宏观短期逆风构成压力铅锌价格震荡承压

亚汇期货网 2026-05-22 10:48:38

研报正文【沪铅】周四沪铅主力 PB2607 合约期价日内先扬后抑，夜间震荡偏强，伦铅收涨。现货市场：江浙沪市场仓单报价稀少，持货商以出电解铅冶炼厂厂提货源为主。持货商出货积极性上升，主流产地电解铅报价对 SMM1#铅价均价升水 0-50 元/吨出厂，少数地区升水在 150-200 元/ 吨出厂。再生铅炼出货情绪好转，部分报价转为贴水，主流产地再生精铅报价对 SMM1#铅贴水 25-0 元/吨出厂，个别维持升水 50 元/吨。 SMM：截止至本周四，社会库存为 7.33 万吨，较周一无变化。ILZSG：2026 年 1-3 月，全球精炼铅市场供应过剩 3.8 万吨，去年同期供应过剩 3.3 万吨。其中，3 月份全球精炼铅市场供应转为短缺 1.93 万吨，2 月份供应过剩 1.75 万吨。整体来看，近期下游逢低补库情绪改善，铅锭库存未延续累增，利好铅价弱反弹。但当前铅酸蓄电池消费仍处淡季，企业开工承压，采买持续性有限，叠加宏观情绪受中东局势及通胀预期反复拉锯，将限制铅价反弹高度，短期关注上方整数附近压力。【沪锌】周四沪锌主力 ZN2607 合约先扬后抑，夜间震荡偏弱，伦锌探底回升。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 24855~24955 元/吨，对 2606 合约升水 30-40 元/吨。盘面上涨，下游畏高情绪较浓，无询价接货，现货交投清淡，升水维稳，未有明显下滑。 SMM：截止至本周四，社会库存为 26.25 万吨，较周一减少 0.35 万吨。ILZSG：2026 年 1-3 月，全球精炼锌市场供应过剩 8.9 万吨，去年同期为过剩 4.4 万吨。其中，3 月份全球精炼锌过供应过剩规模从 2 月的 5.87 万吨缩窄至 3.27 万吨。整体来看，伊朗局势主导市场走势。局势紧张一度紧张，打压风险资产，随着消息称协议最终草案达成，油价跳水，市场情绪修复。基本面仍有支撑，非洲疫情蔓延，尽管暂未对当地锌矿生产运输构成明显影响，但不排除疫情持续扩散带来供应扰动。国内下游逢低采买，社会库存小幅去库，但消费不佳，库存绝对水平维持高位。短期宏观再度逆风构成压力，基本面有支撑但上行驱动不足，预计锌价高位震荡。

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宏观短期逆风构成压力 铅锌价格震荡承压

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