南华期货|农产品 | 新季供需收紧预期暂未改变 仍对棉价形成支撑

　　生猪: 承压下跌

　　【期货报价】上周五生猪主力合约LH2607收于11215，跌幅达1.45%。

　　【现货报价】

　　全国生猪均价9.60（-0.10）元/公斤，其中河南9.91（-0.18）元/公斤、四川9.34（-0.04）元/公斤、湖南9.35（-0.03）元/公斤、辽宁9.62（-0.17）元/公斤、广东10.08（-0.00）元/公斤.

　　【现货情况】

　　根据昨日市场情况，整体供应量级充裕，屠宰企业采购难度不大，终端需求表现平淡。北方部分区域受二次育肥支撑，猪价小幅偏强，但消费端缺乏明显利好，对价格上涨支撑预期薄弱，短期需关注二育进场持续性及市场出栏节奏变化。分地区看：辽宁窄幅波动，屠宰企业采购顺畅度尚可，基本够用，明日市场价格或窄幅变动；河南窄幅波动，屠宰企业订单及采购量稳定，采购计划正常，明日价格调整空间小；山东窄幅波动，屠企采购顺畅度尚可，企业计划够用，预计明日猪价横盘震荡为主；四川窄幅调整，养殖端供应充足，白条外调减少，屠企收购相对顺畅，预计明日猪价窄幅波动；湖南窄幅调整，猪源供应充足，屠企采购顺畅，计划猪源够用，预计明日价格或窄幅调整为主；两广地区猪价下滑，消费端整体表现弱势，部分企业分割比例下滑，加之外调白条量级减少，屠企采购相对顺畅，短期缺乏消费端支撑，预计行情维持弱稳运行。

　　【核心逻辑】

　　前期养殖场通过压栏惜售等方式推动生猪上涨但是屠宰端方面对于高价猪源认购意愿较差压制价格上行空间，并且长期来看能繁母猪存栏依旧处于高位，供应压力仍存。

　　【南华观点】

　　短期内生猪近月合约预计将处于震荡调整阶

　　棉花：政策风险预期升温

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨近2.5%，美元指数走弱，支撑棉价。上周五夜盘郑棉小幅收跌。

　　【市场信息】3月，澳大利亚棉花出口量约为2.6万吨，环比（4.5万吨）减少42.8%，同比（2.2万吨）增加18.3%。

　　【核心逻辑】近日下游终端订单季节性走弱，纱布厂负荷稳中略降，市场交投有所转淡，成品库存小幅回升，同时棉价快速拉涨后纱线跟涨乏力，纱厂即期利润继续受到挤压，纺企对高价棉抵触心态浓厚，原料采购较少，多以消耗前期库存为主。当前新疆新棉已基本出苗，多处于两片至三片真叶阶段，今年新疆整体气温偏高，有效积温持续增加，棉苗长势良好。据美国农业部统计，至5月3日全美棉花播种进度21%，领先去年同期1个百分点，领先近五年均值2个百分点，其中得州播种进度24%，较去年同期持平，较近五年均值领先2个百分点。近期美棉产区旱情因降雨有所缓和，但得州西北部棉区降水较少，土壤墒情仍不容乐观。同时，印度新棉尚未集中播种，但印度气象部门首次预测今年西南季风降雨量或为50年均值的92%左右，全国大部分地区降雨量或将低于正常范围，不利于新棉的生长。

　　【南华观点】近期下游需求转弱，美棉产区旱情边际缓和，且在棉价迅速拉涨下市场对抛储政策预期加强，棉价回调压力累积，但当前下游库存压力尚且不大，新季供需收紧预期暂未改变，仍对棉价形成支撑，关注下方万六关口支撑情况。

　　鸡蛋：冲高回落

　　【期货动态】

　　上周五鸡蛋主力合约JD2606收于3461，涨幅达0.03%。

　　【现货情况】

　　受全国范围供应偏紧和需求支撑的双重影响，昨日（5月10日）国内鸡蛋现货价格延续了全线上涨的强劲态势，整体呈现“普涨”格局。全国鸡蛋均价已上涨至4元以上，市场走货顺畅、货源偏紧，核心产区及销区价格同步走高。

