氧化铝：6月到期仓单大量积压 6-9月差走扩

亚汇期货网 2026-04-21 09:14:00

【现货】：4月20日，SMM山东氧化铝现货均价2650元/吨，环比-10元/吨；SMM河南氧化铝现货均价2670元/吨，环比-10元/吨；SMM山西氧化铝现货均价2665元/吨，环比-10元/吨；SMM广西氧化铝现货均价2680元/吨，环比-10元/吨；SMM贵州氧化铝现货均价2755元/吨，环比-10元/吨。受市场前期投机需求释放完毕及高库存压制，现货价格重现下跌迹象。

【供应】：根据SMM数据显示，2026年3月中国冶金级氧化铝产量环比上升10.56%，同比减少3.33%。全月产量环比上升主要系节后企业逐步复产所致。截至3月底，全国冶金级氧化铝建成产能约为11322万吨，实际运行产能环比下降2.1%，同比下降8.7%。由于4月广西地区新产能逐步爬坡，产量或小幅提升。

【库存】：据SMM统计，4月16日氧化铝港口23.0万吨，环比上周+2.0万吨；氧化铝厂厂内库存125.66万吨，环比上周+1.36万吨；电解铝厂厂内库存345.73万吨，环比上周-0.73万吨；4月20日氧化铝仓单总注册量47.11万吨，环比前一周+0.33万吨。

【逻辑】：昨日氧化铝盘面维持低位震荡，产能过剩与累库惯性仍主导盘面情绪，行业开工率周度小幅上行至76.83%，山西复产与广西新投产能爬坡合力将周度产量推至166.8万吨。库存端氧化铝厂内库存、港口库存及期货仓单同步走升，分别增加1.4万吨、2万吨和2.4万吨，仓单总量逼近48万吨的历史高位，行业长期过剩格局未改。短期来看，广西低成本产能仍处于产量释放通道，而几内亚矿端政策以稳价为主、难掀实质减产波澜，成本推升空间受限，预计主力2609合约将在2650-2850元/吨区间承压运行。值得注意的是，6月临期仓单规模突破25万吨，无法转抛远月，届时仓单注销形成的现货抛压将集中兑现，近月合约大概率承压，做空近月或参与6-9反套仍是当前逻辑较为顺畅的交易路径。

【操作建议】：主力运行区间2650-2850，可择机参与6-9反套

【观点】：震荡偏弱

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

本文地址: https://www.yahui.co/news/4707-1.htm，转载请注明出处。