【现货】截至5月11日，SMM电池级碳酸锂现货均价19.53万元/吨，工业级碳酸锂均价19.08万元/吨，日环比均上涨1250元/吨，电碳和工碳价差4500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价18.2万元/吨，工业级氢氧化锂均价17.1万元/吨，日环比均上涨1500元/吨。昨日盘面情绪高涨，碳酸锂现货价格维持上涨，现货市场下游仍以后点价为主，成交偏淡，行业贸易商整体报价基差较强。
【供应】根据SMM，4月碳酸锂产量110030吨，环比增加3410吨，同比增长49%；其中，电池级碳酸锂产量79920吨，较上月增加1980吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量30110吨，较上月增加1430吨，同比增加29%。5月碳酸锂产量预计为113780吨。截至5月7日，SMM碳酸锂周度产量25894吨，周环比减少134吨。4月产量数据维持小幅增加，但上周开始周度产量数据已有小幅下滑，后续进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，预计供需缺口逐步体现。
【需求】需求整体维持韧性，预期有所改善。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，5月材料排产预期上调。4月碳酸锂需求量140354吨，较上月增加8149吨，同比增加56.6%。需求环比仍在继续回升，5月需求预计继续增加至150950，环比增幅约7.5%。
【库存】根据SMM，截至5月7日，样本周度库存总计102673吨，周环比减少920吨；冶炼厂库存18795吨，下游库存40568吨，其他环节库存43310。SMM样本4月总库存为61033吨，其中样本冶炼厂库存为18831吨，样本下游库存为42202吨。上周社会环节库存开始去化，近期上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存持续下降趋势，电芯厂和贸易商库存稳步增加。
【逻辑】昨日碳酸锂期货表现强势，资金对周末矿产资源法实施条例相关消息再度发酵，情绪乐观日内主力突破20万上方后站稳，截至收盘主力合约LC2609上涨3.51%至205020，资金活跃日内增仓幅度扩大。国务院常务会审议通过《矿产资源法实施条例(草案)》，细化矿业权管理与矿产开发全链条制度，明确完善战略性矿产目录、资源储备及应急机制，强化矿产资源安全保障，新版《矿产资源法》已于2025年7月1日施行，条例为新法落地配套细则。基本面来看，上周开始周度产量数据已有小幅下滑，后续进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，预计供需缺口逐步体现。需求整体维持韧性，预期有所改善。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，市场对5月材料排产预期上调。上周社会环节库存开始去化，近期上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存持续下降趋势，电芯厂和贸易商库存稳步增加。整体来看，基本面具备韧性，进一步上行驱动的风险主要在于高估值下市场可能对消息敏感度加剧，价格底下方支撑仍然较强。目前来看资金仍偏乐观，短期价格预计维持偏强区间运行，主力参考19.5-21万，短线操作前期多单逢高可适当减仓控制风险，中期仍维持逢低布局思路，后续关注下游需求变动和贸易实际成交情况。
【操作建议】短线多单可逢高适当减仓控制风险，中期维持逢低布局思路
【短期观点】维持偏强区间运行
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