美伊停战弱化替代逻辑双焦期价承压偏弱运行

亚汇期货网 2026-06-17 10:47:21

研报正文资讯：截至 6 月 15 日，仍在停产煤矿 51 座，产能 5580 万吨，较 6 月 10 日减少 5 座。盘面：焦煤：截至 6 月 16 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1358 元/吨(+0)。活跃合约报 1343 元/吨(-5.5)。基差+35 元/吨(+5.5)，9-1 月差-222 元/吨(-6.5) 焦炭：截至 6 月 16 日收盘，天津港准一级焦报 1820 吨(+0)，第七轮提涨落地。活跃合约报 2083.5 元/吨(-9.5)。基差-17 元/吨(+9.5)，9-1 月差-26.5 元/吨(+11)。供给：焦煤：523 家矿山开工率报 71.53%(-7.24)，314 家洗煤厂产能利用率报 36.29%(-2.8)。焦炭：230 家独立焦企生产率报 74.87%(-0.06)，焦企开工基本持平。需求：焦煤：230 家独立焦企生产率报 74.87%(-0.06)，需求持平。焦炭：247 家钢厂产能利用率报 90.35%(+0.07)，铁水日均产量 241 万吨(+0.19)，铁水产量基本持平。库存：焦煤：523 家矿山精煤库存报 198.13 万吨(-9.97)，洗煤厂精煤库存 354.76 万吨(+1.66)。247 家钢厂库存 784.23 万吨(+1.64)，230 家焦企库存 988.24(+40.39)。港口库存 280.1 万吨 (+6.8)。焦炭：230 家焦企库存 50.05 万吨(+2.65)，247 家钢厂库存 699.56 万吨(-4.65)，港口库存 218.48 万吨(-6.12)。结论：宏观：国际方面，美伊谈判带来的情绪扰动已经基本告一段落，后续将更加关注真实物流恢复情况，原油价格大概率将逐步企稳缓慢抬升。美联储议息会议临近，市场预期利率维持不变。纳斯达克为代表的科技股大幅修复，市场风险偏好回升。国内方面，出口数据、PPI 继续维持上行通道，但固投、社零继续偏弱，内需弱外需强的格局继续维持。煤焦：本周炼焦煤矿继续复工且有所加速，矿难带来的扰动面临情绪退潮。焦炭第七轮提涨落地，现货偏强。目前铁水产量仍处相对高位，刚需尚可。焦炭现货的上行可能抑制下游拿货热情。交易所下调焦炭保证金比例，上调交割月合约交易限额，这是 21 年之后的首次放松，后续焦炭盘面交易或趋于活跃。焦煤受近月交货压制，本周情绪降温。经过近两个交易日的回调，焦煤盘面价格已经回到正常水平，接下来将重新回到基本面定价的状态。虽然产地在复产，但中长期的供给影响仍在，之前存在的超产和安全隐患在年内均会被重点关注。受美伊签署停战谅解备忘录刺激，全球股市大涨，风险偏好回升。地缘缓和，原油供给恢复，煤炭的替代逻辑和进口减少逻辑均面临终结，故煤焦走势偏弱。国内矿难带来的供给冲击最严峻的时刻已经过去，但国产煤中长期的供给预估仍将受到压制。焦煤经过近期的下跌之后波动有所下降，估值也已修复至合理水平。国产煤和蒙煤价差进一步扩大，国产煤供给收紧对焦炭成本传导更为顺畅，走势强于焦煤，炼焦利润有望继续走阔。建议 JM09、J09 多单轻仓持有，多 09 炼焦利润。策略建议：JM09、J09 多单轻仓持有，多 09 炼焦利润。风险提示：煤矿安全事故(上行风险)、地缘冲突升级(下行风险)

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美伊停战弱化替代逻辑 双焦期价承压偏弱运行

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