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期货要闻

【头条】6月29日亚市早盘全球金融市场行情及要闻汇总

北京时间6月29日亚市早盘，全球金融市场延续上周尾部行情并出现新的波动变化。现货黄金小幅交投于4069美元/盎司附近，受益于美联储加息预期边际降温、美元指数自近期高位回落的双重提振；美原油开盘上涨超1%，报价贴近70美元/桶。地缘局势成为油市核心扰动因素，周末美军再度打击伊朗相关目标，伊朗随即表态，未来30天将全面掌控霍尔木兹海峡，相关通航干预措施或将推迟海峡开放，大幅抬升能源市场不确定性。与此同时，市场消息确认，美伊双方将于本周二在多哈举行新一轮会晤，有望缓解中东紧张局势。一、美股市场：板块分化显著，AI赛道大幅回调

小亚 2026-06-29
5月12日原油期货行情走势分析及建议

5月12日，截止发稿，原油主力合约暂报634.2元/桶，涨幅0.28%。据曲合期货小编统计，多数期货公司预计原油期货行情高位震荡。原油期货行情走势分析及建议汇总如下：原油期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看原油最新行情走势品种期货公司观点原油南华期货油价高位震荡方正中期期货油价短线企稳反弹大越期货短期地缘因素继续支撑油价光大期货油价重心预计反复震荡运行广州期货大幅走强五矿期货高位震荡华联期货偏强震荡国投期货油价存双向波动风险国信期货高位波动加剧正信期货油价维持高位运行

小亚 2026-05-12
氧化铝：仓单压顶盘面承压

【现货】：5月11日，SMM山东氧化铝现货均价2665元/吨，环比+10元/吨；SMM河南氧化铝现货均价2685元/吨，环比+10元/吨；SMM山西氧化铝现货均价2680元/吨，环比+10元/吨；SMM广西氧化铝现货均价2685元/吨，环比持平；SMM贵州氧化铝现货均价2780元/吨，环比+10元/吨。受市场前期投机需求释放完毕及高库存压制，现货价格重现下跌迹象。【供应】：根据SMM数据显示，4月中国冶金级氧化铝产量环比下降3.24%，同比减少0.31%，主要系广西地区某氧化铝厂故障检修。截至4月末，全国建成产能约为11322万吨，与3月持平。5月广西新投产能将陆续释放，建成产能和产量预计有所增长。【库存】：据SMM统计，5月7日氧化铝港口22万吨，环比上周+1.5万吨；氧化铝厂厂内库存121.07万吨，环比上周+0.87万吨；电解铝厂厂内库存343.08万吨，环比上周-0.16万吨；5月11日氧化铝仓单总注册量50.59万吨，环比前一周+1.5万吨。【逻辑】：近期氧化铝市场延续供需偏松格局，供应侧此前的检修利多边际消退，广西某4月中旬因锅炉故障停产的企业已恢复超半数运行产能，节后运行产能周环比抬升46万吨；与此同时，广西某新投氧化铝厂第一条线已于5月8日正式出产品，涉及产能100万吨/年，第二条线预计5月中下旬投产，叠加防城港240万吨项目5月投料试车在即，全年新增产能集中释放期正式拉开。库存端压力同步显性化，上期所仓单总量突破50万吨的历史极值，6月到期仓单规模约25万吨无法转抛远月，仓单注销形成的现货抛压如箭在弦。几内亚出口配额政策实际执行指令迟迟未下，近期发运量依然强劲，矿价上行动力明显不足。需求端维持刚性，电解铝企业原料库存充裕，补库意愿偏弱。综合来看，二三季度是新产能落地最密集的时间窗口，全年新增产能计划落地超700万吨，短期检修扰动难以逆转过剩底色，主力合约预计维持2700-2900元/吨区间低位盘整，近月合约在仓单到期压力下下行风险尤需警惕。【操作建议】：主力运行区间2700-2900 【观点】：逢高沽空免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-05-12
铝：4月铝材出口超预期盘面震荡上行

