6月26日，多晶硅主力合约开盘报35660.0元/吨，随后震荡下行，目前跌幅近3%，暂报35100.0元/吨。当前多晶硅市场正逐步褪去预期炒作，回归“弱现实”逻辑，供需失衡与高企的库存构成了核心压制因素，预计短期盘面将维持震荡磨底走势。
昨日盘面回顾：6月25日，多晶硅主力合约冲高回落，最高触及36750.0元/吨，最低下探35505.0元/吨，最终收跌1.85%报35635.0元/吨。资金面上，昨日多头离场意愿明显，截至15:00收盘，资金整体净流出7754.72万元，持仓量减少197手至107589手，显示出市场观望情绪较浓。
【多晶硅基本面】
供应端：上周产量为20000吨，但预测6月排产将达到10.3万吨（环比增加13.18%）；
需求端：目前硅片、电池片排产均有环比增长；
库存端：目前周度库存高达29.6万吨，且环比增加3.85%，处于历史同期高位；
成本端：多晶硅N型料的行业平均成本为38450元/吨，当前价格已跌破成本线，导致行业普遍处于深度亏损状态（单公斤净亏损5550元）。
产业链利润：下游硅片和电池片生产均处于亏损状态，而组件端目前处于盈利状态；
期现基差：6月25日N型致密料现货价格为31750元/吨，而09合约基差为-2735元/吨，呈现现货贴水期货的格局。
【市场分析】
未来供应进入阶段性上升通道，给市场带来较大的供给压力；硅片厂目前优先消化自身充足的原料库存，对多晶硅的实际新增采购意愿偏弱，导致现实需求对上游的正反馈十分有限；多晶硅库存正逐步从生产厂家向硅片厂转移，但这部分存量库存并未被实际需求有效消化，行业高库存去化面临严峻考验。
综合来看，当前多晶硅市场基本面依然承压，6、7月供应增量预期与现实需求疲弱形成鲜明对比。尽管前期盘面在低位有所拉高，但在缺乏新增利好兑现的情况下，期价已较快回落。短期内，多晶硅期货价格将继续震荡磨底，广州期货提醒警惕政策叙事炒作，五矿期货建议关注政策实际落地情况。
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