欧洲“水上生命线”干涸：比霍尔木兹海峡更持久的通胀刺客

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  期货快讯 小亚 07月22日 20:24 8

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  【美债陷入“死猫反弹”困局，伊朗局势与日债逻辑重塑全球比价】⑴ 美债盘面近乎持平，但这种静止本身就是弱势信号，在交易员语境中属于典型的“死猫反弹”格局，本应出现健康的空头回补买盘却迟迟未见，反映出市场内在承接力严重不足。⑵ 压制债市的三大外部力量持续施压：伊朗延长冲突周期并恢复地下导弹设施与发射活动，近期针对约旦空军基地的袭击造成美军伤亡，同时将压力点从霍尔木兹海峡扩展至曼德海峡，欧盟护航舰队已上调威胁等级并建议部分关联船只绕行，沙特多艘油轮已掉头或改道，能源供给扰动正在实质化。⑶ 原油技术面随之强化，WTI近月合约已站上50日均线并沿布林带上轨运行，布林带宽在停火期间收缩后重新扩张，属于上行动能再加速信号，霍尔木兹通行量锐减与成品油市场隐含的更高定价，共同指向实物端比期货价格所反映的紧张程度严重得多。⑷ 日本国债成为全球债市另一关键变量，机构今早报道将日债多头担忧类比为“寡妇制造者”交易，但该标签在过去数十年中实际指向做空日债而非做多，历史经验显示日本财务省与央行通过大规模购债与收益率曲线控制持续碾压看空基本面，因而当前真正值得警惕的是若日本转向抛售持仓，逻辑才可能逆转。⑸ 这一逻辑与我们在年初判断全球债券熊市的框架一致，核心驱动力来自日本利率正常化推升全球无风险利率，叠加欧洲为军事与能源安全被迫大规模发行债券，10年期日债已触及关键技术目标位，短期交易层面则参考2年期区间4.30%-4.08%，10年期区间4.68%-4.48%，日内关注4.64%-4.60%的窄幅争夺。⑹ 周三经济数据与美联储发言缺席，但供给压力不减，财政部将发售720亿美元17周国库券及130亿美元续发20年期债券，并执行最高7.5亿美元的通胀保护债券回购操作，在缺乏方向性催化剂的背景下，供给洪流与技术面疲弱或令债市维持易跌难涨格局

  期货快讯 小亚 07月22日 20:29 8

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  【黑海炮火点燃小麦两年新高，原油联动助推大豆玉米跟涨】⑴ 芝加哥小麦期货周三攀升至近两年最高水准，盘中涨幅约2.6%，连续第二日走强，黑海谷物港口再度遇袭直接点燃市场对区域出口前景的担忧情绪，供应中断预期迅速发酵。⑵ 俄罗斯国防部确认对敖德萨地区乌方港口及军事设施发动打击，声称命中两艘海军舰艇以及用于卸载和储存军用物资与燃料的港口基础设施，尽管法方交易员指出此次行动与谷物并无直接关联，但任何敖德萨区域的扰动信号均足以触动市场神经，此前该港口体系承担俄罗斯逾九成谷物与植物油出口。⑶ 叠加美国作物巡查数据释放减产信号，北达科他州硬红春麦南部区域单产预估约为46.0蒲式耳/英亩，较上年同期估算值低约8%，仅略高于五年均值水平，基本面供给忧虑形成双重支撑。⑷ 大豆与玉米同步走强，主要驱动力来自原油价格上涨的传导效应，能源成本攀升提升了生物燃料原料的需求预期，而中东紧张局势持续收紧全球油品供应，两艘装载沙特原油的油轮因红海航行威胁被迫折返，进一步强化了商品市场联动上涨的宏观氛围。⑸ 整体看，黑海地缘摩擦升级与北美产量预估下调形成共振，叠加能源价格高企对农产品生物燃料需求的间接提振，谷物市场短期偏强格局料将延续，后续需重点关注黑海航运安全形势演变及北美最终定产数据对价格方向的进一步确认

