海外宏观走弱产地复产双焦承压维持下行趋势

亚汇期货网 2026-06-25 09:14:42

研报正文一、行情回顾本周双焦震荡下行，宏观层面，美联储鹰派表态导致美元走强，压制了整个大宗商品板块，山西长治沁源县个别煤矿已复产，虽复产后产量仅恢复约四成，但其余煤矿近日也将陆续验收，复产进度快于此前预期，供应缺口有所改善，双焦震荡下行。二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润41.8元/吨，前值62.8元/吨，本周铁水产量242.24万吨，前值240.86万吨，产量提高1.38 万吨，环比提高0.57%，当前日均铁水产量维持在240万吨以上高位，钢厂开工维持高稳水平，焦炭刚需支撑依然坚实。 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量111.91万吨，前值112.59万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.7万吨，前值47.65万吨，产量环比微幅提高，独立焦化企业焦炭日均产量64.21万吨，前值64.94万吨，环比降低1.12%，受原料端煤价持续上涨挤压，部分配煤焦企被迫减产，焦炭产量进一步收缩，部分焦化厂因缺少主焦煤，已出现停产减产现象，导致焦企开工率微幅下降。 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存1010.42万吨，上周1011.94万吨，其中247家钢厂焦炭库存693.24万吨，前值703.16万吨，环比降低1.41%，焦化厂、港口库存环比累库，钢厂焦炭库存环比下降，焦炭总库存环比持平。三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量68.48万吨，上周67.42万吨，产量增加1.06万吨，环比提高1.57%。本周矿山开工率71.21%，上周69.62%，环比提高2.28%，本周开工率小幅回升，复产推进缓慢，蒙煤进口维持高位，7月将边际改善，尽管复产实际增量有限，但供应缺口收窄，供应有恢复预期。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2323.64万吨，前值2347.93万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存795.35万吨，环比提高1.77%，独立焦化企业炼焦煤库存1069.08万吨，环比降低2.82%，精煤库存170.91万吨，环比降低2.31%，精煤持续去库，港口、独立焦化企业均小幅去库，钢厂小幅累库，焦煤整体库存小幅去库。四、行情展望本周钢厂日均铁水产量环比回升，根据钢联数据，截至2026年6月19日，铁水日均产量242.24万吨，环比小幅提高，高炉开工率维持高位，焦煤刚需依然坚挺，焦炭第八轮提涨落地，第九轮提涨预期依然存在，焦炭涨价修复焦化厂利润，带动焦化开工上行，进一步拉动焦煤消耗。但随着煤焦不断涨价叠加钢材需求转弱，钢材价格开始下行，钢厂利润急剧收缩，后期铁水减产预期增强。山西长治沁源县个别煤矿已复产，复产进度快于此前预期，供应有恢复预期，叠加需求疲软，双焦有望偏弱运行，操作方面，建议维持偏空思路，注意做好风险控制。

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