煤焦：山西安监加码，煤焦供需偏紧转向
亚汇期货网 2026-06-01 14:41:25
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研报正文 行情点评：截至6月1日中午收盘，焦煤期货全系合约大涨，主力合约JM2609收于1377.5，上涨7.20%（+92.5），远月合约JM2701收于1608.0，上涨5.75%（+87.5）；焦炭合约也均跟随大涨。预计短期供给端影响仍将发酵，安监检查持续严格推进，不排除焦煤期现货价格进一步上涨，但盘面价格高位后，需要关注后期煤矿复产的进度，避免盲目追高，一旦煤矿集中复产盘面将回落。今天焦煤期货大涨主要是由于山西安监升级导致焦煤供给持续收缩、蒙古突发加强矿场安全检查、市场预期回暖三大因素共振驱动。我们重申继续看多焦煤二季度行情的观点。 图：焦煤2609合约价格走势 一、山西安监升级导致焦煤供给持续收缩，煤矿开工大幅下滑 山西安监全面升级，焦煤供给迅速收紧。目前，长治、吕梁、晋中、临汾等主产区启动拉网式安全检查，沁源地区25座煤矿（产能 2560 万吨）全面停产核查，长治地区严格安监检查（自查+督查）到7月底，该地区主产优质主焦煤、瘦煤等焦煤资源。根据Mysteel最新调研结果显示，5月23日以来山西停产炼焦煤矿数量共计130座。截至5月29日上午已复产18座，涉及产能2530万吨;仍处于停产状态煤矿共计112座，产能共计1.22亿吨。 山西省委副书记、省长卢东亮在5月30日山西省安全生产暨煤矿安全风险隐患专项整治行动部署会议上指出，要全省范围动真碰硬开展煤矿安全风险隐患专项整治行动。 从高频数据来看，煤矿产量短期大幅下滑。截至5月28日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率75.56%，环比-11.02%，原煤产量763.18万吨/周，周环比-111.29万吨/周，原煤库存135.57万吨，周环比-12.42万吨，精煤产量385.60万吨/周，周环比-57.14万吨/周，精煤库存98.32万吨，周环比-18.13万吨。 二、蒙古突发加强矿场安全检查，引发蒙煤供应减量担忧 今年以来，焦煤进口出现结构性分化，蒙煤在去年高基数基础上继续大幅增量。根据海关总署数据，4月进口蒙古焦煤771.15 万吨，同比+59.44%；1-4月累计进口蒙古焦煤2642.2万吨，同比+68%。甘其毛都口岸通关顺畅，低硫主焦煤供应稳定，对于国内焦煤市场形成一定冲击，对国内焦煤形成部分替代。但在5月30日，多彩蒙古公众号发布消息《蒙古国总理下令，正在突击检查矿场安全》。该文章指出，为改善矿业领域的环境管理、强化许可证持有者的职责与责任、保障人身安全、预防和防范各类风险，蒙古国总理于2026年5月29日向相关部委、机构及各省省长下达了正式任务，对中央省、巴彦洪戈尔省、色楞格省运营的矿业公司是否遵守相关法律法规进行检查。引发市场对于蒙煤供应减量的担忧。 另外，澳大利亚和俄罗斯进口量占比下降。澳洲优质主焦煤受印度、日韩需求分流，进口量出现下滑，4月进口澳洲焦煤45.2万吨，同比+19%，，环比+22%，但总量偏低；俄罗斯焦煤进口环比下降、同比略增，4月进口俄罗斯焦煤268.34 万吨，同比-21%，环比+6.0%，远东港口受浮冰影响发运放缓，以高挥发煤为主，补充有限。 虽然印尼焦煤进口量极低，但它是我国动力煤最大进口来源国，对于进口煤价格有较大影响。有传印尼今年将推行煤炭出口产量配额大幅砍至6亿吨，全球能源供给收缩预期迅速传导，叠加美伊冲突造成原油大涨，海外煤价跟随上涨，并传导至焦煤市场。 三. 资金情绪共振，市场预期回暖 6月1日，焦煤期货盘面在“安监加码+蒙煤扰动”的驱动下大涨，市场预期继续回暖，“优质焦煤紧缺”逻辑短期逐步验证，形成正反馈。截至6月1日中午，焦煤2609合约增仓 8.8万手，总持仓达到54.6万手，多头主力积极增仓做多。根据5月29日收盘的焦煤汇总持仓数据来看，前20大席位多头持仓36.5万手，空头持仓39.9万手，虽然仍处于空头占优格局，但多空比已经明显向多头转移，近期资金主动做多意愿强。 短期（1-2 周）：偏强震荡，焦煤强于焦炭。焦煤受安监停产和优质主焦煤紧缺支撑，在供给端大幅减量的约束下，仍有继续上涨可能，关注煤矿复产进度。焦炭在成本支撑和提涨落地驱动下仍有上涨驱动，但受库存与钢厂利润压制，上涨空间小于焦煤。 中期（3-8周）：冲高回落，回归基本面。后期焦煤价格将逐步回归到基本面交易，一旦煤矿大规模复产，焦煤价格或见顶回落，另外关注焦化和钢厂开工和利润情况，决定此轮焦煤的上涨空间和市场拐点。 风险提示： 上行风险：安监升级、复产延迟、蒙煤通关不及预期、钢材出口超预期。 下行风险：复产提速、铁水回落、成材大跌、宏观政策不及预期。
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