下游需求持续低迷聚丙烯价格延续偏弱震荡

亚汇期货网 2026-07-06 10:37:23

研报正文资讯：上周美国 6 月非农就业数据大幅不及预期，市场升温降息预期，美元承压，但核心 PCE 通胀粘性仍存，本周即将公布的 CPI 将主导美联储利率定价。上周五美国独立日外盘提前休市，周末场内无原油交易，场外交投维持布伦特 9 月原油偏弱运行，欧佩克+主要产油国决定 8 月继续增产，中长期原油宽松逻辑未改。地缘端美伊多哈谈判未能达成共识，会谈延后一周，近三日美方护航通过海峡的船舶 70 艘，地缘溢价逐渐消退，丙烷跟随原油走弱持续压制 PP 成本。产业端周末国内石化控量挺价，鲁清新增一套 PP 装置检修短期收紧流通货源，期现深度贴水 775 元，现货底部支撑稳固。盘面：PP2609 合约 7 月 3 日开盘价为 7125 元/吨，最高价 7322 元/ 吨，最低价 7090 元/吨，收盘价为 7275 元/吨，较前一交易日上涨 148 元/ 吨，较上一日涨幅 2.08%;持仓量为 50.6 万手，较前一交易日增加 20593 手。供给：国内油制 PP 开工 66.50%，环比小幅上行，多套中小型检修装置集中重启，九江石化、河北海伟两套大型装置仍持续停车。PDH 装置开工 67%，丙烷价格回落修复加工利润，但下游订单低迷，企业主动提升开工意愿偏弱。6 月 PP 进口总量 15.63 万吨，短期到港偏少，7 月中东货源集中到港，叠加下半年新增产能投放，远期供给宽松压力持续压制盘面，当前现货货源阶段性紧平衡。需求：行业处于传统消费淡季，618 电商备货透支短期订单，下游采购持续疲软。周度细分开工：塑编 41.16%、BOPP 薄膜 46.21%、共聚注塑 49.36%，全部处于年内低位区间。外贸包装订单走弱，家电、日用品终端消费平淡，加工厂原料库存仅维持 2-3 天，刚需随采无集中囤货，需求端无利多驱动。库存与结构：全国 PP 商业库存 56.09 万吨，环比下降 3.66%，连续十四周去库，处于近五年同期低位，产业链缓冲库存稀缺。港口库存 6.25 万吨，环比下降 0.64%，进口到货平稳小幅去库。期现维持深度贴水格局，华东拉丝基差 873 元/吨，高基差持续筑牢底部。仅下游大规模集中补库或行业集中检修能进一步扩张基差，若现货集中降价，基差快速收敛将直接削弱托底逻辑。结论：当前市场多空博弈清晰：周末 OPEC+进一步增产石油，伊谈判暂停一周，原油中期弱势持续拖累 PP 成本;商业、港口同步去库叠加 775 元高位基差锁定大跌空间;下游淡季各细分开工全面低迷、需求疲软压制反弹高度。短期聚丙烯价格超跌后出现反弹，但中长期整体弱势不改。操作建议： PP2609 合约整体偏弱走势，操作上建议反弹后轻仓试空为主，做好止损。风险提示：1、中东地缘局势反复，原油价格大幅波动。2、装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化。3、下游需求超预期回暖，补库集中启动。

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下游需求持续低迷 聚丙烯价格延续偏弱震荡

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