金银
地缘局势现缓和信号金银迎来喘息窗口
上周五晚间，贵金属震荡运行，金银价格小幅收涨。纽约黄金主力合约上涨0.14%，收于4055.7美元/盎司；沪金主力合约同步上涨0.18%，报885元/克。纽约白银主力合约上涨0.75%，收于58.49美元/盎司，沪银主力合约同步上涨1.39%，报14323元/千克。
上周五晚间，美元指数收涨。消息面上，地缘局势出现边际缓和信号。特朗普下令暂停空袭伊朗，伊方同步暂停对等打击。伊朗高级消息人士表示，只要美国继续维持停火状态，伊朗也将停止攻击。伊朗方面称并未退出谈判，愿在日内瓦多地与美国继续谈判。卡塔尔交通部宣布从7月26日起所有类型的海上航行活动将全面恢复。宏观层面，特朗普称欧盟“掠夺”美国企业，威胁启动301调查并征收大规模关税，贸易政策不确定性持续。
短期来看，地缘局势出现阶段性缓和，停火预期升温推动通胀预期边际回落，金银承压的格局或有所缓解。但中东局势仍存反复可能，金银或以宽幅震荡为主。操作上建议多看少动，轻仓短线参与。技术面上，沪金主力合约参考区间875-910元/克附近，沪银主力合约参考区间14000-14800元/千克附近。
铂钯
地缘缓和信号提振铂钯或震荡修复
上周五晚间，铂族金属市场震荡运行。NYMEX铂金主力合约小幅下跌0.60%，收于1599.1美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌1.29%，收于1246美元/盎司。
消息面上，地缘局势出现阶段性缓和。特朗普下令暂停空袭伊朗，伊方同步暂停对等打击，伊朗表示愿继续谈判，卡塔尔宣布海上航行将全面恢复。地缘风险溢价的边际收敛缓解了此前通过“油价→通胀→加息”链条对铂钯工业属性的持续压制。宏观层面，特朗普威胁对欧盟启动301调查并征收大规模关税，贸易政策不确定性持续，但短期市场焦点仍集中于地缘局势的边际变化。从基本面看，铂金受益于2026年全球供需缺口的中期支撑，在地缘缓和与宏观的不确定性交织中表现相对抗跌；钯金受汽车电动化趋势持续压制，基本面继续偏弱，反弹力度受限。短期来看，地缘缓和信号为铂钯提供了喘息窗口，但局势仍存反复可能，行情或以宽幅震荡为主。操作上建议多看少动，轻仓短线参与。技术面上，广铂主力合约参考区间390-410元/克附近，广钯参考区间290-310元/克附近。
铜
产业支撑坚实铜价易涨难跌
周五夜间，沪铜报收104630元/吨，下跌0.1%，主力合约减仓3000余手。LME铜报收13611.5美元/吨，上涨0.34%。地缘方面，持续近两周、烈度不断升级的美军对伊朗空袭行动现已暂停，多方同步推进外交斡旋，力图阻止冲突演变为全面战争。一位参与调停的匿名地区官员称，美伊双方均有意恢复临时停火协议，目前磋商的折中方案核心内容为：由伊朗管控霍尔木兹海峡通航，同时放宽对过往船只的限制。油价回落，有色板块压制预计也将获得一定“喘息”。伦敦金属交易所（LME）7月24日公布的库存数据显示，LME铜库存减少4650至276775吨，持续去库。铜精矿现货TC指数亦继续下探至-150美元/干吨。矿端供应干扰及海外显性库存低位及潜在逼仓风险构成铜价格的强力支撑。另一方面，本周，美国将召开FOMC会议，且
海外多家科技龙头公布财报，国内方面，7月政治局会议预计将召开，宏观事件及数据将左右宏观情绪和市场风险偏好，从而影响铜价。整体而言，铜价预计易涨难跌，预计高位震荡，等待突破动力，操作上多单可继续持有，关注资金流向。
工业硅、多晶硅
基本面交易价格承压
周五工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.12%，收盘于8295元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量变化不大，西北地区企业开工率略有下降，工业硅周度产量环比减少。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格低位持稳，企业开工率低位持稳，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率下调，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，价格短期承压交易上反弹做空为主。
周五多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌2.18%，收盘于33365元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，大厂逐步复产，供应量持续增加。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格下跌，硅片企业库存累积，电池片、组件企业库存消化速度较快，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，能耗新标炒作基本结束，短期价格偏弱震荡为主。
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