国信期货|有色/贵金属 | 多晶硅基本面偏弱 短期情绪主导盘面 价格偏强震荡

　　金银

和谈信号反复金银震荡反弹

　　周三晚间，金银震荡反弹。纽约黄金主力合约上涨0.71%，报4753美元/盎司；沪金主力合约小幅下跌0.19%，报1045.32元/克。纽约白银主力合约上涨1.93%，报77.961美元/盎司；沪银主力合约同步上涨0.65%，报19471元/千克。

　　周三晚间，美元指数走强。地缘层面，特朗普表示最快周五可能重启美伊新一轮和谈，但伊朗媒体回应称尚未决定，并指责特朗普说谎。白宫澄清未设最后期限，特朗普称结束冲突“没有时间表”。巴基斯坦官员则称收到伊朗愿重启面对面谈判的积极信号。地缘消息多空交织，和谈预期升温提振市场情绪，但伊朗态度反复限制反弹空间。宏观层面，市场仍在消化沃什听证会后的政策不确定性。

　　短期来看，美伊和谈预期反复，地缘消息仍是主导贵金属波动的核心变量，金银或延续震荡格局。技术面上，沪金主力合约参考区间为1020-1080元/克附近，沪银主力合约参考区间为18500-20500元/千克附近。操作上建议多看少动，关注和谈进展及停火动态。

　　铂钯

铂钯同步反弹弹性显现

　　周三晚间，铂钯同步反弹。NYMEX铂金主力合约上涨2.32%，报2088.10美元/盎司；NYMEX钯金主力合约上涨1.01%，报1556.20美元/盎司。

　　铂钯的反弹主要受益于美伊和谈预期升温带来的板块情绪修复，但两者反弹力度分化反映出基本面的差异。地缘层面，特朗普释放最快周五重启和谈的信号，巴基斯坦称收到伊朗愿谈判的积极信号，市场对冲突缓和的预期有所增强。但伊朗官方回应尚未决定，白宫澄清未设最后期限，地缘消息仍存反复。从品种结构看，铂金受益于氢能需求预期和供需缺口，中期支撑相对稳固，在地缘情绪回暖时弹性更强；钯金则持续受制于燃油车需求萎缩的基本面压力，反弹高度受限，涨幅明显落后于铂金。此外，铂钯市场流动性相对较弱，在消息面驱动下容易出现阶段性波动放大，但持续性往往不足。铂钯短期将继续跟随金银波动，受美伊和谈进展主导，行情反复性较强。技术面上，广期所铂金主力合约参考区间490-530元/克附近，钯金主力合约参考区间360-400元/克附近。操作上多看少动，严格控制风险。

　　铜

铜价升至近两个月高位海外套利空间再度打开

　　周三夜间，沪铜收于103900元/吨，上涨1.4%，主力合约增仓1万余手。LME铜报收13470.5美元/吨，上涨2.4%。地缘方面，美伊临时停火期限延长，提振市场情绪及风险偏好，有色板块表现偏强，铜价触及近两个月以来的高位。美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展。但伊朗方面称，伊朗目前没有改变不参加谈判的计划，只有在解除海上封锁和停止“全球经济胁迫行为”的情况下，全面停火才有意义。美伊之间的新一轮谈判仍然不明朗，中东局势仍未出现明确转折点，但停火延长或给铜等风险资产再度带来一定喘息修复空间。另外，COMEX铜与LME铜之间的价差再度扩大并出现套利空间，再次刺激铜运往COMEX库存，4月22日（周三），芝商所（CME）数据显示，美国COMEX铜库存攀升至历史新高。铜价抬升后，下游采购意愿将受到一定打击，后续将逐渐对价格涨幅形成拖累。整体而言，铜价预计高位震荡，多单可持有，控制好仓位，持续关注中东局势演变。

　　铝、铝合金

铝价回调后增仓上涨内外盘强弱分化明显

　　周三夜间，沪铝收于25150元/吨，上涨0.6%。LME铝报收3622美元/吨，上涨2.58%。地缘方面，尽管美伊新一轮谈判暂不明朗，停火期限的延长提振了市场情绪和风险偏好，有色板块整体偏强运行，铝价在回调后也受到乐观情绪影响而反弹。虽然局势缓和会降低铝产业链的供应及运输风险预期，但目前霍尔木兹海峡仍未恢复正常，且已存在较大供应缺口，铝价具备较强抗跌性。国内铝锭库存在去库与累库中反复，考虑到需求端旺季效应延续，以及行业铝水比上升，去库拐点或逐渐到来，对铝价形成支撑。另外，海外铝供应趋紧的现状亦将使海外及外盘铝价保持在高位，将对沪铝形成牵引。整体而言，预计沪铝高位震荡，多单底仓可继续持有，同时控制好整体仓位以应对短期波动风险，持续关注中东局势变化。

　　周三夜间，铝合金报收23735元/吨，上涨0.63%。铝价回调后再度强势，铝合金价格跟随偏强。原料废铝合规成本仍然较高，且供应偏紧情况下，废铝价格回调幅度有限，而利废企业对高价货源接受度有限，维持刚需采购。从铝合金需求端来看，下游企业订单表现一般，采购亦以刚需为主，市场成交难有明显放量，铝合金价格缺乏上涨动力。整体而言，铝合金自身基本面状况暂不支持价格向上突破，关注情绪和铝价变化给铝合金带来的影响，预计铝合金震荡为主，建议轻仓持有。

　　氧化铝

供应端干扰给予氧化铝反弹动力但上方高度有限

　　周三夜间，氧化铝报收2849元/吨，上涨0.81%，主力合约增仓6000余手。供应端出现干扰因素，阶段内产量下降预期给予氧化铝期价反弹动力。另外，国内新投氧化铝产能加速释放，据Mysteel调研了解，2026年4月21日，广西某新建氧化铝厂于今日下午焙烧炉已经点火，且同步开始出产品，涉及产能120万吨/年。考虑到受干扰的产能规模较大，在新投产能未能弥补缺口的窗口期，现货流通或收紧，为氧化铝价格提供支撑。据海关总署数据显示，2026年3月中国氧化铝进口33.83万吨，环比增加86.91%，同比增加2920.67%；氧化铝净进口量为12.94万吨，环比增加273.87%，同比下降145.31%，进口量显著增长，且海外氧化铝也存在较大的需求缺口，压制价格，压力也将传导至国内市场。整体而言，关注广西地区氧化铝厂生产受到影响的实质性规模及持续时间，供应过剩担忧将得到一定缓解，短期内氧化铝反弹动力有所增强，但需谨慎看待上方高度，预计区间震荡为主，波段操作，并关注几内亚矿业政策的进展。

　　工业硅、多晶硅

情绪高涨价格偏强运行

　　周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.29%，收盘于8675元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量持稳，西北地区近期有企业复产，工业硅周度产量持稳为主。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格继续上行，行业开工率下调，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业近期有减产，对工业硅采购需求一般。工业硅基本面偏弱，短期价格跟随多晶硅反弹，中期价格仍然存在压力。

　　周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨5.13%，收盘于45300元/吨，增仓3746手。供给端，多晶硅周度产量环比下行，近期期货价格持续反弹，部分企业计划复产，4月产量可能提升至9.2万吨左右。下游需求方面，硅片、电池片价格下跌，企业库存累积，企业排产量下调；终端组件价格持稳，企业开工率大幅下行，近期订单数量环比减少，企业预期较为悲观。多晶硅基本面偏弱，短期情绪主导盘面，价格偏强震荡，但期现市场持续背离，风险也在累积，建议控制仓位，观望为主。