成本支撑与风险溢价并存 沥青无独立走强的动力
亚汇期货网 2026-07-03 13:25:00
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7月3日沥青期货市场呈现反弹态势，主力合约开盘报3747.00元/吨，截至目前涨幅已超2%，暂报3863.00元/吨。尽管盘面有所走强，但当前沥青走势仍受“成本端下滑、供需双弱格局”的共同制约，整体预计将呈现跟随原油向下寻找估值、偏弱震荡的格局。
回顾昨日（7月2日）行情，沥青期货主力合约收跌2.73%至3747.0元/吨。持仓量方面，昨日增加8887手至321457手。截至下午15:00收盘，沥青期货资金整体流入508.11万元。
尽管美伊达成60天豁免协议且霍尔木兹海峡通航量一度恢复至冲突前约57%（单日最高通行78艘），但随后发生的新加坡籍商船遇袭事件及双方互打军事设施的摩擦，导致船东情绪再度谨慎。短期供应集中释放导致国际油价大幅下挫（WTI跌至68.46美元，布伦特跌至71.56美元），但地缘风险溢价并未完全消除，高盛警告若协议破裂油价可能回升至115-130美元。
IEA警告，即便冲突迅速结束，石油市场直至10月仍将处于“严重供应不足”状态。随着美国原油产量和出口增加，加上波斯湾内仍有约8000万桶原油待运，中长期供给弹性正在累积，高盛和摩根士丹利均判断下半年及明年原油市场将回归过剩状态。美国炼厂利用率从96.7%回落至96.1%，其他国家炼厂开工率也持续下滑。
美联储维持利率不变，但点阵图显示官员们预计2026年将加息，利率中值升至3.8%。美国5月CPI同比上涨4.2%，叠加美元指数走强，从宏观金融层面对油价及沥青价格形成了明显的压制。
近期原油成本端出现下滑，尽管这在一定程度上使得沥青的生产利润有所好转，但也削弱了对沥青价格的支撑。在成本端缺乏强势驱动的背景下，沥青盘面主要跟随原油走势，向下寻找新的估值支撑位。
在供应方面，沥青炼厂7月份的排产计划继续维持在低位。虽然产量和炼厂开工率出现了小幅回升，且周度出货量有所增加，但整体供应端依然偏紧，尚未出现大幅放量。在需求端，当前面临两大压制因素：1.国内南方地区近期迎来梅雨季节；2.前期较高的价格抑制了需求的释放节奏，市场业者主动备货的意愿明显不足。
综合来看，当前沥青市场处于典型的供需双弱格局，广州期货认为沥青短期将维持供需双弱格局，国新国证期货表示仍然以跟随原油运行为主。
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