瓶片：中东局势有所缓和，瓶片大幅下跌

亚汇期货网 2026-05-22 17:23:57

研报正文行情导读：5月22日，中东局势缓慢推进，市场交易地缘风险消散，油化工品种集体下跌，其中，瓶片期货主力合约PR2607跌幅达5.29%。驱动分析一：中东局势有所缓和，瓶片成本支撑走弱本周三，美国总统特朗普表示：“与伊朗的谈判已进入最后阶段，接下来请拭目以待，要么达成协议，要么我们会做一些有点棘手的事情，但希望这不会发生。” 同时，伊朗外交部发言人巴加埃当地时间20日晚间就伊美局势、霍尔木兹海峡安全以及美国对伊施压表态，强调伊朗将在“强烈不信任美国”的情况下继续推进谈判，同时坚决维护国家利益。伊朗革命卫队海军指挥官：过去24小时内，有26艘船只（包括油轮、集装箱船和其他商船）在革命卫队海军的协调和安保下通过了霍尔木兹海峡。可以看出，美伊双方均有达成协议的意向，受此消息影响，市场提前计价地缘风险解除可能，油价大幅跳水。同时，国内油化工市场亦开始交易“海峡通航-供应提升”的逻辑，本周五，聚酯原料PX和PTA分别跌超4%和3%，成本支撑减弱，瓶片大幅下跌。驱动分析二：瓶片高利润或引致供应提升自中东冲突爆发以来，瓶片生产毛利持续走高，主要原因在于原料供应偏紧，瓶片大厂继续维持减产，季节性供应提升无法兑现，瓶片装置开工率处于近五年最低水平，且随着消费旺季的临近，瓶片供需趋紧，叠加出口需求增加，综合导致瓶片利润高企，而且从今年瓶片大厂的一季度财报，可以看出瓶片大厂一季度的净利润同比去年均有明显提升，三房巷和华润材料均实现扭亏为盈。近期瓶片大厂库存保持低位，主流品牌一货难求，而二线品牌和新品牌市场流通性正在扩大，两者价差可达数百元。同时，高利润刺激下部分长停装置或是前期延迟投产的装置正在设法加快进入市场，如天圣，安化，逸普，汉江等。展望后市： 5月后，国内瓶片需求进入消费旺季，瓶片高价之下，下游旺季需求的兑现程度，特别是软饮料企业的补库力度，有待市场检验。供应方面，重点关注聚酯瓶片行业开工率变化，一旦有大型装置宣布提负计划，供给端的边际增加将削弱当前“低库存+高利润”的组合优势，此外，关注霍尔木兹海峡能否恢复通航：（1）如果霍尔木兹海峡未恢复通航，那么瓶片原料供应紧张问题依然存在，使得瓶片开工率难以提升，瓶片供需偏紧，瓶片工厂库存将维持在低位，瓶片价格震荡偏强，瓶片的高利润将延续，推荐逢低布局PR牛市价差策略；（2）如果霍尔木兹海峡恢复通航，原油-PX-PTA-瓶片链条的地缘溢价将大幅下降，而且由于原料供应预期提升，瓶片开工率有望提升，瓶片供需紧张得到缓解，瓶片利润将逐步下降，适用做空瓶片做多PTA策略。风险提示：中东战事升级、中东油运恢复时间较长

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