　　北京各大市场鸡蛋价格再次上涨4元每箱，主流参考价达到189元/44斤，折合约4.27元/斤；上海褐壳鸡蛋价格同样上涨3元每箱，接货价达到122元/27.5斤；广东地区主流蛋价也站上4.6-4.7元/斤的高位。从整体均价看，全国鲜鸡蛋批发均价维持在8.96元/公斤左右。

　　【核心逻辑】

　　当前鸡蛋市场库存已降至1天左右的历史低位，加上饲料成本偏高对蛋价底部形成支撑，短期内价格将维持高位偏强震荡格局。但市场也在关注，蛋价持续走强可能导致养殖户补栏积极性提升及老鸡淘汰节奏放缓，从而吸引观望情绪。

　　【南华观点】

　　预计鸡蛋价格短期内将维持震荡走势

　　花生：现货和盘面底部震荡

　　【盘面回顾】上个交易日花生PK2610合约下跌，收盘8288元/吨，跌0.55%。预计后市将继续小幅震荡。

　　【现货市场】全国通货均价7764元/吨，涨6元/吨，8筛精米均价8563元/吨，无涨跌。河南白沙通货米（汝南，正阳，皇路店镇，卧龙区）价格在3.5-3.8元/斤左右，8筛精米（南召，卧龙区，汝南，正阳）在4.15-4.2元/斤左右，山东大花生通货（菖南，莱阳，平度）在3.35-4.5元/斤左右，8筛精米（菖南）在3.75元/斤左右。河北大花生通货（大名）在3.95元/斤左右，8筛精米（大名）在4.7元/斤左右，辽宁白沙通货（昌图）在4.15元/斤左右，8筛精米（昌图）4.55元/斤左右，吉林白沙通货（扶余）在4.2/斤左右，8筛精米（扶余）在4.55元/斤左右。全国油厂采购均价在7471元/吨，无涨跌，部分中大型油厂收购价在7200 -7600元/吨。

　　【供需分析】河南花生价格稳定，上货量少。山东花生价格稳定，次货价格低，上量有限，零星交易。河北花生价格稳定，根据质量论价。辽宁花生价格稳定，好货价格高，低价惜售。吉林花生价格稳定，上货少，暂稳。

　　部分油厂到货相对充足。定陶鲁花约有16车。新沂鲁花约有500多吨。深州鲁花到货增加。新乡鲁花约有400多吨。青岛工厂小线米降价50元/吨，质量标准不变。衮州工厂日均500吨以内。石家庄工厂适量到货。开封工厂约有30多车，到货减少。开封龙大早间6车左右。费县中粮约有十几车。菏泽中粮暂停。金胜粮油到货不多。玉皇粮油到货不多。兴泉油脂今日暂未到货。

　　【后市展望】现货市场，花生库存仍宽松，但大型油厂已部分停收或者停机，也有部分油厂调低收购价格，食品厂方面由于消费低迷，开机率低的状况仍未好转，现货价格继续走低区间有限。花生的种植工作在陆续开展中，部分区域已完成播种，各区域面积稳定或小幅减少，这对价格形成一定支撑，后续关注实际播种情况。预计后市继续保持小幅震荡格局。

　　【南华观点】逢高卖套保。

　　红枣：现货市场平稳运行

　　【期货动态】上周五红枣主力合约收于9265元/吨，跌幅0.59%。

　　【产区信息】据钢联调查显示，25/26年度灰枣产量在57.38万吨左右，较正常年份小幅减产，在上年度库存基础之上，国内供应充裕。新年度新疆整体气温偏高，枣树发芽时间有所提前，部分枣树已有花苞。

　　【销区信息】上周五河北崔尔庄市场到货6车，参考特级8.80-10.30元/公斤，一级7.80-8.30元/公斤，广东如意坊市场到货1车，参考特级9.30-10.50元/公斤，一级8.20-9.30元/公斤，整体成交一般，客商按需采购为主，现货价格略有浮动，基本持稳。

　　【库存动态】5月8日郑商所红枣期货仓单录得7206张，较上一交易日增加123张，有效预报录得575张。据钢联统计，截至5月7日，36家样本点物理库存在11120吨，周环比减少80吨，同比增加5.85%。

　　【南华观点】目前下游走货平平，补货较为清淡，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方压力仍存，或仍以低位震荡筑底为主，五月枣树进入初花期，警惕产区大风降雨及高温天气扰动。