【现货】：5月11日，SMM A00铝现货均价24390元/吨，环比+170元/吨，SMM A00铝升贴水均价-120元/吨，环比-10元/吨，铝价回落现货贴水有收缩趋势。【供应】：据SMM统计，2026年4月国内电解铝产量同比增长1.7%，环比下跌2.9%。随着铝价回落及旺季需求释放，当月铝水比例回升，环比上涨1.7个百分点至75.3%。截至4月底，全国电解铝建成产能约4620.9万吨。预期5月下游企业出口订单增长将推动原铝需求进一步走强，5月铝水比例预期或小幅走高。【需求】：本周加工品部分环节周度开工小幅回落，5月7日当周，铝型材开工率56.1%，周环比-0.4%；铝板带72.6%，周环比-0.4%；铝箔开工率74.7%，周环比-0.3%；铝线缆开工率66.6%，周环比-1%。【库存】：据SMM统计，5月11日国内主流消费地电解铝锭库存144万吨，环比上周-1.6万吨；5月7日上海和广东保税区电解铝库存分别为5.23、1.87万吨，总计库存7.10万吨，环比上周+0.21万吨。5月11日，LME铝库存35.3万吨，环比前一日-0.2万吨。【逻辑】：昨日盘面主力合约呈现震荡上行走势，收涨0.57%至24525元/吨。宏观层面，美伊局势出现积极信号，阿拉比亚电视台称美伊已就“解除海上封锁换取海峡逐步开放”达成共识。美联储4月会议上8比4的历史性分裂投票后，纽约联储主席威廉姆斯表态目前看不到加息迹象，但多名官员随后强调若通胀持续升温不排除加息可能，市场已开始为2027年加息定价。海外基本面维持极紧格局，LME库存续降至35.3万吨历史冰点，0-3月升水结构坚挺，欧洲及日本现货升水居高不下，供应缺口的刚性支撑逻辑维持。国内需求成色则略显逊色，截止5月11日社会库存维持144万吨的高位，节后集中到货尚未完全消化，下游加工端节后开工率进一步降至64.2%，铝型材开工率下滑至56.1%，铝棒加工费疲软，现货贴水走阔至-100至-130元/吨。综合来看，短期沪铝大概率在24000-25000元/吨区间波动，价格若要向上有效突破，须等待巩义去库趋势向无锡、佛山扩散，需求验证将是主导短期内盘节奏的核心变量。【观点】：主力合约关注24000支撑，短期观望免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-05-12
铝合金：价格随原铝震荡回落关注节后终端补库情况

【现货】：5月11日，SMM铝合金ADC12现货均价23600元/吨，环比+100元/吨；江西保太网ADC12现货价23000元/吨，环比+100元/吨；4月江西保太网ADC12现货月均价23648元/吨，环比-529元/吨。【供应】：据SMM统计，3月国内再生铝合金锭产量60.2万吨，环比增加24.4万吨，从驱动因素看，数据大幅回升主要系长假结束企业恢复生产，当前大品牌及交割品牌订单饱满开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，3月小型企业开工率仅为12.6%。【需求】5月传统汽车消费淡季深化，当前合金价格相较高点有所回落，下游成交出现边际好转，预计整体需求仍小幅走弱，但需求结构呈现分化态势，具体来看内销订单环比减少、出口订单预计饱满。【库存】：据SMM统计，铝合金5月7日社会库存为3.28万吨，环比上周+0.04万吨。5月11日铸造铝合金仓单总注册量3.36万吨，环比前一周减少0.02万吨。【逻辑】：昨日铝合金市场呈现震荡探底走势，截至5月11日SMM ADC12现货报收23600元/吨，自4月初以来已累计下跌1100元/吨。成本端废铝价格跟随原铝回落，但受持货商低价惜售及合规货源持续偏紧影响，跌幅明显滞后于合金锭，精废价差收窄进一步压缩企业利润空间。需求端，五一节后下游压铸企业复工节奏明显偏慢，新增订单跟进不足，采购以刚需小单为主，市场交投清淡。供应端，再生铝龙头企业开工率下滑0.7个百分点至57.0%，部分中小企业因订单不足叠加持续亏损，主动压缩生产节奏。国内主流消费地再生铝合金锭社会库存周环比微增0.04万吨至5.72万吨，连续四周累库，需求低迷下出库受阻，库存去化压力有增无减。整体来看，当前需求淡季效应继续强化而减产尚未形成规模，但废铝货源偏紧及进口亏损维持3000元/吨以上的刚性支撑，锁定了短期价格的上下限。预计本周ADC12价格仍将在22800-23600元/吨区间震荡，方向性跟随原铝波动，重点观察下游压铸企业订单能否出现边际改善。【操作建议】：主力参考22800-23600运行【观点】：宽幅震荡免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-05-12
5月12日黄金期货最新走势点评

