当前烧碱基本面整体偏空 短期预期维持震荡偏弱
亚汇期货网 2026-04-20 09:53:00
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【烧碱】
氯碱企业利润处于偏高水平，主要来自液氯支撑，液氯价格因环氧丙烷企业检修结束及下游采购积极性提升上涨至同期偏高水平，烧碱自身利润较低，短期无减产意愿。
氧化铝对烧碱仍有刚需，但开工率下滑至同期偏低水平，需求边际走弱。广西新产能4月中下旬陆续释放，但同期有检修计划，需求增量有限。非铝下游方面，粘胶短纤开工率历史高位，但纺织印染开机率偏低，整体需求疲软。
出口量实物回落较大，山东无出口订单企业出货不畅，出口受阻更多来自贸易节奏与订单周期，若国际供应维持偏紧，出口签单中期有望改善。随着新装置部分试车和维持高负荷，供应端压力重新出现，且需求表现平淡，库存保持高位。
当前烧碱基本面整体偏空，供给高位持续、需求总体走弱，库存持续累库，利润水平不支持减产。短期预期维持震荡偏弱;中期方向取决于出口签单能否实质改善，以及中东地缘扰动能否传导至国内氧化铝需求端放量。另外若PVC检修增加，耗氯减少将带来氯碱企业调降开工负荷。
【PVC】
乙烯法PVC深度亏损，电石法PVC利润恢复同期偏高水平，自备电石的生产企业减产意愿较弱。
检修方面，4月进入检修季，供应边际收缩，电石法PVC因长期运行主动检修，而乙烯法PVC被动收缩，后续检修量继续增加。下游开工处于季节性偏弱水平，以刚需小单采购为主。地产销售无改善迹象，新开工意愿低迷，总量收缩对PVC的结构性拖累不变。
出口是消化库存的主要因素，印度4月2日起临时取消PVC进口关税，有效期至6月30日。PVC库存55.13万吨，去库1.71万吨。预售量历史高位，远期货源大量锁定，短期出货压力有限，但若出口未能持续，预售转现货后将再度形成库存压力。
当前出口预期提振情绪，乙烯法PVC减产、检修季带来供应边际收缩;但持续性压力来自电石法产量偏高、社会库存高位、地产需求持续疲弱;出口是重要变量。
（来源：新湖期货）
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