节前补库需求释放铜价震荡偏强博弈降温

亚汇期货网 2026-04-29 09:10:46

研报正文一、行情回顾与操作建议铜价延续震荡，总持仓小幅下降，国内社库连续 7 周去库，SMM 周一社库较上周四下降 1.03 至 24.86 万吨，目前当月票紧张，持货商惜售，叠加五一来临，下游节前补库，预计社库还将进一步去库，现货升水将回升，现货端支撑铜价。进口铜窗口打开，现货进口盈利 108 元/吨，LME0-3contango 结构扩大至62 美元/吨，LME 库存下降 1325 吨，COMEX-LME 价差再度回到 0 附近，COMEX 库存回到55万吨，维持关于 LME 库存拐点隐现判断。国内五一假期来临，基本面仍有利于铜价，但宏观高波动下沪铜资金博弈热情下降，节前建议离场观望二、行业要闻 1. 据彭博报道，中国税务部门的全面整顿行动给这个全球最大金属市场中的贸易商造成冲击，许多公司面临着支撑自己业务的开票额度被大幅压缩的问题。消息人事称，中国已加强审查所谓的“循环开票”，这种操作涉及关联方之间互相买卖并用发票获取银行贷款。国家税务总局上周五说，其已加强整治此类行为，挤出 GDP“水分”。据几位受影响人士透露，该项调查牵扯到了上海一大批从事铜、铝、银交易的贸易商。随着地方税务部门开展严格的合规检查，许多贸易商已被迫暂停业务。前述受影响人士称，虽然最新一轮整顿涵盖了建材、化工和道路货运等多个行业，但铜市场受到的冲击尤为严重。在大宗商品市场，发票常被用于从银行获得短期融资，而铜因为价格高、流动性强，就格外适合用于此目的。他们还称，部分大型国有大宗商品贸易商、国际贸易商和国内分销民企的额度遭到削减。许多企业已暂停业务，以重新评估风险，并重新制定今年剩余时间的商业计划，同时等待地方税务部门下发新的发票额度。 2. 美国与欧盟周五(4 月 24 日)进一步深化关键矿产领域的协调。美国国务卿Marco Rubio 与欧盟贸易专员 Maros Sefcovic 签署了一份关于生产和保障关键矿产伙伴关系的谅解备忘录(MoU)，同时单独公布了一项具体的贸易行动计划。根据行动计划，美欧将讨论多种措施和机制，包括：基于参考价格的协调贸易政策与机制，如边境调整价格下限;基于标准的市场;价格差距补贴(price gap subsidies);承购协议(offtake agreements);侧重于双方共同商定的特定关键矿产及其相关供应链。此外，双方还同意研究其他可能措施，包括：关键矿产的开采、加工、回收或贸易标准;技术与监管合作;投资促进与筛选合作;协调快速响应以防止供应链中断和危机;战略储备合作。Sefcovic 向记者表示，希望这份谅解备忘录能推动整体合作进程，并期待年底前启动测试价格下限机制的初步试点项目。

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