外部种植成本抬升豆粕价格震荡偏强运行

亚汇期货网 2026-04-21 09:35:45

研报正文一、行情回顾与操作建议今日外盘美豆期货合约震荡，主力接近 1180 美分。外部宏观方面，美伊上周末在巴基斯坦举行的谈判并不顺利，美国又进一步封锁伊朗原油的出口，整体局势较为反复，但可以看到对美豆的影响已经逐步减少，无论是种植成本抬升还是运费等问题基本已经计价，后续或逐步回归基本面定价。上周USDA 公布了4月月度供需报告，报告中对出口和压榨数据进行了调整，期末库存保持不变，对市场基本没有影响，当前市场驱动不足，南美丰产的压力与种植成本的抬升使得价格上下两难，未来逐步关注新季美豆播种题材，当前美豆刚开始播种，整体进度尚可，且偏快于去年，暂时不会对价格产生影响。另外市场普遍认为特朗普可能会在五月中旬访华，届时可能会传出贸易方面的潜在利多，关注五月前期的时间窗口期，短期来看 CBOT 大豆缺乏驱动，或继续窄幅震荡。国内方面，05 合约偏弱的最主要原因还是南美大豆大量到港的预期，另外下游饲料方面，生猪体量虽然较大，但由于近期养殖利润亏损巨大，豆粕添加量反而有所降低。当然由于外部种植成本的抬升，当前价格位置预计将会有较强支撑。操作上，豆粕也逐步回归基本面定价，上下波动幅度预计将会缩窄，区间内操作，期权上前期双卖虚值期权做空波动率的策略可以逐步转换到 07 合约的系列期权上。二、行业要闻中国海关公布的数据显示，2026 年 3 月进口大豆进口总量为401.90万吨，为今年最低。3 月进口大豆进口量较上年同期的350.30 万吨增加了51.60 万吨，增加 14.73%。较上月同期的597.60 万吨减少195.70万吨。数据统计显示，2026 年 1-3 月进口大豆累计进口总量为1656.60万吨，较上年同期累计进口总量的 1711.30 万吨，减少54.70 万吨，减少了3.20%;2025/26 年度(10-3 月)累计进口总量为4219.90 万吨，较上年度同期累计进口总量的 4029.51 万吨，增加190.39 万吨，增加了4.72%。 USDA 种植报告数据显示，发布 2026 年首份大豆种植情况报告显示，截至 4 月 12 日当周，美国大豆种植率为 6%，高于市场预期的2%，去年同期为 2%，五年均值为 2%。三、数据概览

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外部种植成本抬升 豆粕价格震荡偏强运行

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