白糖：现货报价下调盘面再陷震荡

亚汇期货网 2026-04-21 14:33:02

研报正文【行情分析】受美伊紧张局势再度升级推动油价大涨影响，洲际交易所(ICE)原糖期货周一从近期五年低位反弹，不过供应充足令糖价涨幅受限。近月白糖合约于上周到期，交割量创下近 50 万吨的纪录高位。经纪商 ADMIS称创纪录的交割量表明整体供应压力较大。尽管 2026/27 年度产量预期有所下调，但 2025/26 年度全球糖市仍将呈现大幅供应过剩，整体来看，原糖价格维持低位震荡格局。国内方面，进口成本计算不断降低，国内产量超产预期，现货压力增加，不过受白糖进口许可证延期、配额减量的政策预期提振，白糖期货盘面相比原糖偏强，结构端来看，目前加工糖较国产糖长期维持 400 元/吨以上升水，内外价差与品类价差形成阶段性支撑，叠加产区糖厂成本底线约束，白糖价格下行节奏有所放缓，短期市场进入偏弱基本面与政策预期、价差支撑博弈的阶段，整体呈现弱中有底的震荡走势。【基本面消息】国际方面：UNICA：3 月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 130.9 万吨，较去年同期的 186.1 万吨减少 55.2 万吨，同比减幅 29.67%;甘蔗 ATR 为 99.29kg/吨，较去年同期的 98.87kg/吨增加 0.42kg/吨;制糖比为 4.86%，较去年同期的 30.13%减少 25.27%;产乙醇 4.6 亿升，较去年同期的 4.43 亿升增加 0.17 亿升，同比增幅3.84%;产糖量为 0.6 万吨，较去年同期的 5.3 万吨减少 4.7 万吨，同比降幅达 88.60%。累计产糖量为 4025万吨，较去年同期的 3996.8 万吨增加 28.2 万吨，同比增幅达 0.71%。2025/26 榨季截至 4 月 14 日，泰国累计甘蔗入榨量为 10554.42 万吨;甘蔗含糖分 12.94%;产糖率为11.329%;产糖量为 1195.68 万吨。其中，白糖产量 234.68 万吨，原糖产量 913.55 万吨，精制糖产量 47.45万吨。国内方面：据海关总署公布的数据显示，2026 年 3 月份我国进口食糖 9.82 万吨，同比增加 2.90 万吨。2026 年1-3 月，我国累计进口食糖 62.29 万吨，同比增加 47.46 万吨。2026 年 3 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号 1702.90、2106.906)数量 12.30 万吨，同比增加 3.81 万吨。其中，3 月税号 1702.90 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 10.83 万吨，同比增加 6.83 万吨;税号 2106.906 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 1.47 万吨，同比减少 3.03 万吨。1-3 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号 1702.90、2106.906)数量 26.52 万吨，同比增加 7.21 万吨。【操作建议】短期观望【评级】宽幅震荡免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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