集运欧线：地缘溢价推动修复，现货报价仍偏弱
【行情回顾】2026年7月15日（星期三），集运指数（欧线）期货主力合约EC2608延续反弹，收报2618.0点，涨幅4.59%。日内最高2650.0点，最低2540.0点，成交量1.90万手，持仓减少0.05万手至2.09万手。次主力合约EC2610收报1622.5点，涨幅4.48%，成交量0.47万手，持仓增加0.03万手至1.06万手。近月合约EC2607收报3672.0点，涨幅0.34%。
盘面来看，EC2608重新回到2600点上方，但价格上涨伴随持仓下降，空头减仓特征仍较明显。EC2610上涨同时增仓，反映中东局势升温后，部分资金重新计入远月燃油和地缘风险溢价。EC2607表现相对平淡，7-8和7-10月差进一步收敛。最新SCFIS欧洲航线仅上涨0.7%至3656.38点，近月结算兑现力度仍弱于此前旺季预期。
【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据，上海—鹿特丹7月下旬至8月下旬40GP报价大致位于4700—7025美元/FEU区间。
双子星联盟方面，马士基第31周新开舱约4800美元/FEU，较第30周约4820美元/FEU基本持平；赫伯罗特第34—35周新开舱约5200美元/FEU，延续近期降价后的水平。
海洋联盟方面，达飞第31周部分船期由5741美元/FEU降至5086美元/FEU，8月初多航次由6691—6741美元/FEU降至5238—5288美元/FEU；8月9日新开舱约5413美元/FEU，较8月初价格略有抬升，但仍低于此前报价。东方海外7月下旬部分船期降至5319—5519美元/FEU。
Premier联盟与MSC方面，ONE第34—35周报价维持在5508美元/FEU，延续此前调降后的水平；MSC部分7月下旬船期由6040美元/FEU降至5640美元/FEU。
【信息整理】利多：(1) 中东局势继续升温。美伊互袭延续，美国重新实施针对伊朗港口的封锁，伊朗威胁进一步扰乱地区能源出口；Brent升至约85.31美元/桶，WTI升至约79.69美元/桶，燃油、保险和霍尔木兹通航风险重新抬升。 (2) 6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，制造业增长6.0%，工业企业出口交货值增长14.8%，生产和出口交货环节对后续货源形成一定支撑。
利空：(1) 特朗普已撤回对霍尔木兹海峡过境货物征收20%通行费的方案，改为寻求海湾国家贸易与投资安排，极端通行成本冲击被移除。 (2) 中国二季度GDP同比增长4.3%，低于市场预期；上半年固定资产投资同比下降5.7%，内需和投资端继续偏弱。
【南华观点】中东风险溢价回归难以扭转旺季见顶带来的现货下行趋势，但对远月预期有较大的影响。现货端主要船司报价仍以持平或下调为主，SCFIS涨幅亦明显放缓。若霍尔木兹通行风险继续升级，08可能维持偏强震荡；若地缘局势缓和、通行费撤回影响进一步消化，盘面仍可能重新回到现货报价下行和旺季尾声逻辑。
月差方面，08和10合约表现强于07，7-8和7-10价差继续收敛。短期不宜追逐近月正套，后续重点观察EC2608能否增仓站稳2600点、GeekRate第32—35周报价变化，以及中东风险能否持续转化为实际燃油和航运成本。
【风险提示】中东局势进一步升级；霍尔木兹通行迅速恢复导致风险溢价回落；船司低价报价继续扩散；SCFI、WCI或SCFIS低于预期；空头减仓结束后盘面重新承压；中国强出口未能转化为实际欧线箱量。
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