【高能源通胀施压，英国央行2026年或加息两次】(1) 法国巴黎银行分析师保罗·

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  【欧盟紧急出手，七成能源成本补贴对冲中东战火冲击】⑴ 欧盟周三宣布采取临时措施，以缓冲中东冲突导致能源价格大幅上涨对企业造成的冲击。该框架被命名为“中东危机临时国家援助框架”，有效期至2026年12月31日。⑵ 具体而言，对于农业、渔业及交通运输领域的公司，成员国可对因危机引发的燃料或化肥价格上涨所产生的额外成本，最高给予70%的补偿。此外，符合临时价格救济条件的能源密集型企业，也可获得最高达电费70%的援助。⑶ 欧盟委员会表示，虽然向清洁经济转型仍是保护欧盟公司免受全球能源冲击影响的长期解决方案，但这一临时框架允许成员国立即采取行动，确保受影响最严重的公司不会因当前危机而遭受不可挽回的损害。⑷ 在霍尔木兹海峡近乎完全关闭、特朗普关税言论持续引发市场担忧的背景下，欧盟此次高达70%的补贴上限反映出能源危机对欧洲实体经济的冲击程度。该措施的有效期覆盖整个2026年下半年，为成员国提供了应对能源价格波动的政策工具

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  【全球供应冲击改写英央行剧本，2026年降息窗口关闭】⑴ 邓白氏公司高级经济学家约翰·佩恩在一份报告中表示，尽管最初预计英国央行将在2026年降息，但全球供应冲击已彻底改变了该行的政策前景。他预计英国央行将维持银行利率在3.75%不变。⑵ 佩恩指出，全球能源和其他商品价格已大幅上涨。即使英国对海湾地区进口的直接依赖度较低，仍将面临通胀溢出效应，到第三季度通胀率可能达到3.5%。⑶ 将利率维持在当前水平将反映央行对通胀的谨慎态度。佩恩同时表示，近期英国经济显现的韧性证据也进一步降低了降息的必要性。⑷ 在霍尔木兹海峡持续关闭、特朗普关税言论引发市场担忧的背景下，全球供应链的中断正迫使各国央行重新审视政策路径。英国央行按兵不动的预期表明，2026年的降息希望可能已经落空，高利率环境或将延续更长时间

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  欧佩克基金启动15亿美元援助计划，帮助各国应对因能源、大宗商品和贸易中断而日益加剧的经济压力

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  【九大机构一致预期：美联储今夜按兵不动，措辞暗藏鹰派玄机】⑴ 摩根大通预计美联储将维持利率不变，投票结果为11比1，理事米兰将投下维持利率不变的反对票。法兴银行认为鉴于本次会议不公布经济预测摘要和点阵图，政策层面不会有太多变化。⑵ 高盛指出会后声明可能会承认就业市场数据好转和通胀数据走高，但将维持既有的政策指引不变。三菱日联则认为米兰可能会放弃其降息投票，声明可能明确提及通胀使命面临的上行风险加大。⑶ 富国银行预计声明将指出能源成本令通胀居高不下，并弱化前瞻指引，修改对基准利率进一步调整的幅度和时间的措辞。摩根士丹利表示FOMC可能仍保持宽松偏向，但高度不确定性意味着政策制定需要耐心。⑷ 德意志银行认为可能删除进一步调整措辞中的进一步来为后续加息铺路。丹斯克银行指出若出现对重启宽松的谨慎暗示，可能触发美债收益率下跌和美元广泛走软。纽约梅隆银行表示鉴于市场尚未对持久性通胀风险定价，美联储有暂时忽视短期通胀压力的空间。在霍尔木兹海峡关闭推高能源价格、特朗普关税言论引发市场担忧的背景下，今夜声明的每个措辞都可能成为市场关键信号

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  【不敢买也不敢卖，外汇期权市场陷入两难困局】⑴ 外汇期权市场的游戏规则很简单：买方希望实际波动率超过其支付的隐含波动率，卖方则希望相反。通过比较G10货币对的隐含波动率与历史实际波动率，可以粗略衡量公平价值。⑵ 但当前市场陷入了一个深刻的困境。G10外汇的隐含波动率已处于历史低迷水平，为美伊冲突以来的最低点，其中美元兑日元更是触及四年低点。然而，几乎在所有品种上，历史实际波动率甚至更低，这意味着市场实际呈现的波动还不及最便宜的期权所定价的水平。⑶ 这造成了双方都极为不适的风险回报比。买方冒着为低波动环境支付溢价的风险，其头寸价值将被缓慢侵蚀。卖方则面临波动率突然反弹时无限亏损的前景，而由于隐含波动率已被压缩至极低水平，收取的 premiums 也十分微薄。⑷ 美元兑日元是最佳例证：一周到期隐含波动率为6.3，而实际波动率仅为2.22。表面上看这一差距强烈暗示卖出波动率，但由于隐含波动率已处于多年低点，做空的回报微乎其微，而在这对历史上容易出现剧烈波动的货币对中做空波动率，风险非常真实。在特朗普关税言论引发市场不确定性的背景下，外汇期权交易员正进退两难

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  【棕榈油连涨两日，原油与竞品油脂联袂托市】⑴ 马来西亚棕榈油期货周三逆转早盘跌势，连续第二个交易日收高，追随原油价格及竞品食用油的走强态势。基准7月合约在收盘时上涨42林吉特，涨幅0.93%，报每吨4578林吉特。盘中一度跌至4491林吉特。⑵ 原油价格周三上涨近3%，布伦特合约触及一个月高位，因媒体报道美国将延长对伊朗港口的封锁，可能延长中东主要产油区的供应中断。原油期货走强使棕榈油作为生物柴油原料的吸引力增加。⑶ 竞品油脂方面，大连最活跃的豆油合约上涨0.39%，棕榈油合约上涨0.29%。芝加哥期货交易所的豆油价格上涨0.77%。棕榈油追踪竞品食用油走势，以争夺全球植物油市场的份额。⑷ 印尼棕榈油生产商协会负责人表示，受厄尔尼诺相关的干旱天气以及中东战争推高化肥价格影响，该国今年的原棕榈油产量可能比2025年减少多达200万吨。在特朗普关税言论持续引发市场担忧的背景下，棕榈油市场正同时受到供应端收紧预期和外部能源市场的双重支撑

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  【美联储若现鹰派立场，美元上行风险加剧】(1) 三菱日联金融集团分析师德里克·哈尔彭尼指出，如果美联储认为伊朗战争推高了能源价格、进而可能引发通胀上升，并因此释放“鹰派”信号，那么美元汇率有望上涨。(2) 他补充称，此次利率决议可能是鲍威尔作为美联储主席的最后一次会议，鲍威尔或将在新闻发布会上强调价格稳定风险正在累积。这可能推动美国国债收益率曲线前端大幅跳升，并进一步强化美元需求回暖的初步迹象。(3) 哈尔彭尼警告，欧元兑美元走弱以及美元兑日元走强的风险正在不断积聚。

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