大河财立方|华泰证券：A股本轮调整尚且不是产业逻辑的证伪

亚汇期货网 2026-07-13 08:16:04

　　【大河财立方消息】7月13日，华泰证券研报指出，上周A股缩量分化，全球AI资金由高位硬件向低位应用与中国资产再平衡，A股同步高低切、防御占优，我们认为，本轮调整是拥挤度出清与中报定价切换的叠加，尚且不是产业逻辑的证伪。

　　展望看，期指IC/IM贴水明显收敛，悲观预期已在释放。

　　节奏上，即将进入长鑫申购（历史上申购周至上市前半导体或承压）与中报预告密集披露的双兑现窗，科技或维持高波动，上市落地叠加业绩验证窗口或提供吸筹机会。

　　操作上，继续均衡配置。科技端可在兑现窗口期低吸盈利预期仍有上行动能的存储、半导体设备/材料等细分方向。此外增配煤炭、商用车等景气预期定价相对保守的品种。红利继续持有。

　　从期指定价看，悲观情绪已部分出清，但中报验证与科技巨头IPO两个兑现窗口未过，继续保持均衡配置。第一，科技仍是中期核心，但谨慎追高，历史上半导体大IPO自申购周至上市前板块超额收益或承压，长鑫上市落地叠加中报验证，是更好的低吸窗口。下一阶段，择线需要进一步下沉，重点关注盈利上修仍有动能，中报业绩有望接力的存储、半导体设备/材料，而预期透支的主题品种，如光学广电等建议择机止盈。第二，增配股价对盈利预期定价或不够充分且从组合角度与AI硬件超额收益负相关的品种，如煤炭等。第三，红利底仓继续持有。

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