棕榈油去库预期引关注棉花价格高位震荡整理

亚汇期货网 2026-05-11 10:41:31

研报正文【棕榈油】上周油脂板块略有回落，但仍维持在高位运行。油价波动进一步加大，导致油脂板块波动加剧。棕榈油供需方面，MPOB供需报告公布在即，市场目前预估可能会有小幅去库，关注库存实际表现。中长期来看，天气导致的减产及生柴消费的增长将继续对棕榈油价格形成支撑。豆油方面，美豆仍延续偏强走势，国内大豆1-4月进口同比增长8.5%，供应仍较为宽松，基本面驱动分化，价格跟随油脂板块波动。【棉花】供应方面，国内商业库存持续去化，新疆库处于同期低位。新年度全球及中美棉花产量预期同比下调格局未变，美国主产区旱情持续，加之国内化肥涨价引发单产担忧，全球供需转向紧平衡，为棉价提供中长期支撑。盘面来看，郑棉受外盘带动涨幅已经较多，下游对高价接受度有限，追高补库谨慎。同时目前潜在抛储政策等利空，市场情绪容易反复。综合来看，棉价上行逻辑仍在，但短期存在技术性回调需求，预计将维持高位震荡，等待新季种植进度与天气的进一步指引。【白糖】国内方面，高供应、高库存格局明确，不过考虑到国际油价维持高位，巴西糖醇比将下降，进口许可证制度可能推迟并进一步收紧。国外方面，巴西处于压榨初期，根据UNICA最新数据，巴西用于榨制食糖的甘蔗比例仅32.93%，使得市场对制糖比下降预期走强。近期全球主要机构都在下调26/27全球食糖产量预期。如果国际油价维持高位，巴西新榨季制糖比下降是大概率事件。综上，成本支撑、政策利好、叠加天气扰动等利好，白糖价格震荡偏强的概率提高。

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棕榈油去库预期引关注 棉花价格高位震荡整理

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