美伊草案协议有希望原油盘面连续大跌

亚汇期货网 2026-05-26 13:08:10

研报正文资讯：特朗普 5 月 25 日在社媒发文称谈判“进展顺利”，并呼吁沙特、卡塔尔、巴基斯坦、土耳其、埃及、约旦加入亚伯拉罕协议、与以色列建立外交关系，将中东区域和平框架与美伊协议挂钩，信号意义明显。据中东媒体披露的草案协议主要内容：全面停战、霍尔木兹海峡 30 天内免费恢复通航、美国分阶段放松伊朗石油制裁、解冻部分伊朗资产、核问题继续谈判以期达成长期共识。伊朗外交部发言人表示多数议题已达成共识，但“协议即将签署”言之过早;特朗普表示协议将是“伟大且有意义的，否则就没有协议”。截至今早，美伊双方均未官宣协议正式落地。盘面：Brent 7 月合约收 96.14 美元/桶(-7%)，WTI 7 月合约收 90.30 美元/桶(-6.4%)，盘中 WTI 一度跌至 89.65 美元，跌破 90 美元心理关口。Brent 本周累计跌逾 12%，两周内自高点累计回落接近 20%。SC 主力合约对应收 602.8 元/桶，跟随外盘大幅下行，内外折价有所收窄但内盘结构性压制未改。今日外盘开盘延续低位，外盘整体延续回落寻底。成交量持续放大，多头止损为主旋律，盘面定价锚点已从地缘溢价切换至协议预期驱动的供应修复定价。供给：草案协议若落地，霍尔木兹 30 天内恢复通航是最核心的供应端变量。协议框架将海峡通航时间表压缩至 30 天内恢复，是本次草案中对供应预期冲击最大的条款。但协议尚未官宣，核问题继续谈判的安排意味着最大分歧被搁置而非解决;伊朗坚持分阶段放松制裁与解冻资金先行，美方要求先开放海峡后松制裁，顺序分歧仍未明确解决。即便协议落地，供应实质大规模恢复也需时间。船舶追踪数据显示，3 艘 LNG 轮近日通过霍尔木兹海峡分别驶往巴基斯坦、中国及印度，为通航改善的最新验证，但从 3 艘 LNG 轮到战前日均 120 艘油轮的距离，仍然遥远。需求：供应修复预期压制旺季需求对价格的正向支撑，基本面偏多逻辑加速瓦解。WTI 跌破 90 美元是战争溢价加速释放的直接体现，市场开始重新定价海峡正常化情景。IEA 此前供不应求至 10 月的基准预测在协议预期下面临系统性修正压力。北半球旺季需求抬升的基本面支撑，在供应快速修复的预期下已难以对冲供应端改善带来的价格下行压力。库存与结构：战争溢价加速释放，期现结构快速松动。Brent 降至 96.31 美元，为 4 月以来最低，Back 结构快速收窄，远月合约此前相对走强格局已基本逆转，期现升水边际收敛。SC 内外价差收窄，但国内库存高企、需求疲软的结构性制约决定内盘跌幅相对可控。结论：市场当前在为供应修复预期。但需关注，协议尚未官宣，核问题被明确搁置而非解决，美伊在顺序问题上仍存分歧;即便协议落地，海峡恢复过程是渐进的，不会在签字当天完成;Brent 两周累计跌近 20%，但较战前仍高出许多，意味着如协议顺利推进、海峡正常化，理论上仍有相当幅度的溢价有待释放。两周的跌幅已经部分定价了协议乐观预期，但协议若正式官宣，仍可能触发新一轮加速下行。操作建议：偏空方向，但避免追空。协议草案核心条款明确，供应修复预期已成主定价逻辑;但协议尚未官宣，短线存在消息反转风险。风险提示：协议谈判因核问题分歧破裂，特朗普恢复军事打击，地缘溢价快速回归，盘面大幅反弹;霍尔木兹通航恢复速度远低于预期，LNG 轮通行未能带动油轮跟进，供应改善叙事被证伪;以色列单方面军事行动打断协议进程。

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美伊草案协议有希望 原油盘面连续大跌

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