沥青供应持续偏紧态势期价偏强震荡运行

亚汇期货网 2026-04-23 14:10:09

研报正文核心逻辑：供应端，地方炼厂生产沥青亏损加深，国内沥青厂开工率继续下挫。截止4月21日，山东综合型独立炼厂沥青生产利润为-501.33元/吨，周度下滑395.4元/吨。截止4月21日，国内沥青厂开工率在16.1%，周度下滑2.2个百分点，位于六年同期最低位。产量方面，截至4月21日，国内周度生产沥青27.7万吨，周度减少3.9万吨。整体来看，一方面加工利润低迷，一方面受成品油保供政策影响，使得沥青供应急剧收缩，预计5月份沥青供应仍处于低位。进口市场，来自东南亚、韩国、中东进口沥青也处于缺位状态。需求端虽有启动，但多以消化前期备货、社会库存为主，面对当前高价，市场拿货心态谨慎，多以少量低价补库为主。南方部分省份重点项目亦出现延迟。下游道路改性企业开工放缓，截止4月17日，国内道路改性沥青企业开工率在19%，周度增加1个百分点，位于五年同期低位;截止4月17日，国内防水卷材企业开工率在54%，周度增加4个百分点。库存端，本周沥青厂库继续增加，社会库存连续两周下滑。截至4月21日，国内沥青厂库库存在60.7万吨，周度增加1.4万吨。截至4月21日，国内沥青社会库存在53.2万吨，周度减少1.8万吨。成本端，原油成本端支撑明显减弱，但中东石油供应缺位及委油供应受阻的状态仍持续，小型炼厂生产原料紧张的情况将会继续压缩沥青供应，甚至面临生存困境。展望后市，短期来看，沥青期价跟随原油成本震荡，但供应面持续偏紧将使得沥青相对其他品种偏强。终端工程项目逐步启动，但部分项目延期，沥青供应可能面临持续偏紧的状况，因主营炼厂趋势降幅且压缩非成品油出率，而地方炼厂面临原料短缺的加工困境，即使地缘溢价挤出，沥青期价仍有望区间偏强运行。

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