预期增长的原因在于种植面积增加以及主要生产国的单产提高。2、阿根廷港口管理局:卡车司机与农民就运费上调16%达成协议后，结束此前导致Quequen谷物港瘫痪的抗议活动。港口人士称，随着这场代价高昂的抗议活动结束，码头的运营开始恢复正常。3、美国干旱监测报告:截至4月14日，美国大豆产区处于干旱的比例下降2个百分点至29%，但高于去年同期的23%。4、美国农业部作物进展报告：截至4月26日，美国大豆播种进度为23%，一周前12%，高于去年同期的17%，也高于五年均值12%。报告发布前，分析师预期大豆播种进度22%。5、美国农业部公布的种植意向报告显示，2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，但是低于分析师预期的8554.9万英亩。6、欧盟委员会：2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至4月19日，2024/25年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为1024 万吨，较2024/25年度同期减少11%，上周同比减少10%。7、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：2026年4月份巴西大豆出口量将达到1577.8万吨，略低于3月份的1583.7万吨，将比2025年3月份的1350万吨提高16.9%。8、中国海关数据：2026年3月份中国大豆进口量为401.9万吨，低于2月份的598万吨，也是去年3月份以来最低月度进口量。今年3月份的进口量比去年同期的350.3万吨增长14.7%。今年一季度的大豆进口量为1658.4万吨，较去年同期的1710.9万吨减少3.1%。9、截止到2026年第17周末，国内进口大豆库存总量为590.18万吨，较上周的584.75万吨增加5.43万吨，去年同期为520.91万吨，五周平均为568.46万吨。截止到2026年第17周末，国内进口大豆库存总量为590.18万吨，较上周的584.75万吨增加5.43万吨，去年同期为520。91 万吨，五周平均为568.46万吨。国内进口油菜籽库存总量为32.60万吨，较上周的26.20万吨增加6.40万吨，去年同期为40.10万吨，五周平均为21.24万吨。国内进口压榨菜粕库存量为0.90万吨，较上周的2.00万吨减少1.10万吨，环比下降55.00%；合同量为6.50万吨，较上周的6.70万吨减少0.20万吨，环比下降2.99%。菜粕主力合约基差-25元/吨，环比下跌6元/吨。现货方面：截止4月27日，豆粕现货报价2990元/吨，环比上涨23元/吨，成交量6.9万吨，豆粕基差报价2946元/吨，环比上涨29元/吨，成交量15.3万吨，豆粕主力合约基差-56元/吨，环比下跌3元/吨；菜粕现货报价2490元/吨，环比上涨15元/吨，成交量0吨，基差2395元/吨，环比上涨16元/吨，成交量6吨，菜粕主力合约基差-25元/吨，环比下跌6元/吨。榨利方面：美豆5月盘面榨利-401元/吨，现货榨利-412元/吨；巴西5月盘面榨利-81元/吨，现货榨利-91元/吨。大豆到港成本：美湾5月船期到港成本张家港正常关税4214元/吨，巴西5月船期成本张家港3931元/吨。美湾5月船期CNF报价536美元/吨；巴西5月船期CNF报价499美元/吨。加拿大5月船期CNF报价598美元/吨；5月船期油菜籽广州港到港成本5221元/吨。【市场逻辑】外盘方面:美豆播种进度良好，限制了美豆的上涨动力，美豆高位振荡依旧。国内方面，在巴西贴水坚挺格局下跟随美豆震荡，短期成本端支撑使其围绕2960-3010元区间运行。现货方面，油厂一口价随盘上调10-20元/吨，近月基差持稳。当前国内豆粕库存处于年内低点50万吨，叠加饲料厂五一假期前刚需补货，华南等地因复产节奏偏慢带动涨幅明显。但进入5月后油厂库存将逐步累库，下游多等待合同释放，追涨情绪不高。菜粕方面，国内菜粕自身来看，在广西南部的钦州一带，遭遇极强降雨，厄尔尼若现象正在形成，在洪涝预期下，南方水产养殖可能会受到影响，利空菜粕的需求面。供应面来看，国产菜籽上市，进口菜籽陆续到港，国内菜粕基本面利空。不过，中东局势不确定的情况下，CBOT大豆窄幅震荡调整，支撑蛋白粕走势。郑粕短期内将维持窄幅震荡调整的态势不变。综合以上分析，双粕依旧是上方有供应压力，下方有相对低价支撑的双重矛盾，加之五一长假即将到来，资金有避险需求，因此不建议持续追多，可锁定部分前期多单获利，等待调整后的新多单买点。
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