沪铝外紧内松供需博弈氧化铝供应宽松拖累价格

亚汇期货网 2026-05-21 13:25:39

研报正文【沪铝】周三沪铝主力收 24525 元/吨，涨 0.29%。LME 收 3629 美元/吨，涨 1.17%。现货 SMM 均价 24260 元/吨，涨 60 元/吨，贴水 170 元/吨。南储现货均价 24170 元/吨，涨 40 元/吨，贴水 260 元/吨。据 SMM，5 月 18 日，电解铝锭库存 143.5 万吨，环比增加 0.7 万吨;国内主流消费地铝棒库存 21.75 吨，环比减少 1.65 万吨。宏观面：美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段。美伊双方将共同签署该文件以正式结束战事，并开启为期 30 天的谈判，磋商伊朗核计划、霍尔木兹海峡通航等相关议题。美联储会议纪要显示，许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于 2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，措辞之鹰远超市场预期。CME 数据显示，市场押注美联储年底前加息 25bp 的概率已升至 60%，2026 年降息预期几近归零。美国与伊朗达成核协议预期升温影响，美元周三从六周高点回落，美债收益率大幅下挫，金属整体压力减小，铝价趁势反弹。不过美伊仍有"边打边谈"的高不确定性状态，后续情绪或仍有反复。基本面海外电解铝供应缺口持续扩大，LME 库存维持历史低位，为铝价提供底部支撑;但国内高库存叠加下游消费由旺季向淡季过渡，压制价格上行空间，铝价预计偏强震荡。【氧化铝】周三氧化铝主力合约收 2622 元/吨，涨 0.19%。现货氧化铝全国均价 2701 元/吨，跌 6 元/吨，升水 141 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 305 美元/吨，跌 1 美元/吨。上期所仓单库存 47.7 万吨，减少 1.7 万吨，厂库 5700 吨，持平。当月交割后仓单流出，市场货源充裕，加上近期复产和新投出量，短时供应压力较大，短时价格延续弱势。不过伴随国内氧化铝价格再创新低，进口利润收缩，影响后续进口流入量，加上矿石价格稳定，支撑成本，预计下方空间有限。

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