截至6月18日盘中，甲醇主力合约呈现震荡下行态势。开盘报2638.00元/吨，日内最高触及2639.00元/吨，最低下探至2582.00元/吨，盘中暂报2583.00元/吨，日内跌幅达2.23%。结合前一交易日（6月17日）主力合约收报2614元/吨（跌幅3.61%）的走势，甲醇盘面正经历连续下挫。当前市场的核心定价逻辑已发生根本性切换，由前期的“地缘冲突引发供应短缺溢价”全面转向“地缘局势缓和驱动供应恢复与估值回归”。
从持仓结构及资金流向来看，盘面呈现出明显的空头主导特征。6月17日，主力合约日内环比减仓6143手，表明在价格下行通道中，多头资金正在加速离场。尽管从前20名期货公司持仓数据来看，多单持仓（504,412手）仍略高于空单持仓（483,452手），维持20,960手的净多头状态；但结合龙虎榜资金动向显示，多方已呈现明显的退场态势，而空方则呈现进场态势。这种“减仓下行”且“多头退场意愿强于空头”的资金结构，进一步印证了当前市场看空情绪的宣泄与多头防线的瓦解。
地缘冲突与外交谈判是短期内引发甲醇价格剧烈波动的核心驱动力，近期美伊双方正式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》并重新开放海峡，地缘风险溢价的快速挤出，直接导致甲醇等能化品种价格大幅下挫。
我国甲醇进口高度依赖中东地区（特别是伊朗）。随着伊朗装置陆续重启（开工率恢复超70%）及海峡通航预期改善，进口量预期回升。同时，港口库存的累积（如6月17日当周港口库存环比增加11.71%至63.24万吨）标志着供应压力显现，对价格形成显著利空压制。我国甲醇生产集中在西北（如内蒙古、陕西、山西），而消费集中在华东、华南等沿海港口。由于运输成本占甲醇价格的15%-30%，当内地与港口套利窗口开启时，西北货源流向华东，能有效缓解港口现货紧张局面；反之，若运费倒挂或物流效率受限，则会维持港口的现货升水格局。
美伊谈判的达成及霍尔木兹海峡预计重新开放，标志着地缘风险溢价的大幅回落。中东地区（特别是伊朗）在全球甲醇产能中占比较大，随着局势缓和，中东装置陆续重启，进口预期大幅上升。原料端（如原油）的大幅下跌进一步削弱了甲醇的成本支撑，导致甲醇期货价格承压下行。
需求端整体表现疲软，难以支撑当前偏高的甲醇估值。甲醇制烯烃（MTO）装置因前期缺原料及利润受损，开工率大幅下降，多套装置停车，导致需求端出现负反馈。同时，传统下游需求同比表现较差，虽近期有趋稳迹象，但整体仍显乏力。尽管中长期看空，但短期内市场存在反复的可能。当前甲醇港口库存处于低位，且现货基差较高，对价格形成一定支撑。如果后续中东装置重启不及预期或进口量未能如期兑现，甲醇市场可能重新进入去库阶段，从而引发价格的阶段性反弹。
地缘缓和打开了甲醇的下行空间，低库存是唯一的反弹筹码，但这个筹码正在被进口预期逐步消化。偏空思路不变，反弹即是空的机会。五矿期货建议逢高做空，混沌天成期货的策略也偏反弹空思路。
后续关注重点：美伊协议的实际落地情况、霍尔木兹海峡的通行进度、中东装置的实际重启及发运情况，以及国内MTO装置的开工动态。
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