5月12日，截止发稿，沪金主力合约暂报1040.50元/克，涨幅0.85%。据曲合期货小编统计，多数期货公司预计黄金期货行情震荡偏强。黄金期货最新走势点评汇总如下：沪金期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看沪金最新行情走势品种期货公司观点黄金华联期货黄金有望上攻前高华安期货继续震荡为主正信期货印度考虑限制黄金进口大越期货金价偏强东海期货短期贵金属震荡反弹国泰君安期货地缘政治局势缓解光大期货震荡偏强瑞达期货黄金短期或延续宽幅震荡格局国投期货油价存双向波动风险国信期货震荡偏强

小亚 2026-05-12
锌：TC持续走弱现货升贴水走强

【现货】5月11日，SMM 0#锌锭平均价24120元/吨，环比-130元/吨；SMM 0#锌锭广东平均价24090元/吨，环比-130元/吨。据SMM，受盘面高价压制，下游企业按需补货、采购意愿偏弱，同时市场现货流转整体偏淡。【供应】锌矿方面，截至5月8日，SMM国产锌精矿周度加工费700元/金属吨，周环比-150.00元/金属吨；SMM进口锌精矿周度加工费-45.75美元/干吨，周环比-6.50美元/干吨。锌矿端，锌矿TC周环比继续下降，创年内新低，随着海外主要锌矿山企业陆续公布2026—2027年产量指引，全球锌精矿供应偏紧格局进一步强化，目前冶炼厂仍维持较高生产积极性，预计后续TC仍将承压；一般而言低TC往往引发冶炼端减产，但目前因硫酸、小金属等副产品价格高位，冶炼厂仍存在一定现金流利润，使得冶炼产量仍维持高位、矿冶利润分配失衡；4月SMM中国精炼锌产量58.39万吨，环比+1.06%，同比+5.13%，SMM预计2026年5月国内精炼锌产量同比增加4.5%；我们认为矿端偏紧格局尚未逆转，原油价格中枢上涨带来的成本传导压力依然巨大，一旦硫酸等副产品收益下降，冶炼厂仍可能出现阶段性减产/停产风险，尤其是海外冶炼厂面临的成本压力较高。【需求】升贴水方面，截至5月11日，上海锌锭现货升贴水0元/吨，环比+10元/吨，广东现货升贴水-30元/吨，环比+10元/吨。初级消费方面，截至5月7日，SMM镀锌周度开工率47.76%，周环比-13.45个百分点；SMM压铸合金周度开工率43.14%，周环比-7.34个百分点；SMM氧化锌周度开工率59.75%，周环比+0.68个百分点。下游完成补库后，观望情绪浓厚，维持刚需采购，原料库存去化、成品库存基本持平。我们认为锌需求仍存一定韧性，主要表现在4月末锌价调整后：①加工行业原料库存累库、成品库存去化；②现货升贴水走强；③海内外交易所库存开始去化。4月三大加工行业采购PMI季节性走弱，但仍维持荣枯线上方。【库存】国内社会库存累库，LME库存去化：截至5月11日，SMM七地锌锭周度库存25.71万吨，周环比+0.12万吨；截至5月11日，LME锌库存11.03万吨，环比-0.03万吨。【逻辑】特朗普访华背景下市场风险偏好回暖，昨日锌价偏强震荡。基本面来看，需求端对锌价表现敏感，4月下旬锌价调整后，下游大幅补库、海内外库存去化；本周锌价反弹后，下游观望情绪再起，全球库存小幅累库。供应端来看，锌产业链矛盾聚焦在两个层面：一是矿端与冶炼端利润失衡，但受硫酸等副产品价格高位影响，冶炼端仍然未出现规模性减产，锌矿紧缺未能有效传导至锌锭紧缺，传统的锌价交易周期失效；二是锌锭供需地域性失衡，主要在于中国冶炼厂面临高生产积极性，西方冶炼厂面临加工费下行、原料紧缺和能源成本上涨等多重压力，而由于锌无法通过来料加工实现免税流转，使得海外精炼锌供需紧缺程度高于国内——海外月差接近back结构，国内维持contango；海外库存偏低，国内库存高位。上述产业特征使得海外较易受到供应端扰动，一旦海外矿山扰动、冶炼减产或库存下滑，LME近月合约容易大幅走强，同时带动国内锌锭出口空间的打开；我们认为矿端紧缺和矿冶失衡将支撑锌的中长期价值，交易上长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际，非衰退情形下，锌价进一步大幅下跌空间或有限。【操作建议】回调低多思路，主力关注24000附近支撑【短期观点】震荡免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-05-12
锡：科技股持续上涨带动锡价上行

