沪铜货源收紧提供支撑沪镍短期偏强震荡整理

亚汇期货网 2026-07-23 09:23:33

研报正文【铜】海关数据显示，6月中国进口电解铜28.42万吨，环比微增0.66%，同比减少6.02%，累计同比减少13.93%;出口4.85万吨，环比大增144.25%。废铜进口21.09万吨，环比增10.43%，同比增15.11%。评：近日铜价试探高位，沪铜冲高至105000元/吨上方。近期上涨有多重因素，供应端出现扰动，智利暴风雪致多家矿企缩减运营，中部港口装运受阻，部分矿企产能不及预期，加之国内开票政策限制，废铜补充受限。需求端虽处于传统消费淡季，但是国内社会库存降至绝对低位，现货升水持续走强，国内精铜出口环比大增144%令可流通货源进一步收紧。供应端扰动与低库存为铜价提供下方支撑，宏观压力与淡季需求存在压制，铜价短期或偏强震荡，警惕冲高回落风险。【铸造铝合金】据最新海关数据，6月国内废铝进口约13.3万吨，同比下降16.9%，环比下降12.5%，连续3月下滑;1-6月累计进口98.2万吨。评：宏观层面，美伊冲突持续，地缘风险溢价对铝价形成支撑，铸造铝合金跟随性较强。供应端，废铝进口连续三个月下滑，叠加国内反向开票政策趋严，合规废铝流通货源偏紧，推高再生铝企业采购成本，行业开工率偏低。需求端，下游正值传统消费淡季，刚需采购为主，高价接货意愿不足。废铝供应收紧为成本端提供支撑，但需求淡季压制上方弹性，铸造铝合金短期跟随铝价震荡运行。【镍】APNI数据显示，2026年1-6月印尼国内冶炼厂镍矿消耗量1.206亿湿吨，约占RKAB配额(2.60-2.70亿湿吨)的46.2%。7月31日RKAB配额调整截止日期临近，市场关注新增配额审批情况。评：供应端，印尼2026年RKAB基础配额同比大幅缩减，虽存在配额修订窗口，但市场普遍预期修订窗口期新增配额空间有限，矿端偏紧格局难有根本性改变。加之硫磺价格受中东冲突影响高位运行，湿法冶炼MHP成本高企，成本存在支撑。需求端，不锈钢进入消费淡季，终端产业仅刚需采购，精炼镍库存仍处高位。综合来看，矿端收紧与成本支撑为镍价提供上行动力，但高库存与淡季需求压制高度，预计短期偏强震荡运行。

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