美豆&豆粕
美豆、豆粕|M2609
核心观点:需求预期提振美豆，连粕维持区间内偏强震荡
主要逻辑：
①隔夜外盘美豆上涨，08收1133.5美分，上涨9.25美分;11月收1149.5美分，上涨5.75美分，得益于玉米和小麦价格走强以及出口需求可能重燃，同时美国国内压榨厂对大豆的需求依然强劲。USDA报告显示美国5月大豆压榨量639万短吨，4月为653万短吨，2025年5月为611万短吨。据分析师调查结果6月25日止当周，美国大豆出口销售料净增65-155万吨，其中2025-26年度料净增30-65万吨，2026-27年度料净增35-90万吨。
②昨日国内豆粕现货市场价格上调，其中天津市场2900元/吨，山东市场2820元/吨，江苏市场2810元/吨，广东市场2820元/吨。全国主要油厂豆粕成交13.73万吨，其中现货成交10.13万吨，远月基差成交3.6万吨。
策略推荐:M09关注在2900-2980区间表现。
棕榈油
棕榈油|P2609
核心观点：油脂波动缩窄，等待新驱动
①从沉淀资金角度看，油脂合计流出4.31亿元，棕榈油流出1.55亿元，豆油流出2.36亿元，菜油流出0.41亿元。
②BMD马棕主力夜盘涨0.07%，收4560；连棕主力夜盘涨0.04%，收9258。棕榈油正向结构，下移；马棕驼峰结构，上移。棕榈油现货成交600吨，江苏现货价格为9050元/吨，跌100元/吨；基差-220元/吨，跌100元/吨。印尼贸易部周二公布的法令显示，印尼设定7月毛棕榈油参考价为每吨1000.90美元，低于6月的1029.51美元。
③CBOT豆油主力夜盘涨0.21%，收65.49；大连豆油主力夜盘涨0.31%，收8433。豆油驼峰结构，下移；美豆油反向结构，上移。豆油现货成交20800吨，江苏现货价格为8620元/吨，跌60元/吨；基差180元/吨，跌50元/吨。
④郑州菜油主力夜盘涨0.03%，收9598。菜油反向结构，下移。菜油现货成交0吨，江苏现货价格为10080元/吨，跌120元/吨；基差492元/吨，跌38元/吨。
市场研判：长期单边建议，逢低多P，可多配put做保护性多单。
玉米
玉米|C2609
核心观点：玉米现货报价维持稳定期货价格小幅反弹
一、供给
①玉米购销：截止7月1日锦州港新粮主流价格维持2330元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2450元/吨，报价稳定；南方港口报价2460-2490元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2390-2440元/吨，报价稳定。
②小麦购销：截止7月1日华北小麦报价稳定，主流报价在2420-2460元/吨；需要关注托市小麦启动时间及节奏。
③进口谷物：5月进口玉米到港6万吨、高粱进口113万吨、大麦进口182万吨。
二、需求
饲用需求：2026年5月，全国工业饲料产量2890万吨，环比+1.6%。
三、市场研判：
单边：本周西北报价维持稳定，未能出现继续下跌，短期需要继续关注西北市场。基于库存和估值等因素考虑，我们建议投资者短期保持观望，中期依然维持偏空思路。
生猪
生猪｜LH2609
核心观点：现货报价继续上涨短期标肥价差有望收窄
一、能繁存栏：官方数据，3月份全国能繁母猪存栏量为3904万头，环比小幅下降。
其他机构能繁数据：5月钢联环比（-1.32%），5月涌益环比（-0.8%）。
二、市场情况
①出栏体重：参考钢联数据，截止6/26日当周全国生猪出栏体重92.5公斤，周比下降，同比持平。
②出栏节奏：参考钢联数据，7月1日全国生猪宰量约为12.6万头/天，环比（-0.3）万头。
③价格方面：参考钢联数据，7月1日河南生猪价格维持在10.21元/公斤，环比（+0.13）元/公斤。
三、市场研判：
近期主要是标肥价差走扩，导致压栏进而导致标猪价格上涨。因此，短期我们需要关注标肥价差变化，以此来评估压栏量的变化。
基于当前估值和基本面情况，我们建议投资者9月观望；更多关注远月逢低做多机会。
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