【现货】5月11日，SMM 1#锡424250元/吨，环比上涨6600元/吨；现货升贴水报0元/吨，环比上涨250元/吨。沪锡日内先扬后抑，冶炼厂今日随盘调整出货价格，实际出货有限。贸易商方面随盘报价，反馈今日锡价稍有回落，下游观望心态略有松动，少部分下游逢低刚需补货，市场整体交投表现一般。下游反馈当前终端客户订单保持刚需，5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。【供应】据最新海关总署数据显示，2026年3月中国进口锡精矿共18502.18实物吨（折合约5950.16金属吨）同比增长54.54%，环比增长1.93%。其中从缅甸进口量为7294.50实物吨（折合约1567.07金属吨）同比增加49.60%，环比增加3.52%；除缅甸外3月从其他国家合计进口量为11207.60实物吨（折合约4383.09金属吨），同比增长56.39%，环比增长1.37%，3月我国进口锡精矿数量较2月进口量波动不大；2026年一季度进口锡矿量总计约17109.82金属吨，季度累计同比增长44.17%，季度环比增长4.09%；缅甸作为关键来源地的地位依然稳固，其供应的恢复是推动总进口增长的主因，国内原料端供应紧缺情况有一定缓解。精锡贸易方面，中国2026年3月精锡进口量为3,287.47吨，环比上升51.62%，同比上升56.50%。中国3月进口印度尼西亚精锡2,169.43吨，环比上升43.67%，同比上升28.35%。中国3月进口秘鲁精锡525.49吨，环比上升50.20%，同比上升425.19%。【需求及库存】3月焊锡企业开工率75.5%，环比+36.5%，同比几乎持平。分地区来看，华东地区下游消费较2月有所恢复，但整体复苏力度弱于预期。春节后企业陆续复工，但受制于终端需求承接能力有限，市场呈现"有量无价"的特征——价格回落时成交释放，价格上涨后迅速转入观望。光伏焊带和新能源领域提供稳定需求，但传统半导体封装领域表现平淡，AI需求尚未在订单端兑现。企业普遍采取逢低补库、高价观望的策略，对后市态度谨慎。相较于华东地区，华南地区3月消费表现相对稳健。华南地区3月消费延续了节前的稳健态势，出口订单和补库需求共同支撑了焊料企业的开工。家电排产增加和终端订单尚可为需求提供基础支撑，但整体恢复速度仍偏温和。华南企业对价格的承接能力相对较强，3月持续去库验证了采购的积极性。截至5月11日，LME库存8360吨，环比减少90吨，上期所仓单8975吨，环比减少137吨，社会库存11004吨，环比上涨2599吨。【逻辑】供应方面，一季度进口锡矿量总计约17109.82金属吨，季度累计同比增长44.17%，季度环比增长4.09%，其中从缅甸总进口锡精矿约4702.23金属吨，同比增长75.26%，但目前缅甸将进入雨季，露天开采与运输将受限，同时工业炸药审批存在问题，1月配额基本耗尽，炸药审批进度成为复产提速的关键，关注缅甸生产恢复节奏。需求方面，进入3月以来，下游消费表现尚可。华南地区终端订单维持一定水平，部分传统消费领域略显疲软，但整体锡下游消费正逐步复苏。家电行业3月排产有所增加，但需求恢复较为缓慢。下游企业反馈订单接单水平略有好转，整体复苏节奏偏慢，锡需求的核心变量来自于新兴需求的结构性爆发：AI服务器对高算力芯片的需求呈井喷式增长，由于高端芯片封装对锡膏的品质和用量要求更高，单位算力设备的耗锡量显著高于传统消费电子；同时，光伏焊带和新能源汽车维持高增速，有效对冲了传统3C电子的疲软。综上所述，考虑到美伊冲前期多单继续持有，突降级趋势明确，科技股大爆发上涨，锡中长看涨逻辑稳固，前期多单继续持有，回调低多思路。【操作建议】前期多单继续持有，回调低多思路【近期观点】偏强震荡免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-05-12
镍：宏观缓和印尼政策反复盘面宽幅震荡调整

