沪锌库存季节性累增价格或震荡偏空运行

亚汇期货网 2026-04-20 10:42:44

研报正文宏观&行业消息：【伊朗否认有关在伊斯兰堡举行第二轮会谈】SHMET04 月 20 日讯，记者自伊朗方面获悉，关于在伊斯兰堡举行第二轮会谈的消息不属实。伊朗方面称，由于美国过分的、不合理且不切实际的要求，频繁改变的立场、不断的矛盾，以及持续进行的海上封锁、其威胁性言论，迄今为止阻碍了谈判的进展。在这种情况下，谈判取得成果的前景并不明朗。特朗普 19 日早些时候说，美国代表将于 20 日晚抵达伊斯兰堡，参加谈判。盘面：夜盘沪锌主力合约收于 24155 元/吨，涨幅 0.71%;成交量 6.85 万手，持仓量减少 1519 手至 6.01 万手，技术面 MA5 日均线上穿 MA10 日和 MA120 日均线，技术面略有好转。供应：TC 继续下跌，但目前 TC 已经降至接近去年最低位水平，下方空间有限，矿端未来可能出现复产，且规模可能较大;矿端的港口库存基本与去年同期持平，为历史同期中等偏上水平，与当前 TC 价格反应的情况不符，其实不缺;冶炼端产量居与高位，并未随着前期 TC 价格下跌出现明显的下降，一体化厂家的利润近期有较强修复，当前原材料不缺且有利润的情况下，产量预计还能继续维持高位; 需求：下游主要是镀锌出现了拖后腿的情况，镀锌周度开工处于历史同期最低位，复工进度相较往年大幅延后，其中镀锌板卷产量仅高于 2020 年同期，亦为历史同期偏低位置，同时周度库存快速累增，反映终端需求不足。镀锌利润虽有修复，但仍在负值，短期内提高开工率的意愿可能不足，可能会延后镀锌的复产，导致短期内对锌需求不足。供需两端皆在向利空方向偏移。月度以上以偏空对待为主。库存与结构：LME 库存连续去化，但国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，出主力合约外，期现和月间结构维持 Contango 结构。结论：单边转入观望;可配合铝做强弱价差，多铝空锌 1:1 操作建议：单边转入观望;可配合铝做强弱价差，多铝空锌 1:1 风险提示：矿端复产不及预期

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沪锌库存季节性累增 价格或震荡偏空运行

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