盘前Plus+｜今日重点关注：贵金属

亚汇期货网 2026-07-03 09:17:45

研报正文重点关注贵金属：近一周贵金属盘面迎来一轮小幅脉冲反弹行情，行情由美国就业数据与沃什表态共同催化。ADP 小非农、6 月大非农新增就业数据均大幅低于市场一致预期，劳动力市场降温信号明确，叠加沃什对外发言释放通胀风险边际可控的信号，贵金属所承受的压制得到阶段性缓解，内外盘金银铂钯同步走出反弹走势。结合本轮行情背后的宏观逻辑，我们重申三点核心判断：1）沃什本身强调依靠核心通胀数据支撑政策决策，过往发言虽时常带有鹰派措辞，但不会单纯依托口头表态落地加息动作。我们倾向于维持年内不存在加息操作的判断，此前市场过度激进，提前计价年内加息的偏紧交易预期，后续会随着数据披露逐步得到修正。 2）在美联储取消传统前瞻指引，政策路径完全交由高频经济数据决定的环境下，后续美国 CPI、PCE 通胀、非农、薪资等一系列经济数据，以及沃什的公开讲话，都将在短时间内给贵金属市场带来宽幅震荡行情，市场针对宏观层面各类边际变化的定价反应会变得更加充分，短期单边行情延续性偏弱，波动放大将成为常态。3）我们并不将当前这一轮数据驱动的反弹判定为贵金属全面趋势反转的起点，从盘面来看沪银多次向上试探均未能强势站稳 15000 元关口，多头上行动能不足。同时现阶段行情上涨仅依靠就业走弱、官员表态这类短期事件催化，我们尚未观察到能够支撑中长期牛市的实质性利多驱动回归。想要确认贵金属开启持续上行的趋势行情，仍需耐心等待核心通胀数据明确的拐点落地。不可否认的是，市场情绪较此前最糟糕的时候有了一定修复。白银60美元/盎司、黄金4050美元/盎司两大价格关口可作为衡量多头信心修复力度的核心观测点位。所长早读观点分享：美国6月非农就业人数增加5.7万人，低于市场预期的11万人，4至5月非农新增合计下修7.4万人；不过6月失业率意外回落至4.2%、为2025年6月以来最低，低于预期的4.3%。数据公布后市场推迟并削减对美联储加息的押注，据CME"美联储观察"，美联储7月维持利率不变的概率升至82.4%、到9月维持不变的概率升至46.8%，市场通过利率期货已将全年加息押注削减至约30个基点。资产表现上，隔夜现货黄金走强、站上4100美元之上，现货白银同步走强，道指创新高，但芯片股继续大跌、闪迪跌14%；SPDR黄金ETF持仓减少3.996吨至1001.366吨，iShares白银ETF持仓增加16.79吨至14939.01吨。汇率方面，日本据悉转向对日元空头采取突袭式干预策略，美元兑日元在亚盘末短线跌超100点。今日早评 *温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。黄金：有所反弹白银：关注上方阻力位铜：美元回落，支撑价格铅：库存减少，限制价格回落锡：偏弱反弹，窄幅震荡铝：非农数据发布带来上涨氧化铝：情绪面好转铸造铝合金：跟随电解铝铂：边际回暖钯：向上修复镍：印尼矿端政策不明朗，向下弹性谨慎看待不锈钢：宏观与现实施压，镍铁矛盾预期支撑碳酸锂：关注宏观情绪变动工业硅：震荡区间走势多晶硅：仓单持续累增，现货偏弱铁矿石：铁水短期或见顶，累库确定性较高螺纹钢：宽幅震荡热轧卷板：宽幅震荡焦炭：宽幅震荡焦煤：宽幅震荡动力煤：煤价回调趋势偏强，关注库存变化原木：需求尚可，价格弱反弹对二甲苯：趋势偏弱，月差反套 PTA：需求低迷，趋势偏弱，月差反套 MEG：供应边际回升，趋势偏弱，月差反套橡胶：震荡运行合成橡胶：短期震荡，趋势承压沥青：短期底部震荡，现货抗跌 LLDPE：月初抛压暂缓，现货成交转弱 PP：纸面利润压缩，现实开工仍低烧碱：估值低位，震荡为主纸浆：震荡运行甲醇：震荡承压尿素：趋势承压苯乙烯：短期震荡 LPG：关注供应实际回归情况丙烯：现货走势坚挺，下游利润压缩 PVC：估值低位，震荡为主燃料油：日盘继续回调，短期弱势再现低硫燃料油：窄幅震荡，亚太现货高低硫价差维持高位集运指数（欧线）：震荡运行短纤：短期震荡市，成本中枢下移瓶片：短期震荡市，成本中枢下移胶版印刷纸：观望为主纯苯：短期做缩BZN 棕榈油：宏观地缘仍为主导，B50或推迟落地豆油：天气驱动不显，面积报告偏多豆粕：美豆周五休市，连粕或震荡豆一：震荡玉米：关注反套白糖：区间震荡棉花：区间震荡鸡蛋：现货偏弱震荡生猪：需求负反馈显现，再累库或现花生：震荡偏强精选品种技术解盘

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