【现货】截至5月11日，SMM1#电解镍均价148300元/吨，日环比上涨1800元/吨。进口镍均价报147400元/吨，日环比上涨1750元/吨；进口现货升贴水-600元/吨，日环比持平。【供应】根据Mysteel调研的22家样本企业统计，4月中国精炼镍产量35250吨，环比减少5.59%，同比减少3.29%。5月中国精炼镍预估产量33280吨，环比减少5.59%，同比减少7.54%。【需求】需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金消费逐步复苏，军工和轮船等合金需求较好。不锈钢表现疲弱，钢厂对原料端压价心态凸显；MHP高价对对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡为主。【库存】内外市场表现分化，海外温和去库，国内高库存持续，保税区库存低位持稳。截止5月8日，LME镍库存276840吨，周环比增加444吨；SMM国内六地社会库存101260吨，周环比增加622吨；保税区库存1700吨，周环比持平。【逻辑】昨日沪镍盘面宽幅震荡为主，近日在宏观预期缓和之下盘面进一步驱动有限维持高位调整。消息面上，印尼矿业部长周一表示，印尼推迟提高矿业特许权使用费和出口税的计划，政府目前正在收集矿业企业的反馈意见，以确保最终出台的政策不会给行业带来过重负担。镍矿方面，菲律宾镍矿价格走弱，印尼镍矿市场混乱，市场定价模式分化，整体成本高位运行，基准价（HPM）加升水和一口价（固定价）模式并行。现实端精炼镍供应压力不减，市场资源充足，但原料高价制约下5月精炼排产预计小幅下滑。高品位镍铁资源偏紧，市场报价提升，前期利润改善下游压价心态有所放缓，近期钢厂补库需求集中释放。硫酸镍原料端中间品部分减产，但下游三元需求回落明显，受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，内外市场持续分化，海外温和去库趋势，国内继续垒库。总体上，宏观预期缓和，印尼政策仍多有扰动，原料多重支撑下成本底部抬升，基本面约束主要是精炼镍现实供应压力叠加库存消化不足，中间品紧缺预期弱化，但底部坚挺之下短期预计回撤空间有限，盘面或维持在偏强区间宽幅调整，主力参考143000-153000运行。【操作建议】区间操作【短期观点】偏强区间运行免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-05-12
5月12日橡胶期货交易策略解读

