全球需求预期偏弱限制原油、燃料油价格高位调整

亚汇期货网 2026-07-21 09:48:39

研报正文原油：隔夜原油主力合约期价收跌0.43%。7月20日美军中央司令部表示，美东时间当天下午4时，美军按照总统指示开始对伊朗发动新一轮打击，此次行动旨在进一步削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡商业航运的能力。供应方面，OPEC+8月继续增产18.8万桶/日，并保留根据市场变化暂停或逆转增产的灵活性；与此同时，美国、巴西、圭亚那等非OPEC国家维持产量增长，全球原油供应能力继续提升。需求方面，全球石油消费受夏季出行旺季及亚洲炼厂开工改善支撑有所恢复，但全球经济增长放缓、高利率环境及贸易不确定性仍制约需求增速。地缘方面，中东局势仍是影响油价的核心变量，近期美伊关系再度趋紧、霍尔木兹海峡运输风险反复，引发市场对海湾地区原油出口和航运安全的担忧，风险溢价重新回升。综合来看，若中东局势进一步升级、霍尔木兹海峡运输受扰或美国继续强化对伊朗制裁，地缘风险溢价仍有进一步抬升空间；但从基本面来看，OPEC+增产、非OPEC供应增长及全球需求预期偏弱仍将限制油价上行高度。燃料油：隔夜燃料油主力合约期价收跌1.46%。供应方面，俄罗斯炼厂季节性检修及出口物流扰动持续，黑海和波罗的海高硫燃料油出口恢复有限。中东地区夏季发电需求旺盛，沙特、科威特等国更多燃料油留作国内电力消费，可供出口资源下降。同时，全球炼厂开工率虽保持较高水平，但高复杂度炼厂更倾向于深加工重质原料，提高轻质油品收率，燃料油产出增量有限，进一步限制了市场供应。需求方面，新加坡船用燃料加注需求保持稳定，国际航运贸易维持韧性，对低硫船燃消费形成支撑；高硫燃料油则继续受益于中东及南亚地区发电需求，以及配备脱硫塔船舶对高硫燃料油的持续采购。中国高硫燃料油进口需求偏弱在一定程度上抑制了整体需求。综合来看，燃料油供需结构偏紧，关注地缘局势变化及成本端原油对期价的影响。

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全球需求预期偏弱限制 原油、燃料油价格高位调整

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