供需平淡地缘扰动沥青震荡格局未改

亚汇期货网 2026-05-25 10:41:17

研报正文【行情分析】供应端，本周沥青开工率环比减少0.9个百分点至15.0%，较去年同期低了13.8个百分点，刷新近年最低水平。据隆众数据，5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8 万吨，降幅为16.2%，同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。本周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但较往年同期偏低。本周，山东地区山东岚桥停产，叠加个别炼厂供量收缩，其出货量减少较多，全国出货量环比回落6.64%至11.11万吨，仍处于近年最低水平附近。沥青厂库库存率环比回落，仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格稳定，基差处于中性偏低水平。中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，加上现如今美以袭击伊朗，美军封锁伊朗，中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，不过相比于中国沥青产量也仅有6%左右。4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。下周江苏新海计划复产沥青，预计沥青开工率略有增加，终端需求陆续缓慢恢复，只是高价抑制成交，南方地区降雨较多，对于刚需有阻碍，整体需求平淡，国内宏观投资数据走弱。目前美伊分歧较大，谈判还未敲定，美伊双方均对对方方案不满意，霍尔木兹海峡依然封锁，沥青供应端压力进一步增加，低价库存逐步消耗，预计沥青偏强震荡，注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。【期现行情】期货方面：今日沥青期货2606合约下跌0.31%至4500元/吨，5日均线下方，最低价在4434元/吨，最高价 4562元/吨，持仓量减少16998至105006手。基差方面：山东地区主流市场价维持在4430元/吨，沥青06合约基差上涨至-70元/吨，处于中性偏低水平。【基本面跟踪】基本面上看，供应端，山东岚桥、河北鑫海停产沥青，沥青开工率环比减少0.9个百分点至 15.0%，较去年同期低了13.8个百分点，刷新近年最低水平。2026年1至3月全国公路建设完成投资同比增长-5.17%，累计同比增速较2026年1-2月的-3.56%有所回落，仍是负值。2026年1-4月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-3.0%，较2026年1-3月的2.9%有所回落，且转为同比负增长的局面。2026年1-4月基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比增长4.3%，较2026年1-3 月的8.9%继续回落。截至5月22日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但较往年同期偏低。库存方面，截至5月22日当周，沥青炼厂库存率较5月15日当周环比回落0.7个百分点至19.2%，沥青炼厂库存率仍处于近年来同期的最低位附近。

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供需平淡地缘扰动 沥青震荡格局未改

供需平淡地缘扰动沥青震荡格局未改