沪锌宏观引领高位盘整沪铅累库压制价格上行

亚汇期货网 2026-05-08 09:39:58

研报正文资讯 1. 因湖南省浏阳市烟花厂爆炸事件影响，市场对当地矿山生产情况较为关注，据SMM调研显示，湖南烟花生产企业全部停产，铅锌矿山以自查为主，暂时对生产没有较大影响。锌 1. 4月23日，Newmont发布2026年一季度报，报告显示其第一季度锌精矿产量为6.2万吨，同比增加35%，主要由于Peñasquito矿品位提升。2026年其锌精矿产量指引为22万吨。 2. Boliden发布2026年一季度报，数据显示其该季度锌精矿产量为8.92万吨，环比降低3%。分矿山来看，Tara矿一季度锌精矿产量为 1.74万吨，环比增加14%;Garpenberg一季度锌精矿产量为1.93万吨，环比降低26%，主因3月14日矿山深处发生地震，Lappberget矿体受到严重影响;The Boliden Area一季度锌精矿产量为0.88万吨，环比增加4%;Zinkgruvan一季度锌精矿产量1.75万吨，环比降增加 23%;Somincor一季度锌精矿产量2.59万吨，环比降低5%，主因受强降水负面影响，磨矿量低于上一季度。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.30%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.94%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，加工费整体难有报涨;再生铅方面，开工稳中有升，且进口粗铅不断流入国内，供给端维持增量趋势，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料库存持续回落，部分炼厂为补足原料库存上调废电瓶报价，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约;下游市场则处于消费淡季，开工偏弱。整体来看，铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限，考虑铅精矿及废电瓶均处于偏紧状态，铅价下方支撑亦较强，预计短期维持区间整理为主，后续持续关注产业链复产及宏观情绪变动。【交易策略】区间操作。【风险提示】宏观风险，需求不及预期。锌上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.08%，沪锌主力合约较前日上涨0.14%。上海地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至-15元/ 吨;天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-105元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-45元/吨。基本面来看，海外矿山扰动较多，中东地缘冲突引发市场对伊朗锌精矿出口担忧，此外能源问题使得澳大利亚矿山生产扰动加剧，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-39.25美元/干吨;国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂亦处于提产状态，对原料需求增加，加之进口矿扰动，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降200元/金属吨至 850元/金属吨，供给端来看，锌锭产量稳中有增;需求端开工大稳小动。整体来看，锌市基本面供需双增，矿端依旧维持偏紧格局，且能源扰动使得海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供一定支撑，基本面变动有限，宏观方面中东冲突仍有反复，锌价走势仍由宏观情绪主导，短期高位整理为主。【交易策略】暂时观望。【风险提示】宏观风险，需求不及预期。

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