棕榈油维持高位震荡运行棉花旺季需求托底价格

亚汇期货网 2026-04-30 13:15:14

研报正文【棕榈油】昨日油脂板块继续维持在高位震荡，夜盘略有回落，市场仍主要受基本面主导，油价波动影响相对有限。棕榈油基本面仍表现分化，现实数据整体一般，旺产季叠加出口下滑，累库担忧有所增强，但市场对远期厄尔尼诺担忧及生柴需求预期仍较为乐观，价格下方支撑坚挺。豆油表现相对偏强，外盘美豆油继续创新高，对国内价格形成一定提振，关注大豆天气扰动情况。【白糖】国内方面，国内糖厂收榨，且消费淡季逐步接近尾声，关注5月份国内白糖高库存的去化情况。进口端在配额外存在进口利润，需要密切关注市场传言的2026 年食糖进口许可证推后发放、数量减少的消息准确定。短期国内白糖下有支撑，但上有压力。国外方面，市场担忧如果海峡长期关闭，原油库存消耗殆尽的风险。如果国际油价维持高位，巴西新榨季制糖比下降是大概率事件。并且根据气象信息，预计厄尔尼诺5月进入状态，夏秋季或达中等以上强度并延续至年底，极端天气或将影响未来白糖供应。弱现实，强预期，暂维持白糖价格震荡偏强的判断。【棉花】国内方面，新疆棉花种植面积预计同比下降3%-5%，主因政策调减非宜棉区及超采区;USDA 4月报告上调全球产量及期末库存，偏空但已被市场消化，关注点转向新作。美棉主产区干旱严重，98%的产区受旱，为历史纪录高位，出苗率低于常年，新年度产量存在下调空间。成本端，全球化肥价格大幅上涨，国内尿素、钾肥等涨幅明显，巴西棉花种植成本亦环比上升，长期棉价底部抬升。本年度国内商业库存持续去化，截至4月24日降至430万吨，销售率超86%，年度末库存预计低位。需求端“金三银四”旺季支撑，纱厂开机率维持高位，但纱价跟涨不及棉价，纺企利润受挤，对高棉价采购趋于谨慎。整体看，风险点在于棉价过快上涨后可能触发抛储，但整体供需偏紧，中期仍偏强。

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