钢材/铁矿石
"钢材和铁矿石 | RB2610/HC2610/I2609
核心观点: 周末唐山钢坯涨10 震荡运行
主要逻辑：
①周末唐山钢坯涨10。本期五大材周度产量增加，表需下降，总库存继续去化但幅度收窄。本期247家钢厂高炉日均铁水241万吨增0.19万吨。47港铁矿总库存1.7116亿吨，环比增加1.68万吨。
②2026年1-4月地产销售、新开工和施工数据仍较差。相关部门发文明确新增建设用地原则上不得用于经营性房地产开发。2026年4月RatingDog制造业PMI录得52.2，环比增1.4%。2026年1-4月规模以上工业企业利润同比增加18.2%。2026年1-4月钢材出口同比下降9.7%。2026年1-4月挖掘机国内销量同比增加15%。2026年1-4月进口铁矿石同比增8%。
③综合来看，本期五大材周度产量增加，消费下降，总库存继续下降但幅度收窄。高炉铁水微增，铁矿港口库存处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销，钢材出口同比下降。2026年国补强度有所下降。美联储货币政策收紧概率较大。钢材消费淡季。中期震荡偏弱。
投资建议:观望为主。
风险及关注点：宏观政策。
焦煤/焦炭
焦煤焦炭 | JM2609 / J2609
核心观点：焦炭第5提涨开启山西开展煤矿安全专项整治行动震荡运行
①焦炭第5轮提涨开启，幅度为湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，预计本周落地。据5月29日调研结果显示，5月23日以来山西停产炼焦煤矿数量共计130座。截至5月29日上午已复产18座，涉及产能2530万吨；仍处于停产状态煤矿共计112座，产能共计1.22亿吨。总的来说，盘面在上周情绪释放后将回归基本面计价，主产区多数煤矿仍在开展安全检查工作，短期内焦煤供应偏紧的格局难以改变，价格易涨难跌，建议维持低多思路。
②据海关总署数据显示，1-4月中国累计进口炼焦煤4355.08万吨，较2025年同期的3640.03万吨增长19.64%。其中，4月中国炼焦煤进口量为1130.04万吨，月环比下降9.04%，同比增长27.07%。出口焦炭方面，1-4月中国焦炭及半焦制品出口总量为271.4万吨，较去年同期增加39.6万吨；但其中4月焦炭及半焦制品出口76.2万吨，环比上月增加24.5万吨，同比增加21.3万吨。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。
市场研判：逢低做多
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