市场分析
供应:中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.95%(环比上周-4.93%),其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在82.84%(环比上周-1.82%)。本周中石化武汉、海南炼化等装置检修兑现,EG负荷大幅下滑,6月EG非合成气制负荷预计低位维持,后续合成气制也有几套检修计划,预计EG国内供应暂时不会提升。
需求:江浙织机负荷67.0%(环比上周+6.0%),江浙加弹负荷75.0%(环比上周+5.0%),聚酯开工率78.20%(环比上周-1.90%),直纺长丝负荷71.40%(环比上周-3.70%)。POY库存天数19.2天(环比上周-6.8天)、FDY库存天数22.6天(环比上周-6.2天)、DTY库存天数34.1天(环比上周-3.0天)。涤短工厂开工率76.5%(+0.0%),涤短工厂权益库存天数12.5天(环比上周+0.0天);瓶片工厂开工率72.5%(环比上周-1.3%)。本周聚酯继续下降,而织机/加弹负荷回升,进入6月份以后下游订单开始出现局面改善的现象,同时原料价格下跌后终端心态有所好转,部分跟进采购;聚酯方面,短纤负荷基本见底,瓶片负荷持稳,长丝减产计划基本已兑现完成,关注后续织造开工反弹持续性和备货积极性,若长丝库存压力下降,聚酯负荷有望见底回升。
库存:根据CCF每周一发布的数据,MEG华东主港库存为67.2万吨(环比-0.6万吨)。本周主港计划到港量1.3万吨,再度降至低位,主港预计延续去库。
整体基本面供需逻辑:国内供应端,国内乙二醇非煤负荷低位运行、煤制负荷偏高,预计6月EG国内供应维持中低位;进出口方面,近期有少量装置重启,但当前海外乙二醇装置负荷仍处于近几年历史低位,6月进口量预计维持低位,另外美伊战争影响下中东地区内部分装置以及公用工程存在损坏,进口恢复仍需要时间。需求端,需求处于季节性淡季,聚酯落实减产,但6月以来织造备货心态和开工率边际好转,目前织造成品库存和原料库存均不高,关注后续织造开工反弹持续性和备货积极性,若长丝库存压力下降,聚酯负荷有望见底回升。库存方面,6~7月EG去库预期不变,货源仍预期趋紧,在连续去库下华东主港库存已降至中性水平,预计7月社会库存将降至低位。
策略
单边:中性。美伊谈判或有进一步进展,若达成协议,成本端偏空,但织造现回暖迹象,关注价格下跌后的补库需求,关注霍尔木兹海峡通行情况。目前来看聚酯产业链供应恢复仍需要时间,但下游处于淡季,需求拖累仍存,短期反弹空间预计受限。但同时MEG库存正在去化中,库存压力已大幅缓解,后续若库存降至低位,供需矛盾可能再度发酵,但海峡若在此前恢复通行,原料价格下跌和供应边际恢复,价格仍会面临回撤压力,建议观望,关注成本和需求变化
跨期:无
跨品种:无
风险
原油价格波动,煤价大幅波动,宏观政策超预期,地缘变化超预期
跨期:无
跨品种:无
风险
原油价格波动,煤价大幅波动,宏观政策超预期,地缘变化超预期
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