5月12日，截止发稿，橡胶主力合约暂报17890元/吨，涨幅0.45%。据曲合期货小编统计，多数期货公司预计橡胶期货行情高位震荡。橡胶期货交易策略汇总如下：橡胶期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看橡胶最新行情走势品种期货公司观点橡胶方正中期期货短期趋势持续尝试突破国泰君安期货宽幅震荡五矿期货整体偏强光大期货橡胶价格短期回调后仍具反弹空间国都期货高位震荡

小亚 2026-05-12
不锈钢：原料底部支撑基本面现实压力持续

【现货】据Mysteel，截至5月11日，无锡宏旺304冷轧价格15550元/吨，日环比上涨50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格15450元/吨，日环比下跌50元/吨；基差535元/吨，日环比持平。【原料】印尼镍矿市场混乱，市场定价模式分化，整体成本高位运行，基准价（HPM）加升水和一口价（固定价）模式并行。菲律宾镍矿价格明显走弱，菲律宾方面，1.3%品位FOB 39-41美元/湿吨，CIF报价55美元/湿吨。高品位镍生铁资源紧缺问题突出，受成本推升及高品位资源紧缺影响，铁厂和贸易商报价普遍上调至1160-1180元/镍（舱底含税），低价资源基本消失，镍铁最新成交已达1175元/镍。【供应】供应端稳步恢复，5月整体排产预计增加。据Mysteel统计，2026年4月国内43家不锈钢厂粗钢产量374.71万吨，月环比减少4.89万吨，减幅1.29%，同比增加6.98%；300系196.21万吨，月环比增加2.51万吨，增幅1.3%，同比增加7.55%。5月不锈钢粗钢预计排产378.06万吨，月环比增加0.89%，同比增加9.17%；其中300系排产204.76万吨，月环比增加4.36%，同比增加14.73%。【库存】上周不锈钢社库小幅累积，仓单持稳为主。截至5月8日，国内89家样本企业不锈钢社会库存114.53万吨，周环比上升2.15%。5月8日上期所不锈钢期货库存58642吨，周环比增加5894吨。【逻辑】昨日不锈钢盘面窄幅震荡，现货价格持稳为主，现货市场成交乏力。近期印尼新政下镍矿HPM计算公式调整抬升镍矿内贸基准价，叠加配额缩减审批偏慢影响镍矿流通资源明显减少，现实端原料矿端坚挺提供底部支撑。高品位镍生铁资源紧缺问题逐渐突出，优质资源偏紧，高镍生铁市场报价持续拉涨，钢厂集中采购成交明显放，镍铁最新成交已达1175元/镍。铬铁市场维持平稳，市场低价货源减少，厂家及贸易商报价相对坚挺。国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，利润改善之下5月高排产延续，市场供应较为充足。下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强，下游工厂节前按需备货。不锈钢社库近两周出现累积，仓单持稳为主，下游需求消化力度仍比较有限。总体上，原料支撑下不锈钢市场成本逻辑坚挺，但基本面供应充足叠加需求复苏缓慢，终端承接仍偏弱库存压力出现按，盘面利润改善之下现货抛盘压力也增加。短期预计价格区间震荡调整为主，主力参考14500-15300运行，多成本空利润逻辑占优，价差关注7-8反套机会。【操作建议】主力参考14500-15300操作，关注7-8反套机会【短期观点】震荡调整免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-05-12

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