  期货快讯 小亚 07月22日 20:31 8

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  据华尔街日报：AMD(AMD.O)与Anthropic签署重大芯片与投资协议。AMD将投资50亿美元于Anthropic，作为芯片交易的一部分。

  期货快讯 小亚 07月22日 20:31 7

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  【4个月国库券拍卖前瞻：滚动溢价与加息定价的博弈】⑴ 美国财政部周三将发售720亿美元4个月期国库券，到期日为11月24日，结算日为7月28日，此次发行净增资金约30亿美元，竞争性投标窗口定于北京时间周三晚间23:30关闭。⑵ 当周WI收益率约3.8175%，而上次发行的11月17日到期券种当前买盘报3.7975%，基于货币市场收益率3.866%与3.845%计算，前向滚动溢价约为2.1个基点，相较3个月与6个月票据周均价值1.2个基点而言，该滚动溢价具备一定吸引力。⑶ 然而滚动意愿可能受到抑制，因11月17日到期券种当前持仓已承受约4.25个基点的账面损失，持有者转向新券的换仓动力被削弱，同时9月与12月SOFR期货分别定价3.93%与4.095%的利率水平，结合10日均值3.59%推算，市场已完全计入9月与12月各25个基点的加息预期，在此背景下卖出期货并买入4个月券种的策略下方空间有限。⑷ 操作层面建议，纯粹多头可参考买盘报价进场，而滚动操作则宜关注卖盘报价一侧，近六次同期限品种拍卖均值显示，认购倍数约2.95倍，间接投标人获配比例约58.4%，直接投标人约5.1%，一级交易商约36.5%，上述历史结构可为本次需求强度提供参照。

  期货快讯 小亚 07月22日 20:38 7

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  【霍尔木兹海峡航道畅通，但国际大型商船停航】(1) 周三，希腊海上风险管理公司Marisks首席季米特里斯·马尼亚蒂斯透露，霍尔木兹海峡航道本身并未受阻，通行条件不受实体障碍影响。(2) 部分从事本地航运的船舶仍照常航行，未受当前局势干扰。(3) 然而，目前没有任何一艘由国际资本持有并运营的大型远洋商船穿越该海峡。

  期货快讯 小亚 07月22日 20:39 48

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  【英国通胀降温难掩能源暗涌，英央行下周料按兵不动】⑴ 汇丰经济学家指出，6月英国整体通胀率从5月的2.8%回落至2.6%，主要受汽车燃料价格尤其是柴油推动，但核心通胀持平于2.6%且高于市场普遍预期，令决策层难以轻易释放宽松信号。⑵ 更关键的是，迄今为止尚未发现间接能源成本传导至食品通胀的有效证据，食品价格压力仍在缓解中，同时薪资设定与终端定价行为也未出现明显的二次传导效应，这意味着上游能源冲击尚未演变为广泛的价格螺旋。⑶ 然而近期油气价格的持续攀升已对通胀前景构成不可忽视的上行风险，尽管直接传导有限，但能源作为基础性投入品，其滞后效应可能在未来几个月逐步显现，这为英国央行的评估增添了新的变数。⑷ 综合来看，当前数据格局下既缺乏降息的充分理由，也尚未形成必须加息的紧迫压力，预计下周政策会议将继续维持现有利率不变，等待更多关于能源传导和薪资动态的线索再做决断

  期货快讯 小亚 07月22日 20:39 8

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  【AMD与Anthropic达成数十亿美元AI服务器合作，首度投资AI公司】(1) 据《华尔街日报》报道，AMD与AI公司Anthropic签署了一项价值数十亿美元的AI服务器合作协议。(2) 根据协议，Anthropic将从2027年上半年起，为其数据中心采购最多2吉瓦的AMD新一代芯片Instinct MI450，并通过其他大型云服务商或新云厂商租赁部分算力。(3) 当达到特定的算力部署里程碑时，AMD将向Anthropic投资至多50亿美元，这是AMD首次对AI公司进行注资。(4) AMD首席执行官表示，公司一直希望成为Anthropic基础设施的重要合作伙伴，双方工程团队已合作了一段时间。

  期货快讯 小亚 07月22日 20:40 7

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  期货快讯 小亚 07月22日 20:44 6

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