天气影响原料支撑较强 橡胶价格维持区间震荡整理
亚汇期货网 2026-04-20 14:46:47
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研报正文 【天然橡胶】：港口库存小幅累积，产区受天气影响产出有限 逻辑驱动： 1. 受天气原因影响，国内外产区开割受阻，原料产出少，供不应求，带动原料价格持续走高，支撑较强 2. 下游轮胎厂产能利用率回归正常水平，胎企出货受阻，需求端支撑较强 3. 天胶库存呈现小幅累库，青岛地区小幅累库，出货量环比增减少，越南胶去库明显 风险提示： 1、海外地缘摩擦影响。2、高库存的去化力度。3、全钢企业出货情况。4、国内产区开割情况不及预期。 一、核心观点与策略推荐 核心逻辑：RU2605较上周下跌185至16630元/吨。NR主连较上周下跌210至13680元/吨。BR 主连较上周上涨70至15950元/吨。从橡胶基本面来说，供应端来看，近期泰国进入季节性停割期，原料支撑较强。国内产区开割，云南产区受天气原因影响产胶上量受到影响，海南产区开始试割。供应预期增量，供应端支撑减弱。需求端来看，本周轮胎开工恢复至正常水平，受原料价格上涨影响，下游部分胎企降幅运行。内需销售较好。受美伊冲突，国内胎企出口至中东的订单受阻。整体出货量略降。库存方面，近期中国库存呈现累库态势。深色胶累库，浅色胶去库，越南胶库存降幅较大。总体来说，预计下周胶价区间震荡整理。 二、橡胶基本面分析 1.受天气原因影响，国内外产区产出有限 泰国整体处于停割状态，原料供应量少，工厂有补货需求，价格偏强整理。截止4月16日，泰国胶水周均价81.75泰铢/公斤，较上周均价跌1.57%；杯胶价格60.90泰铢/公斤，较上周均价涨0.08%，杯水价差在20.85泰铢，环比上期缩窄。本周期内泰国高温天气扰动，北部试割不畅，整体原料价格继续上涨，停割期原料端基本处于有价无量状态，二盘商手里尚有囤货流通。周期内海外乳胶订单减少，浓乳厂胶水加价采购情绪降温，胶水价格止涨回落。 越南天然橡胶主产区处于季节性停割期，受持续干旱天气扰动，规模化开割条件尚未满足， 试割工作也暂未落地。预计短期价格仍维持高位震荡。 本周云南产区天气仍处于干旱阶段，一直没有降雨，农垦在发布停割消息后，也加强了巡视，防止大家在停割期继续开割现象发生。原材料来看，本周胶水价格变化不大，整体仍处于紧张状态，胶水在15.8-16.2 元/公斤，胶块 13.6-14 元/公斤。胶水大厂最高在 16.6元/公斤。 本周海南产区局部地区出现小幅降水，但对整体干旱情况缓解有限，多数区域土壤墒情仍表现不足，正常割胶区域胶农割胶频率偏低，岛内开割及上量节奏缓慢，据调研周内全岛日均收胶量大致在500吨左右水平。 2.海外产区处于季节性停割期，产区天气影响增加 根据NOAA 天气预报来看，未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响增强；赤道以南红色区域主要集中在马来西亚西部，其他大部分区域降雨量处于中等状态，对割胶工作影响增强。未来第二周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱，赤道以南红色区域集中分布在马来西亚及印尼西部地区，其他大部分区域处于中等状态，对割胶工作影响较上一周减弱。 全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加；未来两周天然橡胶东南亚产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。 泰国产区处于季节性停割期，总供应缩量。泰北部因天气原因试割不畅，南部胶水产出偏少。下游工厂有一定的补库需求，预计原料采购价格仍高位震荡。越南产区后续新一轮开割启动仍需观察天气波动情况，预计在正常物候环境下，产区可维持正常季节性开割计划。 3.泰国标胶生产亏损加大，国内产区进入开割期 泰国STR20理论生产利润环比上期亏损扩大。工厂杯胶采购价格维持高位，叠加泰铢升值、能源上涨，工厂生产成本压力不减，周期内泰国假期，市场买卖盘较弱，高价成交困难，仅少量刚需成交，泰标理论生产利润亏损环比继续扩大。 本周云南全乳胶交割利润亏损面继续扩大，一方面RU盘面价格较上周下滑，周内原材料价格保持不变，基本维持在16元/公斤，由于云南版纳地区干旱情况仍未得到缓解，全乳胶水收购压力偏大，导致工厂多数处于停工状态，短期内亏损情况难以得到缓解。 海南国产浓乳理论生产利润空间高位下滑。周内海南产区受高温干旱天气影响，开割及上量节奏缓慢，但当地民营加工厂陆续复工，场内采购原料积极性升温，胶水收购价格走势走高，但现货市场来看受供增需弱预期拖拽，国产浓乳价格重心跟涨不易，进而压制生产利润空间呈现高位下跌态势。 4.本周天胶库存小幅累库，主要为青岛港大幅累库 截至2026年4月12日，中国天然橡胶社会库存135.1万吨，环比增加0.53万吨，增幅为0.4%。中国深色胶社会总库存为93万吨，增加0.9%。中国浅色胶社会总库存为42.1万吨，环比减少0.7%。本期中国天胶社会库存整体累库，浅色胶延续去库。深色胶再次累库。 截至2026年4月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.44万吨，环比上期增加1,43万吨，增幅2.05%。保税区库存12.51万吨，增幅2.49%；一般贸易库存58.92 万吨，增幅1.96%。本期青岛港口总库存累库，保税库及一般贸易库双库齐增，累库幅度增大。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.43个百分点，出库率减少3.74个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.39个百分点，出库率减少2.25个百分点。本周期内轮胎样本企业产能利用率环比小幅回落，叠加周前期天然橡胶价格上涨，胎企补货意愿较弱，周尾胶价下跌，胎企采购量明显增加，刺激一部分出库量。青岛港总出库量环比下滑，总库存延续前期累库态势。 5.轮胎样本企业产能利用率涨跌互现 天然橡胶超过70%用于轮胎的制造。本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为77.68%，环比+1.18%，同比+3.48%；全钢轮胎样本企业产能利用率为69.34%，环比-1.14%，同比+1.9%。本周期内，样本企业产能利用率呈现涨跌互现态势。其中半钢轮胎在上旬检修的企业已逐步恢复稳定生产，叠加海外雪地胎订单支撑，整体产能利用率小幅抬升；全钢轮胎因个别样本企业安排检修，对整体产能利用率形成一定拖累。
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