铝：需求成色不足盘面考验24000整数关口支撑

亚汇期货网 2026-05-19 09:20:00

【现货】：5月18日，SMM A00铝现货均价24050元/吨，环比-320元/吨，SMMA00铝升贴水均价-180元/吨，环比-100元/吨，终端需求成色不足，现货贴水继续扩大。【供应】：据SMM统计，2026年4月国内电解铝产量同比增长1.7%，环比下跌2.9%。随着铝价回落及旺季需求释放，当月铝水比例回升，环比上涨1.7个百分点至75.3%。截至4月底，全国电解铝建成产能约4620.9万吨。预期5月下游企业出口订单增长将推动原铝需求进一步走强，5月铝水比例预期或小幅走高。【需求】：本周加工品部分环节周度开工分化，5月14日当周，铝型材开工率56.9%，周环比+0.8%；铝板带72.6%，周环比持平；铝箔开工率74.3%，周环比-0.4%；铝线缆开工率67.0%，周环比+0.4%。【库存】：据SMM统计，5月18日国内主流消费地电解铝锭库存143.5万吨，环比上周-0.5万吨；5月14日上海和广东保税区电解铝库存分别为5.58、1.87万吨，总计库存7.45万吨，环比上周+0.35万吨。5月14日，LME铝库存34.7万吨，环比前一日-0.2万吨。【逻辑】：昨日沪铝主力合约收跌0.98%至24250元/吨，盘中一度试探24000整数关口，多空博弈激烈。宏观面，上周市场围绕特朗普访华展开预期交易，而会晤落幕后利多出尽压力迅速显现，盘面自25100元/吨高位迅速回落，回吐短期涨幅。从会晤成果看，双方同意成立贸易理事会与投资理事会，在对等降税框架下推动扩大双向贸易，协议侧重于建立沟通机制而非立竿见影的去关税化，大宗商品难以从中直接获得实质性需求提振，情绪高潮后沪铝重回基本面定价。此外，美国4月CPI数据超预期走强，核心通胀加速上扬，市场已开始为2027年加息定价，强美元与鹰派预期对大宗商品形成情绪压制。海外基本面则维持极紧格局，LME铝库存周度去库至34.65万吨，续创历史冰点，0-3月升水结构持续走深，欧洲及日本现货升水居高不下。国内方面，节后库存拐点初现端倪，截至5月18日国内电解铝社会库存录得143.5万吨，较上周去库0.5万吨，无锡、巩义、上海三地同步呈小幅去库态势，主因价格回调后下游补库情绪有所回暖。综合来看，当前社会库存仍处历年同期高位，实质性去库斜率尚待确认，沪铝上下行空间均受限，短期大概率在24000-25000元/吨区间震荡蓄势，需求验证将是决定内盘节奏的核心变量。【观点】：主力合约运行区间24000-25000元/吨，短期观望免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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